A common theme in energy efficiency literature is the role of information. ... markets, ships with better than average quality or performance will not get a premium,.
5)&4*4 '03 5)& %&(3&& 0' -*$&/5*"5& */ &/(*/&&3*/(
5PXBSET 6OEFSTUBOEJOH &OFSHZ &GGJDJFODZ JO 4IJQQJOH )"//&4 +0)/40/
%FQBSUNFOU PG 4IJQQJOH BOE .BSJOF 5FDIOPMPHZ .BSJUJNF &OWJSPONFOU $)"-.&34 6/*7&34*5: 0' 5&$)/0-0(: (ÚUFCPSH 4XFEFO
5PXBSET 6OEFSTUBOEJOH &OFSHZ &GGJDJFODZ JO 4IJQQJOH )"//&4 +0)/40/ IBOOFTKPIOTPO!DIBMNFSTTF IUUQFOFSHZFGGJDJFOUTIJQQJOHXPSEQSFTTDPN
D )"//&4 +0)/40/ !
*44/ 3FQPSU OP %FQBSUNFOU PG 4IJQQJOH BOE .BSJOF 5FDIOPMPHZ .BSJUJNF &OWJSPONFOU $IBMNFST 6OJWFSTJUZ PG 5FDIOPMPHZ (ÚUFCPSH 48&%&/ 5FMFQIPOF
5ZQFTFU JO 9&-"5&9 1SJOUFE CZ $IBMNFST 3FQSPTFSWJDF (ÚUFCPSH 4XFEFO 4FDPOE QSJOUJOH
i0G DPVSTF XF SVO UIF SJTL PG JU CFJOH DBMN UPOJHIU w TBJE .PPNJOQBQQB i8F DPVME IBWF MFGU JNNFEJBUFMZ BGUFS MVODI #VU PO BO PDDBTJPO MJLF UIJT XF NVTU XBJU GPS TVOTFU 4FUUJOH PVU JO UIF SJHIU XBZ JT KVTU BT JNQPSUBOU BT UIF PQFOJOH MJOFT JO B CPPL UIFZ EFUFSNJOF FWFSZUIJOHw )F TBU JO UIF TBOE OFYU UP .PPNJONBNNB i-PPL BU UIF CPBU w IF TBJEi-PPL BU 5IF "EWFOUVSF " CPBU CZ OJHIU JT B XPOEFSGVM TJHIU 5IJT JT UIF XBZ UP TUBSU B OFX MJGF XJUI B IVSSJDBOF MBNQ TIJOJOH BU UIF UPQ PG UIF NBTU BOE UIF DPBTUMJOF EJTBQQFBSJOH CFIJOE POF BT UIF XIPMF XPSME MJFT TMFFQJOH .BLJOH B KPVSOFZ CZ OJHIU JT NPSF XPOEFSGVM UIBO BOZUIJOH JO UIF XPSMEw i:FT ZPVSF SJHIU w SFQMJFE .PPNJONBNNB i0OF NBLFT B USJQ CZ EBZ CVU CZ OJHIU POF TFUT PVU PO B KPVSOFZw 5PWF +BOTTPO
5IFSF JT B HSFBU JOUFSFTU JO JODSFBTJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH BNPOHTU NBOZ TUBLF IPMEFST 4IJQQJOH DPNQBOJFT BSF MPPLJOH GPS XBZT UP SFEVDF DPTUT BOE QPMJDZNBLFST JOUFSOBUJPOBMMZ SFHJPOBMMZ BOE OBUJPOBMMZBSF MPPLJOH GPS XBZT UP DVU HSFFOIPVTF HBT ()( FNJTTJPOT "U GJSTU HMBODF UIJT MPPLT MJLF B XJOXJO TJUVBUJPO "TTFTTNFOUT TIPX B MBSHF DPTUFGGJDJFOU QPUFOUJBM GPS JNQSPWFNFOU )PXFWFS UIFTF BMTP TIPX UIBU FWFO JG BMM DPTUFGGFDUJWF NFBTVSFT XFSF UP CF JNQMFNFOUFE ()( FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH XJMM TUJMM JODSFBTF 5IF DPOUJOVFE FYQPOFOUJBM HSPXUI PG FDPOPNJFT EFQFOET PO JOUFSOBUJPOBM USBEF XIJDI JO UVSO XJMM OFFE UP CF GBDJMJUBUFE CZ BO FYQPOFOUJBMMZ HSPXJOH TIJQQJOH TFDUPS .PSFPWFS JU JT QV[[MJOH UIBU TVDI B QPUFOUJBM DPVME FYJTU BU BMM 8IBU JT LFFQJOH UIF TIJQQJOH JOEVTUSZ GSPN IBSOFTTJOH UIF QPUFOUJBM 5IF TBNF TJUVBUJPO IBT CFFO TIPXO UP FYJTU JO NBOZ TFDUPST BOE JT VTVBMMZ SFGFSSFE UP BT BO FOFSHZ FGGJDJFODZ HBQ *U IBT CFFO BUUSJCVUFE UP GBJMVSFT BOE CBSSJFST JO NBSLFUT JOTUJUVUJPOT BOE PSHBOJ[BUJPOT 5IJT 1I% QSPKFDU JT BO BUUFNQU UP VOEFSTUBOE UIJT HBQ CFUXFFO SFBMJUZ BOE XIBU TIPVME CF DPTU FGGFDUJWF UISPVHI TUVEJFT PG FOFSHZ NBOBHFNFOU QSBDUJDFT JO TIJQQJOH DPNQBOJFT *O 1BQFS * UIF TIJQQJOH TFDUPS JT QMBDFE JO UIF DPOUFYU PG QSFWJPVT SFTFBSDI CBTFE PO TFNJ TUSVDUVSFE JOUFSWJFXT XJUI EJGGFSFOU TUBLFIPMEFST NBJOMZ JO UIF 4XFEJTI TIJQQJOH TFDUPS 5IF NBJO TUSBUFHZ PG UIJT SFTFBSDI QSPKFDU XBT UP DSFBUF B DPMMBCPSBUJWF QSPKFDU UPHFUIFS XJUI TIJQQJOH DPNQBOJFT PO JNQMFNFOUJOH BO FOFSHZ NBOBHFNFOU TZTUFNT JO UIFJS SF TQFDUJWF PSHBOJ[BUJPOT 8IBU JT JU UIBU TIJQQJOH DPNQBOJFT IBWF UP CF HPPE BU JO PSEFS UP JNQSPWF " QBSUJDJQBUPSZ SPMF GSPN BDBEFNJBBO BDUJPO SFTFBSDI BQQSPBDIXBT DIPTFO 5IJT XBT CPUI UP HBJO QSPKFDU BDDFQUBODF JO UIF DPNQBOJFT BOE CFDBVTF PUIFS SFTFBSDIFST IBWF IJHIMJHIUFE JU XIFO USZJOH UP VOEFSTUBOE DIBOHF QSPDFTTFT 5IF BJN XBT UP QVCMJTI TFMFDUFE QSPCMFNT BT DBTF TUVEJFT 5IF GJSTU DBTF TUVEZ QBQFS ** EJTDVTTFT BTQFDUT TVDI BT QSPKFDU NBOBHFNFOU BCJMJUJFT NFBTVSFNFOUT EJWJTJPO PG SFTQPOTJCJMJUJFT DPNQFUFODF BOE DPNNVOJDBUJPO JO UIF DPOUFYU PG FGGFDUJWF FOFSHZ NBOBHFNFOU 1PMJDZ JOTUSVNFOUT IBWF BMSFBEZ CFFO DSFBUFE BT BO BUUFNQU UP JODSFBTF FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH 0OF PG UIFTF UIF 4IJQ &OFSHZ &GGJDJFODZ .BOBHFNFOU 1MBO 4&&.1 JT BJNJOH BU FODPVSBHJOH CFUUFS QSBDUJDFT PO CPBSE TIJQT #BTFE PO TJNJMBS JOTUSVNFOUT BOE QSFWJPVT SFTFBSDI 1BQFS *** EJTDVTTFT HBQT JO UIF 4&&.1 HVJEFMJOF 5IJT MJDFOUJBUF UIFTJT JUTFMG JT BO BUUFNQU UP QVU UIF SFTVMUT BOE BSHVNFOUT PG UIF QB QFST JO B XJEFS DPOUFYU *U DBO BMTP CF TFFO BT B RVFTU GPS JODSFBTJOH UIF BVUIPST PXO VOEFSTUBOEJOH PG UIF QSPCMFN 5IF SPMF PG JODSFBTFE USBOTQBSFODZ PO FOFSHZ QFSGPSNBODF JT IJHIMJHIUFE GPS JNQSPWJOH GJSN QFSGPSNBODF CVU BMTP GPS FOBCMJOH DPNNFSDJBM HBJO JO NBSLFUT GPS NPSF FOFSHZ FGGJDJFOU TIJQT BOE PQFSBUJPOBM QSBDUJDFT BSF IJHIMJHIUFE 5IF SPMF PG BO FOFSHZ NBOBHFNFOU PSHBOJ[BUJPO JO B TIJQQJOH DPNQBOZ JT BMTP EJTDVTTFE 'JOBMMZ UIF UIFTJT DBO BMTP CF TFFO BT BO BUUFNQU UP FOUJDF PUIFS SFTFBSDIFST UP QFSGPSN GVSUIFS TUVEJFT JO UIJT WBTU BOE GPS GVUVSF HFOFSBUJPOT DSVDJBM QSPCMFN GJFME ,FZXPSET TIJQQJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ DMJNBUF DIBOHF FOFSHZ NBOBHFNFOU TZTUFNT BDUJPO SFTFBSDI QISPOFTJT
5IJT UIFTJT JT CBTFE PO UIF GPMMPXJOH BQQFOEFE QBQFST * +PIOTPO ) "OEFSTTPO , #BSSJFST UP FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH 4VC NJUUFE UP .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU ** +PIOTPO ) +PIBOTTPO . "OEFSTTPO , *NQSPWJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIPSU TFB TIJQQJOH B DBTF TUVEZ 4VCNJUUFE UP &OFSHZ 1PMJDZ *** +PIOTPO ) +PIBOTTPO . "OEFSTTPO , 4ÚEBIM # 8JMM UIF TIJQ FOFSHZ FGGJDJFODZ NBOBHFNFOU QMBO SFEVDF $0 FNJTTJPOT " DPNQBSJTPO XJUI *40 BOE UIF *4. DPEF .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU 7PM /P QQ
3FMBUFE QVCMJDBUJPOT OPU JODMVEFE JO UIJT UIFTJT +PIOTPO ) "OEFSTTPO , 5IF FOFSHZFGGJFODZ HBQ JO TIJQQJOH CBSSJFST UP JNQSPWFNFOU 1SFTFOUFE BU UIF QFFSSFWJFXFE *OUFSOBUJPOBM "TTPDJBUJPO PG .BSJUJNF &DPOPNJTUT DPOGFSFODF 4BOUJBHP EF $IJMF +PIOTPO ) +PIBOTTPO . "OEFSTTPO , #BSSJFST UP JNQSPWJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIPSU TFB TIJQQJOH 1SFTFOUFE BU UIF QFFSSFWJFXFE *OUFSOBUJPOBM 3FTFBSDI $POGFSFODF JO 4IPSU 4FB 4IJQQJOH &TUPSJM +PIOTPO ) +PIBOTTPO . "OEFSTTPO , 4ÚEBIM # 8JMM UIF *.0 4IJQ &OFSHZ &GGJDJFODZ .BOBHFNFOU QMBO 4&&.1 MFBE UP SFEVDFE $0 FNJT TJPOT " DPNQBSJTPO XJUI *40 BOE UIF *4. DPEF 1SFTFOUFE BU UIF QFFS SFWJFXFE *OUFSOBUJPOBM "TTPDJBUJPO PG .BSJUJNF &DPOPNJTUT DPOGFSFODF 5BJQFJ 4UZISF - +PIOTPO ) *ODSFBTFE FOFSHZ FGGJDJFODZ UISPVHI JODSFBTFE QPSU FGGJDJFODZ 441" UFDIOJDBM SFQPSU &GG4IJQ 81 +PIOTPO ) 4UZISF - *ODSFBTFE FOFSHZ FGGJDJFODZ UISPVHI JODSFBTFE QPSU FGGJDJFODZ 4VCNJUUFE UP 5SBOTQPSUBUJPO 3FTFBSDI 1BSU " 1PMJDZ BOE 1SBDUJDF
" MBSHF OVNCFS PG QFPQMF BOE PSHBOJ[BUJPOT IBWF NBEF UIJT QSPKFDU QPTTJCMF 'JSTUMZ GVOE JOH GSPN UIF 4XFEJTI &OFSHZ "HFODZ JT HSBUFGVMMZ BDLOPXMFEHFE 5IBOL ZPV BMTP ,BSJO GPS TVQQPSUJOH BMM PG NZ JEFBT BOE SFJOJOH TPNF PG UIFN JO 5IBOL ZPV #KÚSO GPS ZPVS ESJWF BOE FOUIVTJBTN 5IBOL ZPV .JLBFM +PIBOTTPO BOE %FU /PSTLF 7FSJUBT GPS UFBDIJOH NF FOFSHZ NBOBHF NFOU 5IBOL ZPV 3BHOIJME /FMTPO .BSJTTB -BVSJO BOE #FOHU0MPG 1FUFSTFO GPS GJSTU CFMJFWJOH JO UIJT QSPKFDU 5IBOL ZPV "OOFMJF 3VTUI+FOTFO +BDPC 3VCFOTTPO -FJG )PMNCFSH -JOO #SPEÏO &SJLT TPO .JLBFM ,BSMTTPO .JLBFM -BVSJO .VLVM (IJMEJZBM 1Ê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
*OUSPEVDUJPO " OFX TUBSU 3FTFBSDI BJNT "QQFOEFE QBQFST 5IFTJT TUSVDUVSF
4IJQQJOH BOE DMJNBUF DIBOHF " WFSZ TIPSU JOUSPEVDUJPO UP DMJNBUF DIBOHF TDJFODF .FUIPET UP BTTFTT UIF QSFTFOU DPOUSJCVUJPO PG UIF TIJQQJOH TFDUPS .FUIPET UP BTTFTT UIF GVUVSF 4IJQQJOH BOE HMPCBM DMJNBUF QPMJDZ 4VCHMPCBM QPMJDZ 3FCPVOE FGGFDUT
5IF QPUFOUJBM GPS JODSFBTFE FOFSHZ FGGJDJFODZ "GUFS UIF PJM DSJTFT 3FDFOU SFTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU
5IF FOFSHZ FGGJDJFODZ HBQ 5IF FDPOPNJDT WT UIF FOHJOFFSJOH QFSTQFDUJWF 5IF TPDJBM TDJFODF QFSTQFDUJWF 4UVEJFT PG FOFSHZ NBOBHFNFOU JO PSHBOJ[BUJPOT 1FSTPOBM SFGMFDUJPOT
)PX DBO TDJFODF DPOUSJCVUF 4DJFODF TVTUBJOBCJMJUZ BOE TPDJFUZ "DUJPO SFTFBSDI 4PNF QIJMPTPQIJDBM DPOTJEFSBUJPOT
*NQMFNFOUJOH FOFSHZ NBOBHFNFOU TZTUFNT JO TIJQQJOH " TVNNBSZ PG UIF BQQFOEFE QBQFST $PNNPO UIFNFT
%JTDVTTJPO 1SPCMFN EFMJNJUBUJPO .FUIPEPMPHJDBM DIPJDFT 3FDFOU MJUFSBUVSF PO TIJQQJOH 'JOBM DPNNFOUT
$PODMVEJOH SFNBSLT
#JCMJPHSBQIZ
"QQFOEFE QBQFST
%JTDPWFSZ DPNNFODFT XJUI UIF BXBSFOFTT PG BOPNBMZ 5IPNBT ,VIO
5
øõ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ÌHFTPO "O FYQPOFOUJBMMZ HSPXJOH XPSME FDPOPNZ IBT UIVT CFFO HPJOH IBOEJOIBOE XJUI BO FYQPOFOUJBMMZ HSPXJOH TIJQQJOH TFDUPS "T TIJQQJOH SVOT PO GPTTJM GVFMT UIJT IBT NFBOU B DPSSFTQPOEJOH FYQPOFOUJBM JODSFBTF JO $0 FNJTTJPOT BT JMMVTUSBUFE JO 'JHVSF *&"
60000
700 600
50000
500
Billion 2005 USD
400 30000 300 20000
Million tonnes of CO2
40000
200
World GDP (exchange rate) CO2 from international marine bunker fuel 10000
100
0
0 1985
1990
1995
2000
2005
2010
B "U UIF TBNF UJNF XF BSF MJWJOH JO B DBSCPODPOTUSBJOFE XPSMEPVS QPTTJCJMJUJFT GPS GVUVSF EFWFMPQNFOU BSF CPVOEFE CZ PVS BCJMJUZ UP TUBCJMJ[F HSFFOIPVTF HBT FNJTTJPOT BU B MFWFM XIFSF XF DBO BWPJE EBOHFSPVT DMJNBUF DIBOHF 5IJT UBSHFU IBT QPMJUJDBMMZ CFFO TFU BU ◦ $ XBSNFS UIBO QSFJOEVTUSJBM MFWFMT 5IF QSPCMFN JT OFJUIFS UFDIOJDBM OPS FDPOPNJDBM 3BUIFS B XJEF SBOHF PG UFDIOJDBM QBUIXBZT UP MPXFSFE FNJTTJPOT BSF QPTTJCMF 4UFSO
BSHVFE UIBU XIJMF UIF JOWFTUNFOUT SFRVJSFE GPS BWPJEJOH B EBOHFSPVT DMJNBUF DIBOHF BSF JO UIF BSSFBST PG PG HMPCBM (%1 QFS ZFBS UIF DPTUT BTTPDJBUFE XJUI B CVTJOFTT BT VTVBM TDFOBSJP SBOHF GSPN UP PS NPSF PG HMPCBM (%1 QFS ZFBS )PXFWFS UIF NPSF DPTUFGGJDJFOU QBUIXBZT SFRVJSF NPSF PS MFTT JNNFEJBUF BDUJPO 'PS FYBNQMF 3PHFMK FU BM TIPXFE IPX $0 FNJTTJPOT XJMM IBWF UP QFBL EVSJOH UIJT EFDBEF BOE GBMM CFMPX MFWFMT CZ JO PSEFS GPS VT UP IBWF B SFBTPOBCMF DIBODF PG TUBZJOH CFMPX ◦ $ %FMBZFE BDUJPO JT BMTP UFDIOJDBMMZ QPTTJCMF CVU XJMM CF NVDI NPSF DPTUMZ ,SFZ BOE 3JBIJ &M[FO 7VVSFO BOE 7MJFU 3FTFBSDIFST IBWF FWFO EJTDVTTFE UIF OFFE GPS B DPNQMFUF iEFDBSCPOJ[BUJPOw PG UIF TIJQQJOH TFDUPS CZ BT B SFTVMU PG B EFMBZFE HMPCBM BDUJPO (JMCFSU BOE #PXT *ODSFBTFE VTF PG GPTTJM FOFSHZ EFNBOEJOH TFSWJDFT TVDI BT TIJQQJOH XJMM UIVT OFFE UP CF GPMMPXFE CZ BO FWFO HSFBUFS JODSFBTF JO FGGJDJFODZ JG UPUBM FNJTTJPOT BSF UP CF SFEVDFE 5IF QPUFOUJBM TFFNT UP CF TVCTUBOUJBM #VIBVH FU BM FTUJNBUFE UIBU $0 FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH DPVME CF JODSFBTFE TPNF UP QFSDFOU PG XIJDI UIF NBKPSJUZ JT EVF UP NFBTVSFT UIBU JODSFBTF FOFSHZ FGGJDJFODZ 4UJMM SFEVDJOH UPUBM FNJTTJPOT XJMM CF WFSZ EJGGJ DVMU #B[BSJ BOE -POHWB TIPXFE UIBU EFTQJUF SFHVMBUJPO SFDFOUMZ BEPQUFE CZ UIF
*OUFSOBUJPOBM .BSJUJNF 0SHBOJ[BUJPO *.0
FNJTTJPOT XJMM DPOUJOVF UP SJTF &JEF FU BM FTUJNBUFE UIBU FWFO JG XF XFSF UP QVU B QSJDF PO DBSCPO PO NBSJUJNF FNJTTJPOT PG 64% QFS UPO $0 BO JNQSFTTJWF SFEVDUJPO GSPN B CBTFMJOF TDFOBSJP DPVME CF BDIJFWFE CZ %VF UP UIF TFDUPS HSPXUI UIJT XPVME IPXFWFS TUJMM NFBO UIBU UPUBM FNJTTJPOT BSF SJTJOH DPNQBSFE UP UPEBZ #Z DPOUSBTU UIF &VSPQFBO 6OJPO JT BJNJOH GPS SFEVDUJPO JO FNJTTJPOT CZ DPNQBSFE UP &$ 4IJQQJOH BOE JUT JNQBDU PO DMJNBUF DIBOHF JT UIF UPQJD PG $IBQUFS 5P NBLF NBUUFST XPSTF UIF GBDU UIBU UIF NBJO QSFTFOU SPVUF UPXBSET $0 BCBUFNFOU JO TIJQQJOH JT UISPVHI FOFSHZ FGGJDJFODZ JNQPTFT TPNF DPNQMJDBUFE QSPCMFNT PO QPMJDZ NBLJOH "T KVTU NFOUJPOFE B TJHOJGJDBOU DPTUFGGFDUJWF QPUFOUJBM GPS JNQSPWFNFOU IBT CFFO BTTFTTFE UP CF BMSFBEZ BWBJMBCMF 5IJT TFFNT MJLF B QBSBEPY "SF UIF BTTFTTNFOUT XSPOH *G NFBTVSFT BSF DPTUFGGFDUJWF XIZ IBWFOU UIFZ BMSFBEZ CFFO JNQMFNFOUFE 5IJT QIFOPNFOPO IBT CFFO TIPXO UP FYJTU JO NBOZ TFDUPST BOE JT DPNNPOMZ DBMMFE BO iFO FSHZ FGGJDJFODZ HBQw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
5IF %FQBSUNFOU PG 4IJQQJOH BOE .BSJOF 5FDIOPMPHZ BU $IBMNFST 6OJWFSTJUZ PG 5FDI OPMPHZ JOJUJBUFE UXP QSPKFDUT JO GJOBODFE CZ UIF 4XFEJTI &OFSHZ "HFODZ 5IF GJSTU XBT UP NBLF BO BTTFTTNFOU PO XIBU XBT TUBUFPGUIFBSU JO UFSNT PG FOFSHZ FGGJDJFODZ JO
"T B SFGFSFODF JO UIF &VSPQFBO &NJTTJPO 5SBEJOH 4DIFNF UIF QSJDF PG DBSCPO JT OPX PO B SFDPSE MPX PG B IBOEGVM PG EPMMBST
TIJQQJOH UP EFUFSNJOF XIFSF UP GPDVT SFTFBSDI 5IF TFDPOE XBT UP MPPL BU IPX QSBDUJDBM FGGPSUT XJUI FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH DPNQBOJFT DPVME CF JNQSPWFE UISPVHI UIF JN QMFNFOUBUJPO PG FOFSHZ NBOBHFNFOU TZTUFNT TPNFUIJOH XIJDI IBE CFFO B TVDDFTT GBDUPS JO PUIFS JOEVTUSJFT 5IJT XPSL BUUSBDUFE UIF JOUFSFTU PG UXP 4XFEJTI TIJQQJOH DPNQBOJFT-BVSJO .BS JUJNF BOE ½TUFSTUSÚ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
5IF FYJTUFODF PG B MBSHF DPTUFGGFDUJWF QPUFOUJBM GPS JNQSPWFE FOFSHZ FGGJDJFODZ FOUJDFT UIF NJOE UP BTL RVFTUJPOT TVDI BT IPX BOE XIZ JT UIJT TP *O UIF CSPBEFTU TFOTF UIJT UIFTJT JT EJSFDUFE UP VOEFSTUBOEJOH UIJT QSPCMFN 5IF QSJPSJUZ IBT CFFO PO DPOEVDUJOH UIF KPJOUJOEVTUSZ QSPKFDU TVDI UIBU UIF QFSGPS NBODF PG UIF TIJQQJOH DPNQBOJFT XJUI SFTQFDU UP FOFSHZ FGGJDJFODZ XPVME CF FOIBODFE JO BO FGGFDUJWF NBOOFS JF UIBU UIFZ XPVME CF BCMF UP JODSFBTF FOFSHZ FGGJDJFODZ TPPO 5IJT JT UZQJDBM PG BDUJPO SFTFBSDI (VNNFTTPO JUT WBMVF MJFT JO JUT FGGFDU PO QSBDUJDF DG 'MZWCKFSH 5IJT XJMM CF EJTDVTTFE JO $IBQUFS 5IF TFDPOE QSJPSJUZ XBT QFSTPOBM MFBSOJOH PO XIBU FGGFDUJWF FOFSHZ NBOBHFNFOU DBO CF 5IF UIJSE QSJPSJUZ XBT HFOFSBMJ[B UJPO PG SFTVMUT UP UIF QVCMJD BOE UIF TDJFOUJGJD DPNNVOJUZ 5IVT CZ BTLJOH BOE BUUFNQUJOH UP BOTXFS UIF NPSF TQFDJGJD RVFTUJPO IPX DBO XF JODSFBTF FOFSHZ FGGJDJFODZ GSPN UIFTF TIJQ QJOH DPNQBOJFT QPJOUPGWJFX B OFX QFSTQFDUJWF DBO QFSIBQT CF QSPWJEFE PO UIF NPSF HFOFSBM QSPCMFN PG IPX FOFSHZ FGGJDJFODZ JO UIF TIJQQJOH JOEVTUSZ DBO CF JOEVDFE 5IF BJN PG UIJT QSPKFDU JT UIVT UP QSPWJEF SFMFWBOU LOPXMFEHF JO UIF JNNFEJBUF BT XFMM BT JO B MPOHUFSN DPOUFYU *O UIF TIPSU UFSN CFDBVTF NBOZ TIJQQJOH DPNQBOJFT BSF OPX XPSLJOH IBSE UP JNQSPWF FOFSHZ FGGJDJFODZ BT B XBZ UP DVU DPTUT 5IF IPQF JT UIBU UIF EJTDVTTJPOT XF HFOFSBUF JO UJNF QSPQBHBUF CFZPOE UIF QBSUOFST PG UIJT QSPKFDU 'PS FYBNQMF B OFYU TUFQ JT UP EFWFMPQ DPVSTFT JO FOFSHZ NBOBHFNFOU JO TIJQQJOH GPS UIF FEVDBUJPOBM QSPHSBNT BU $IBMNFST *O UIF MPOHFS UFSN QPMJDJFT OFFE UP CF DSFBUFE UIBU JODFOUJWJ[F UIF TIJQQJOH JOEVTUSZ UP CF USVMZ HSFBU JOOPWBUPST ,OPXMFEHF PO XIBU DPNQBOJFT OFFE UP EP JO UIJT SFTQFDUXIBU ESJWFST BOE CBSSJFST BSF JNQPSUBOUDPVME DPOUSJCVUF UP NPSF FGGFDUJWF QPMJDZNBLJOH 'PS FYBNQMF UIF OPX NBOEBUPSZ 4IJQ &OFSHZ &GGJDJFODZ .BOBHFNFOU 1MBO JT EJTDVTTFE JO 1BQFS *** CBTFE PO LOPXMFEHF HFOFSBUFE JO UIJT QSPKFDU
5IF UISFF QBQFST BQQFOEFE UP UIFTF UIFTJT BSF UIF GJSTU UP BEESFTT UIF TIJQQJOH JOEVTUSZ JO UIF DPOUFYU PG UIF FOFSHZ FGGJDJFODZ HBQMJUFSBUVSF
5IJT MBUFS MFBE UP B 1I% QSPKFDU JO UIF TBNF EFQBSUNFOU PO UIF NPEFMMJOH PG FOFSHZ FGGJDJFOU TZTUFNT PO CPBSE TIJQT
• 5IF GJSTU #BSSJFST UP FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH JT CBTFE PO B TFSJFT PG JOUFSWJFXT XJUI TUBLFIPMEFST JO UIF 4DBOEJOBWJBO TIJQQJOH DMVTUFS *U DPNQBSFT UIFJS EFTDSJQ UJPOT PG XIZ UIFZ GJOE JU EJGGJDVMU UP XPSL XJUI FOFSHZ FGGJDJFODZ XJUIJO UIFJS PSHB OJ[BUJPOT XJUI QSFWJPVT SFTFBSDI PO FOFSHZ FGGJDJFODZ JO PUIFS TFDUPST *U IBT CFFO TVCNJUUFE UP UIF KPVSOBM .BSJUJNF 1PMJDZ BOE .BOBHFNFOU "O FBSMZ ESBGU XBT QSFTFOUFE BU UIF *OUFSOBUJPOBM "TTPDJBUJPO PG .BSJUJNF &DPOPNJTUT *".&
DPOGFSFODF JO 4BOUJBHP EF $IJMF 5IF BVUIPS EJE UIF MJUFSBUVSF SFWJFX DPO EVDUFE UIF JOUFSWJFXT QFSGPSNFE UIF BOBMZTJT BOE XSPUF UIF QBQFS • 5IF TFDPOE QBQFS *NQSPWJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIPSU TFB TIJQQJOH B DBTF TUVEZ EFUBJMT UIF XPSL PG POF PG UIF TIJQQJOH DPNQBOJFT JO UIJT QSPKFDU 5IF QBQFS IBT CFFO TVCNJUUFE UP UIF KPVSOBM &OFSHZ 1PMJDZ *U XBT FBSMJFS QSFTFOUFE BU UIF *OUFSOBUJPOBM 3FTFBSDI $POGFSFODF PO 4IPSU 4FB 4IJQQJOH JO -JTTBCPO 5IF BVUIPS TFU VQ UIF KPJOU JOEVTUSZ QSPKFDU EFTDSJCFE JO UIF QBQFS QFSGPSNFE UIF XPSL BU UIF TIJQQJOH DPNQBOZ VOUJM KPJOFE CZ DPOTVMUBOU .JLBFM +PIBOTTPO BOE XSPUF UIF QBQFS • *O UIF UIJSE QBQFS 8JMM UIF *.0 4IJQ &OFSHZ &GGJDJFODZ .BOBHFNFOU 1MBO 4&&.1
MFBE UP SFEVDFE $0 FNJTTJPOT " DPNQBSJTPO XJUI *40 BOE UIF *4. $PEF XF EJTDVTT QSFTFOU HBQT JO SFHVMBUJPO PO FOFSHZ NBOBHFNFOU JO TIJQQJOH CBTFE PO SFTFBSDI PO TJNJMBS JOTUSVNFOUT 5IJT QBQFS XBT TFMFDUFE GPS UIF *".& 4QFDJBM *TTVF PG .BSJUJNF 1PMJDZ BOE .BOBHFNFOU *U XBT QSFTFOUFE BU UIF *".& DPOGFSFODF JO 5BJQFJ UI PG 4FQUFN CFS 5IF BVUIPS XSPUF UIF QBQFS BGUFS EJTDVTTJPOT XJUI UIF DPBVUIPST
5IJT JT OPU USBEJUJPOBM EJTDJQMJOBSZ SFTFBSDI CVU JT VMUJNBUFMZ SBUIFS BO BUUFNQU UP TLFUDI BOE VOEFSTUBOE B QSPCMFN GPSNVMBUJPO *O PSEFS UP BQQSFDJBUF IPX TDJFODF JO B NFBOJOHGVM XBZ DBO DPOUSJCVUF B CSPBE SBOHF PG UPQJDT XJMM OFFE UP CF DPWFSFE "T B DPOTFRVFODF UIF PVUMJOF PG UIJT UIFTJT JT QFSIBQT B CJU VOPSUIPEPY *O TVNNBSZ JU IBT UIF GPMMPXJOH TUSVDUVSF UIJT JOUSPEVDUPSZ DIBQUFS JT GPMMPXFE CZ B DIBQUFS PO DMJNBUF DIBOHF BOE DPOTFRVFODFT GPS TIJQQJOH 5IJT JT OFDFTTBSZ UP VOEFSTUBOE UIF DIBMMFOHF QPTFE CZ BOUISPQPHFOJD DMJNBUF DIBOHF UIF DIBMMFOHF XIJDI QPMJDZJOTUSVNFOUT OPX BSF CFJOH DSFBUFE UP NFFU $IBQUFS DPOUBJOT BO PWFSWJFX PG FOFSHZ FGGJDJFODZ NFBTVSFT TUBSUJOH GSPN UIF PJM DSJTFT $IBQUFS EJTDVTTFT UIF HBQ CFUXFFO UIF BQQBSFOU DPTUFGGFDUJWF QPUFOUJBM BOE SFBMJUZ GSPN WBSJPVT SFTFBSDI GSBNFXPSLT QSFTFOU JO MJUFSBUVSF $IBQUFS EFBMT XJUI IPX TDJFODF DBO DPOUSJCVUF JO UIFTF LJOET PG QSPCMFNT $IBQUFS DPOUBJOT B EFTDSJQUJPO PG UIF KPJOUJOEVTUSZ QSPKFDU BOE IPX JU XBT NBOBHFE JO UFSNT PG SFTFBSDI NFUIPEPMPHZ BOE EFTJHO "MTP JODMVEFE JT B TVNNBSZ BOE TZOUIFTJT PG UIF BQQFOEFE QBQFST " EJTDVTTJPO UBLFT QMBDF JO $IBQUFS $IBQUFS DPODMVEFT
" OFX TDJFOUJGJD USVUI EPFT OPU USJVNQI CZ DPOWJODJOH JUT PQQPOFOUT BOE NBLJOH UIFN TFF UIF MJHIU CVU SBUIFS CFDBVTF JUT PQQPOFOUT FWFOUVBMMZ EJF BOE B OFX HFOFSBUJPO HSPXT VQ UIBU JT GBNJMJBS XJUI JU .BY 1MBODL
(
ùĆõþ UIBU HMPCBM FNJTTJPOT PG ()(T XJMM IBWF UP TUBSU EFDSFBTJOH XIBU DPOUSJ CVUJPO JT OFDFTTBSZ GSPN UIF TIJQQJOH TFDUPS )PX HSFBU B DIBMMFOHF JT JU GBDJOH 5IF BOTXFS UP UIFTF RVFTUJPOT EFQFOET PO B HSFBU EFBM PG UIJOHT UIF UJNJOH PG HMPCBM SFHVMBUJPO UIF SFTVMUJOH DPOUSJCVUJPO PG PUIFS TFDUPST JO NBHOJUVEF BOE UJNF UIF FNJTTJPOT GSPN UIF TIJQQJOH TFDUPS UPEBZ BOE JUT QSPKFDUJPO JOUP UIF GVUVSF CBTFE PO MJLFMZ EFNBOE GPS USBOTQPSUBUJPO BWBJMBCMF QPUFOUJBM GPS JNQSPWFNFOU BOE BTTPDJBUFE DPTUT FUD 3FTFBSDI IBT CFFO EJSFDUFE UPXBSET VOEFSTUBOEJOH UIF TIJQQJOH TFDUPS BOE UIF SFTU PG UIF XPSME TFQBSBUFMZ BOE OP QSPQFS TZOUIFTJT IBT ZFU CFFO NBEF 8IBU IBT CFFO TIPXO JT UIBU JG UIF TIJQQJOH TFDUPS JT SFRVFTUFE UP QFSGPSN SFEVDUJPOT JO UPUBM FNJTTJPOT SBEJDBM DIBOHFT BSF OFDFTTBSZ #VIBVH FU BM 5IFTF JODMVEF iBO BCSVQU EFDPVQMJOH CFUXFFO TFBCPSOF USBEF BOE FDPOPNJD HSPXUI WFSZ MPX HMPCBM FDPOPNJD HSPXUI FYUSFNF TIPSUBHF PG GPTTJM FOFSHZ BOE JOUSPEVDUJPO PG VOFYQFDUFE UFDIOPMPHJFTw Q $PODFJWBCMF NFBTVSFT BSF OPU FOPVHI UP DPVOUFS UIF FYQFDUFE HSPXUI PG UIF TFDUPS #VIBVH FU BM 'BCFS FU BM &JEF FU BM 5IF UJNJOH PG HMPCBM BDUJPO NJHIU IBWF HSFBU DPOTFRVFODFT BMTP GPS UIF TIJQQJOH TFDUPS (JMCFSU BOE #PXT NFOUJPOFE iB OFFE GPS DPNQMFUF EFDBSCPOJTBUJPO PG UIF TIJQQJOH TFDUPS CZ PS TPPO BGUFS w Q JG BDUJPO JT EFMBZFE CFZPOE UIJT EFDBEF 5IJT JT OPU UIF UPQJD PG UIJT UIFTJT CVU UIFSF JT B HSFBU OFFE GPS CFUUFS VOEFSTUBOEJOH UIJT DIBMMFOHF
*ODSFBTJOH FOFSHZ FGGJDJFODZEFMJWFSJOH UIF TBNF TFSWJDF VTJOH MFTT FOFSHZ BOE BT B DPOTFRVFODF FNJUUJOH MFTTJT PGUFO QPJOUFE PVU BT B NBJO SPVUF UPXBSET NJUJHBUJOH UIF DMJNBUF JNQBDU PG TIJQQJOH BT PQQPTFE UP GPS FYBNQMF B TXJUDI PG GVFMT 5P VOEFSTUBOE UIF SPMF PG FOFSHZ FGGJDJFODZ JO UPEBZT BOE UIF DPNJOH DFOUVSZT TIJQQJOH NBSLFUT XF OFFE UIFSFGPSF UP GJSTU NBLF B CSJFG TVSWFZ PG UIF TDJFODF BOE QPMJUJDT PG DMJNBUF DIBOHF
5IF DMJNBUF JT VOFRVJWPDBMMZ XBSNJOH *1$$ UFNQFSBUVSFT BSF JODSFBTJOH TFB MFWFMT BSF SJTJOH UIF "SDUJD TFB JDF JT EFDSFBTJOH JUT DPWFSBHF 5IBU BO JODSFBTF PG UIF DPO DFOUSBUJPO PG $0 FNJTTJPOT JO UIF BUNPTQIFSF XPVME MFBE UP BO JODSFBTF JO HMPCBM NFBO UFNQFSBUVSF XBT QSFEJDUFE CZ "SSIFOJVT JO UIF MBUF UI DFOUVSZ "SSIFOJVT $MJ NBUF DIBOHF TDJFODF IBT PG DPVSTF FWPMWFE TJODF "SSIFOJVT CVU IJT HFOFSBM JOEJDBUJPO IBT CFFO GVSUIFS TVQQPSUFE CZ SFTFBSDI /PU POMZ $0 IBT UIJT FGGFDU BOE UIF UFSN iHSFFO IPVTF HBTFTw ()(T OPX EFOPUFT B SBOHF PG TVCTUBODFT UIBU DPOUSJCVUF TJNJMBSMZ OBNFMZ JO UIF XBZ UIBU UIFZ BGGFDU SBEJBUJWF GPSDJOH B NFBTVSF PG UIF UPUBM FGGFDU B TVCTUBODF IBT PO UIF FOFSHZ GMPX UISPVHI UIF PVUFS CPVOET PG UIF BUNPTQIFSF *O UIFJS MBUFTU SFWJFX PG DMJNBUF DIBOHF TDJFODF UIF *OUFSOBUJPOBM 1BOFM PO $MJNBUF $IBOHF *1$$ IBT BTTFSUFE UIBU UIFSF JT BO iFYUSFNF MJLFMJIPPEw > % UIBU NBOLJOE IBT TJODF iFYFSUFE B TVCTUBOUJBM XBSNJOH JOGMVFODF PO DMJNBUFw *1$$ Q .PSFPWFS TJODF JU JT iFYDFQUJPOBMMZ VOMJLFMZw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
5IF *OUFSOBUJPOBM 1BOFM GPS $MJNBUF $IBOHF *1$$ XBT DSFBUFE JO CZ UIF 6OJUFE /BUJPOT &OWJSPONFOU 1SPHSBNNF 6/&1 BOE UIF 8PSME .FUFPSPMPHJDBM 0SHBOJ[BUJPO 8.0 *UT QVSQPTF XBT UP SFHVMBSMZ SFWJFX DMJNBUF DIBOHF TDJFODF BOE QSPEVDF SFWJFX SFQPSUT 0CFSUIàS BOE 0UU 5IF 6OJUFE /BUJPOT 'SBNFXPSL $POWFOUJPO PO $MJNBUF $IBOHF 6/'$$$ JT UIF CBTJT GPS JOUFSOB UJPOBM OFHPUJBUJPOT PO DMJNBUF DIBOHF 0CFSUIàS BOE 0UU *O "OOFY * UP UIF '$$$ DPVOUSJFT UIBU IBWF TPNF LJOE PG PCMJHBUJPOT UP SFEVDF ()( FNJTTJPOT BSF MJTUFE 5IFTF BSF UIF &VSPQFBO $PNNVOJUZ BOE BMM DPVOUSJFT UIBU XFSF iJOEVTUSJBMJ[FEw JO $PVOUSJFT UIBU XFSF FYDMVEFE GSPN UIJT MJTU BSF SFGFSSFE UP BT OPO"OOFY * DPVOUSJFT BOE XFSF iEFWFMPQJOH DPVOUSJFTw JO
UJPO BOE SJTJOH TFB MFWFMT BSF FYQFDUFE UP CF JSSFWFSTJCMF BU MFBTU UIF DPNJOH ZFBST 4PMPNPO FU BM 5IF HMPCBM NFBO UFNQFSBUVSF JT OPX ◦ $ XBSNFS UIBO EVSJOH UIF MBTU JDF BHF "O FRVBMMZ MBSHF UFNQFSBUVSF DIBOHF XPVME CF EFWBTUBUJOH 4DIFMMOIVCFS FU BM &WFO B ◦ $ XBSNJOH UIF HPBM OBUJPOT TFU JO UIF $PQFOIBHFO "DDPSE XJMM IBWF B QSPGPVOE FGGFDU 'PS FYBNQMF 'SJFMFS FU BM TIPXFE IPX UIF UFNQFSBUVSF JODSFBTF OFFEFE UP CF MJNJUFE UP .◦ $ JO PSEFS UP QSFTFSWF NPSF UIBO PG HMPCBM DPSBM SFFGT /PX BMNPTU ◦ $ EFHSFF XBSNFS UIBO QSFJOEVTUSJBM MFWFMT UIF FGGFDUT PG DMJNBUF DIBOHF BSF WJTJCMF GPS FYBNQMF JO UIF GPSN PG TISJOLJOH HMBDJFST NFMUJOH QFSNBGSPTU BOE DPTUBM FSPTJPO BT XFMM BT JO DIBOHFT PG CJPMPHJDBM TZTUFNT 3PTFO[XFJH FU BM 4PNF QSPDFTTFT BSF GBTUFS UIBO FBSMJFS QSFEJDUJPOT UIF BSDUJD JT NFMUJOH GBTUFS UIBO GPSFDBTUFE JO UIF MBUFTU SFQPSU PG UIF *1$$ 4USPFWF FU BM
BOE NJHIU CF JDF GSFF JO TVNNFSUJNF BMSFBEZ JO ZFBST 8BOH BOE 0WFSMBOE 5IF NBSJUJNF FOWJSPONFOU JT BMTP CFJOH BGGFDUFE %FDSFBTFE PDFBO QSPEVDUJWJUZ BM UFSFE GPPE XFC EZOBNJDT BOE B HSFBUFS JODJEFODF PG EJTFBTF IBT BMSFBEZ CFFO PCTFSWFE )PFHI(VMECFSH BOE #SVOP -BSHFS FGGFDUT BSF FYQFDUFE JO PDFBOT JO QPMBS SF HJPOT BOE JO UIF USPQJDT EVF UP EFDSFBTF PG JDFMFWFMT BOE QFSUVSCBUJPOT JO DPSBM FDPTZTUFNT %POFZ FU BM *ODSFBTFE BDJEJUZ EVF UP UIF EFQPTJUJPO PG BUNPTQIFSJD $0 JO UIF PDFBO DPNCJOFE XJUI IJHIFS UFNQFSBUVSFT %POFZ FU BM
XJMM GPSDF NBSJOF FDPTZT UFNT JOUP DPOEJUJPOT JO XIJDI UIFZ IBWF OPU CFFO GPS IVOESFET PG NJMMJPOT PG ZFBST JG FWFS 4VDI DIBOHFT IBWF QSFWJPVTMZ CFFO BTTPDJBUFE XJUI NBTTFYUJODUJPO FWFOUT )POJTDI FU BM 'SPN B UFDIOJDBM BOE BO FDPOPNJDBM QPJOU PG WJFX JU JT QPTTJCMF UP BWPJE MBSHFS DMJ NBUF DIBOHFT "[BS BOE 4DIOFJEFS TIPXFE IPX FWFO DPOTFSWBUJWF IJHI FTUJNBUFT GPS DPTUT PG $0 BCBUFNFOU OFDFTTBSZ GPS B TUBCJMJTBUJPO CFMPX QQN JO UIF BUNP TQIFSF o JO UIF PSEFS PG USJMMJPO 64% o XPVME CF OFHMJHJCMF JO UIF DPOUFYU PG UIF MBSHF UJNFTDBMF JOWPMWFE *OTUFBE PG CFJOH UFO UJNFT SJDIFS JO UIF XPSME XPVME SFBDI UIF TBNF TJUVBUJPO JO BT UIF JOWFTUNFOUT XPVME CF TQSFBE PVU BOE UIF FDPOPNZ XPVME TUJMM CF HSPXJOH FYQPOFOUJBMMZ 5IF 4UFSO 3FWJFX FTUJNBUFE UIF DPTU PG TUBCJMJ[JOH BU QQN $0 F UP SBOHF GSPN −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◦ $ TDFOBSJP QQN XPVME CF BDDPVOUFE GPS CZ FYJTUJOH JOGSBTUSVDUVSF MJLF QPXFS QMBOUT BOE CVJMEJOHT BMSFBEZ CZ *&" C *O B TDFOBSJP PG SBQJE EJGGVTJPO PG FOFSHZ FGGJDJFODZ NFBTVSFT UIF *&" BTTFTTFE UIBU UIF XJOEPX CFGPSF iDPNQMFUF MPDLJOw JT PQFO MPOHFS VOUJM QQ
5IF $PQFOIBHFO "DDPSE JT B OPO MFHBMMZ CJOEJOH EPDVNFOU QSFTFOUFE BOE UBLFO OPUF PG BU UIF UI NFFUJOH PG UIF $POGFSFODF PG 5IF 1BSUJFT $01 UP UIF 'SBNFXPSL $POWFOUJPO PO $MJNBUF $IBOHF '$$$ JO $PQFOIBHFO
*O UIF 4FDPOE *.0 ()( TUVEZ #VIBVH FU BM FTUJNBUF ()( FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH UISPVHI FYIBVTU HBT GSPN NBJO FOHJOFT BVYJMJBSZ FOHJOFT BOE CPJMFST SFGSJHFS BOUT GSPN TUPSBHF PG DBSHP BOE QSPWJTJPOT BJSDPOEJUJPOJOH BOE GSPN TIJQ TDSBQQJOH BOE DBSHP FNJTTJPOT EVF UP MFBLBHF 5PUBM $0 FNJTTJPOT UIF EPNJOBOU ()( GSPN TIJQQJOH GSPN JOUFSOBUJPOBM BOE EPNFTUJD TIJQQJOH XBT FTUJNBUFE UP IBWF SBOHFE GSPN SPVHIMZ UP NJMMJPO UPOOFT PS .% UP .% Q 5IF FGGFDU PG UIFTF FNJTTJPOT JO UFSNT PG UPUBM SBEJBUJWF GPSDJOH JT DPNQMFY GPS FYBNQMF JU JT QPTJUJWF UISPVHI JUT FNJTTJPOT PG $0 OFHBUJWF UISPVHI JUT FNJTTJPOT PG TVMQIVS BOE CPUI QPTJUJWF BOE OFHBUJWF UISPVHI JUT FNJTTJPOT PG /0Y -VOE FU BM 0O B OFU CBTJT TIJQQJOH IBT UISPVHI UIF DPN CJOBUJPO PG UIFTF NFDIBOJTNT CFFO BTTFTTFE UP DPOUSJCVUF UP SBEJBUJWF GPSDJOH OFHBUJWFMZ &ZSJOH FU BM -VOE FU BM 5IFSF BSF UXP NBJO XBZT PG EFUFSNJOJOH ()( FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH ACPUUPN VQ VTJOH EBUB PO UIF UFDIOJDBM DPNQPTJUJPO BOE BDUVBM NPWFNFOUT PG UIF XPSME GMFFU PS AUPQEPXO VTJOH TUBUJTUJDT PO UIF BNPVOU PG CVOLFS GVFM TPME TFF .JPMB .BSSB BOE $JVGGP GPS B MJUFSBUVSF SFWJFX #VIBVH FU BM DPODMVEFE UIBU UIF MBUUFS BQQSPBDI QSPEVDFT SFTVMUT UIBU BSF BMXBZT MPXFS UIBO UIF GPSNFS BOE UIBU UIF GPSNFS NFUIPE QSPWJEFT NPSF BDDVSBUF NFBTVSFT "O PWFSWJFX PG SFDFOU FTUJNBUJPOT IBWF CFFO SFQSPEVDFE JO 'JHVSF 5IF *OUFS OBUJPOBM &OFSHZ "HFODZ FTUJNBUFE UIBU UIF BNPVOU PG $0 GSPN JOUFSOBUJPOBM NBSJOF CVOLFS TBMFT BUUSJCVUFE UP EFWFMPQJOH /PO"OOFY * DPVOUSJFT IBE SJTFO JO CZ .% GSPN CVU GFMM CZ .% JO EFWFMPQFE "OOFY * DPVOUSJFT MFBEJOH UP B OFU SFEVDUJPO PG .% *&" B *O IPXFWFS UPUBM FNJTTJPOT IBWF SFCPVOEFE QBTU QSFDSJTJT MFWFMT JODSFBTJOH GSPN UP "T DBO BMTP CF TFFO JO 'JHVSF TBMFT PG CVOLFS IBWF JODSFBTFE DPOTUBOUMZ JO OPO"OOFY * DPVOUSJFT TJODF UIF MBTU EFDBEF BOE IBT GPS ZFBST TVSQBTTFE "OOFY * DPVOUSJFT
/JFMT #PIS JT PGUFO BUUSJCVUFE BT IBWJOH TBJE UIBU QSFEJDUJPO JT WFSZ EJGGJDVMU FTQFDJBMMZ BCPVU UIF GVUVSF *O PSEFS UP VOEFSTUBOE TPNFUIJOH BT DPNQMFY BT UIF DPOUSJCVUJPO PG UIF TIJQQJOH TFDUPS UP HMPCBM ()( FNJTTJPOT JO UIF DPNJOH EFDBEFT TJNQMJGJDBUJPOT NVTU CF NBEF *U JT FBTJMZ BQQSFDJBUFE UIBU UIF SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO TIJQ FNJTTJPOT BOE UIF XPSME FDPOPNZ DBO CF VOEFSTUPPE UISPVHI UIF GPMMPXJOH FRVBUJPO
5IF JNQBDU PG UIF FDPOPNJD DSJTJT XBT SFDFOUMZ B NBJO BSHVNFOU GPS B EFDJTJPO .&1$ 81 Q JO UIF *.0 UP DPOEVDU B OFX ()( TUVEZ iUIF DVSSFOU FTUJNBUF EPFT OPU UBLF BDDPVOU PG UIF FDPOPNJD EPXOUVSO FYQFSJFODFE HMPCBMMZ TJODF w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
SFTVMUJOH JO B QFSDFOU HSPXUI PG UIF XPSME GMFFU UIBU ZFBS FOTVSFE UIBU UIFSF JT TUJMM BO PWFSDBQBDJUZ PG TIJQT DPNQBSFE UP USBOTQPSU EFNBOE 6/$5"% *O UPUBM UIF XPSME GMFFU IBE CZ +BOVBSZ HSPXO CZ JO GPVS ZFBST 6/$5"% C *O UIJT BVUIPST PQJOJPO XIBU UIJT NFBOT GPS UPUBM $0 FNJTTJPOT EPFT OPU TFFN FOUJSFMZ USJWJBM
1400 Total emissions (IEA, 2012) Annex I countries Non-Annex I countries
1200
Buhaug et al (2009)
Million tonnes CO2 per year
1000 Corbett and Koehler (2003) Eyring et al. (2005)
800
Buhaug et al. 2009 Paxian et al. (2010)
600 400 200 0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
5PUBM $0 FNJTTJPOT = (%1 ·
5SBOTQPSU XPSL &OFSHZ $0 FNJTTJPOT · · ,
(%1 5SBOTQPSU XPSL &OFSHZ
XIFSF (%1 JT UIF TJ[F PG UIF XPSME FDPOPNZ UIF TFDPOE UFSN JT UIF BNPVOU PG DBSHP USBOTQPSUFE B DFSUBJO EJTUBODF GPS FYBNQMF UPOOF · OBVUJDBM NJMF OFDFTTBSZ UP NBJOUBJO UIBU (%1 UIF USBOTQPSU JOUFOTJUZ PG UIF FDPOPNZ
UIF UIJSE JT UIF FOFSHZ SFRVJSFE UP QFSGPSN UIBU USBOTQPSU XPSL FOFSHZ FGGJDJFODZ
BOE UIF GJOBM UFSN JT UIF BNPVOU PG $0 BTTPDJBUFE XJUI FBDI VOJU PG FOFSHZ VTFE *ODSFBTFE USBOTQPSU XPSL CZ UIF TIJQQJOH TFD UPS BOE JODSFBTFE (%1 IBT CFFO TFFO UP IBWF B HPPE DPSSFMBUJPO BOE JT VTFE UP QSPKFDU TIJQ FNJTTJPOT JOUP UIF GVUVSF 8JUI BDDPNQBOZJOH BTTVNQUJPOT PO GVUVSF NJYFT PG FO FSHZ DBSSJFST BOE UIFJS SFTQFDUJWF $0 FNJTTJPOT BT XFMM BT PO QPTTJCMF JODSFBTFT JO FOFSHZ FGGJDJFODZ QMBVTJCMF TDFOBSJPT DBO CF NBEF
5IF DPSSFMBUJPO CFUXFFO (%1 HSPXUI BOE UIF HSPXUI PG EFNBOE GPS TIJQQJOH IBT CFFO GPVOE UP CF iHPPEw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
8IFO XF BQQSPBDI UIF NJEEMF PG UIF DFOUVSZ UIF TNBMM TIBSF PG UIF DPOUSJCVUJPO PG TIJQQJOH UPEBZ JT FYQFDUFE UP IBWF HSPXO TVCTUBOUJBMMZ JO B CVTJOFTT BT VTVBM TDFOBSJP #VIBVH FU BM FTUJNBUFE B UP HSPXUI CZ GPMMPXJOH HMPCBM (%1 HSPXUI JO UPUBM (5 $0 B ZFBS 'VUVSF TDFOBSJPT GPS UPUBM HMPCBM FNJTTJPOT WBSZ XJEFMZ EFQFOEJOH PO UIF SFRVJSFE DFSUBJOUZ PG UIF QSPKFDUJPO XJUI SFTQFDU UP JODSFBTF JO UFNQFSBUVSF BOE BMTP XJUI UIF BTTVNFE QPJOU JO UJNF BU XIJDI UIF XPSME SFBDIFT B QFBL JO FNJTTJPOT .FJOTIBVTFO FU BM TIPXFE IPX UIF QSPCBCJMJUZ PG OPU FYDFFEJOH B ◦ $ XBSNJOH SBOHFE GSPN UP XIFO FNJTTJPOT SBOHFE GSPN UIF FRVJWBMFOU PG (U $0 QFS ZFBS UP (U $0 FR QFS ZFBS CZ UIF ZFBS *O UIF TDFOBSJP XJUI B IJHI QSPCBCJMJUZ PG OPU FYDFFEJOH ◦ $ TIJQQJOH DPVME UIVT DPOTUJUVUF PG UIF BWBJMBCMF HMPCBM CVEHFU JO .BOZ PG UIFTF TDFOBSJPT BTTVNF UIBU B QFBL JO FNJTTJPOT XJMM DPNF WFSZ TPPO 3PHFMK FU BM EFNPOTUSBUFE B DPTUFGGFDUJWF TDFOBSJP XIFSF FNJTTJPOT QFBL UIJT EFDBEF BOE XJUI MFWFM CFMPX MFWFMT XIJDI FOBCMF B DIBODF PG B XBSNJOH VOEFS ◦ $ -BUFS QFBLT XJMM OFFE UP CF BDDPNQBOJFE CZ TIBSQFS SFEVDUJPOT JO FNJTTJPOT 4VDI B EFWFMPQNFOU XPVME CF NVDI NPSF FYQFOTJWF 4IJQQJOH NBZ OFFE UP QMBZ B MBSHFS SPMF JO TDFOBSJPT XJUI EFMBZFE BDUJPO (JMCFSU BOE #PXT BSHVFE UIBU $0 FNJTTJPOT GPS TIJQQJOH DPVME FWFO CF MBSHFS UIBO UPUBM HMPCBM FNJTTJPOT CZ JO TDFOBSJPT iUIBU IBWF SFBMJTUJD QFBLJOH EBUFT BOE UIF IJHIFTU QSPCBCJMJUZ PG OPU FYDFFEJOH ◦ $w Q &GGPSUT IBWF CFFO NBEF UP QSPEVDF TDFOBSJPT GPS GVUVSF FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH VT JOH B TFU PG TDFOBSJPT EFWFMPQFE CZ UIF *1$$ FH &ZSJOH FU BM 013' #VIBVH FU BM 3FDPHOJ[JOH UIBU UIF FDPOPNJD (%1 HSPXUI BOE UIF HSPXUI PG JOUFSOBUJPOBM USBEF IBT IJTUPSJDBMMZ IBE B HPPE DPSSFMBUJPO &ZSJOH FU BM BT XFMM BT #VIBVH FU BM
VTFE UIF EFWFMPQNFOU PG FDPOPNJD HSPXUI GSPN UIF EJGGFSFOU *1$$ TDFOBSJPT BT UIF POMZ JOQVU UP UIFJS TDFOBSJPT GPS TIJQQJOH 013' UPPL B EJGGFSFOU BQQSPBDI 5IFZ VTFE BWBJMBCMF QSPKFDUJPOT BMTP PO XPSME FOFSHZ DPOTVNQUJPO QPQVMBUJPO FUD BOE USFBUFE UIF HSPXUI PG WBSJPVT DBSHPT EJGGFSFOUMZ 'PS FYBNQMF DSPQ USBOTQPSUBUJPO HSPXUI JT BTTFTTFE JO UBOEFN XJUI EBUB GSPN UIF 'PPE BOE "HSJDVMUVSF 0S HBOJ[BUJPO PG UIF 6/ '"0 'PS UIF HSPXUI PG UIF DPOUBJOFS TFDUPS UIFZ VTFE UIF TBNF IJTUPSJDBM SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO (%1 HSPXUI BOE EFNBOE GPS USBOTQPSUBUJPO "MM JO BMM UIJT EJGGFSFOU BQQSPBDI QSPEVDFT B EFNBOE GPS USBOTQPSU JO UFSNT PG UPOOFTNJMFT QFS ZFBS UIBU JT IBMG PG XIBU JT FTUJNBUFE CZ UIF DPSSFMBUJPO PG (%1 BOE USBOTQPSU EFNBOE 5P BD LOPXMFEHF UIF EJGGFSFODF #VIBVH FU BM VTFE JO UIF GJOBM BOBMZTJT UIF NFBO WBMVFT PG UIF 013' TUVEZ BOE B (%1 DPSSFMBUJPO BQQSPBDI -PX BOE IJHI CPVOET XFSF DIPTFO DBQJUB NBUFSJBM BOE FOFSHZ VTF JT UJNFT IJHIFS JO EFWFMPQJOH SFHJPOT UIBO EFWFMPQFE BOE JU IBT CFFO GPSFDBTUFE UIBU FOFSHZ BOE NBUFSJBM VTF XJMM HSPX XJUI B GBDUPS PG UIF DPNJOH EFDBEFT BT BHSBSJBO SFHJPOT CFDPNF JOEVTUSJBM ,SBVTNBOO FU BM "T JOEJDBUFE QSFWJPVTMZ EJGGFSFOU ()(T DPOUSJCVUF UP SBEJBUJWF GPSDJOH EJGGFSFOUMZ 5IF $0 FRVJWB MFOU JT B OPSNBMJ[FE VOJU UP EJTDVTT UIF JNQBDU PG BMM ()(T JF UIF UPUBM DPOUSJCVUJPO JG BMM HBTTFT IBE CFFO $0 *O PSEFS UP QSPWJEF CBTJT GPS BTTFTTJOH JNQBDUT PG GVUVSF DMJNBUF DIBOHF UIF *1$$ EFWFMPQFE WBSJPVT TDFOBSJPT JO BO BUUFNQU UP DBQUVSF EJGGFSFOU QPTTJCMF XPSME QBUIXBZT 5IF NBJO GBDUPST ESJWJOH ()( FNJTTJPO HSPXUI XFSF TIPXO UP CF BUUSJCVUFE UP EFNPHSBQIJD BOE TPDJPFDPOPNJD EFWFMPQNFOU BOE SBUF BOE EJSFDUJPO PG UFDIOPMPHJDBM DIBOHF 5IF SFTVMUJOH TDFOBSJPT BSF SFHBSEFE CZ UIF *1$$ BT iBMUFSOBUJWF JNBHFT PG IPX UIF GVUVSF NJHIU VOGPME BOE BSF BO BQQSPQSJBUF UPPM XJUI XIJDI UP BOBMZTF IPX ESJWJOH GPSDFT NBZ JOGMVFODF GVUVSF FNJTTJPO PVUDPNFT BOE UP BTTFTT UIF BTTPDJBUFE VODFSUBJOUJFTw /BLJDFOPWJD FU BM Q /P TJOHMF TDFOBSJP TIPVME CF SFHBSEFE BT CFJOH NPTU MJLFMZ 3BUIFS QPMJDZNBLFST BOE SFTFBSDIFST BSF SFDPNNFOEFE UP VTF B SBOHF PG TDFOBSJPT JO UIFJS BOBMZTJT
UIBU FODBQTVMBUFE UIF SFTVMUT PG CPUI TUVEJFT 5IFTF QSPKFDUJPOT UIVT QSPEVDF #VTJOFTT"T6TVBM TDFOBSJPT UIFZ EP OPU JODMVEF BT TVNQUJPOT PO TXJUDIFT JO FOFSHZ DBSSJFST PS JODSFBTFT JO FOFSHZ FGGJDJFODZ *O PSEFS UP VOEFSTUBOE UIF UFDIOJDBM BOE FDPOPNJDBM QPUFOUJBM PG BCBUJOH $0 FNJTTJPOT JO QSPKFD UJPOT NBSHJOBM BCBUFNFOU DPTU ."$ DVSWFT IBWF CFFO EFWFMPQFE "O FYBNQMF DBO CF TFFO JO 'JHVSF 0O UIF IPSJ[POUBM BYJT UIF BCBUFNFOU QPUFOUJBM JO UPOOFT PG $0 GPS B OVNCFS PG NFBTVSFT BSF HJWFO PO UIF WFSUJDBM BYJT UIF DPTU PG FBDI NFBTVSF DBO CF GPVOE 5IF GJHVSF TIPXT B MBSHF QPUFOUJBM GPS BCBUFNFOU BU CFMPX [FSP DPTU "T NFOUJPOFE JO UIF JOUSPEVDUJPO UIJT DPVME TJHOBM BEEJUJPOBM USBOTBDUJPO DPTUT BTTPDJBUFE XJUI UIF NFBTVSFT UIBU BEE UP ."$ FTUJNBUFT 'PS UIJT SFBTPO UIF VTF PG UIFTF DVSWFT BT EFDJTJPOTVQQPSU GPS QPMJDZNBLJOH IBT CFFO DSJUJDJ[FE ,FTJDLJ BOE 4USBDIBO ,FTJDLJ BOE &LJOT 5IJT XJMM CF EJTDVTTFE GVSUIFS JO $IBQUFS 5IF QSPKFDUJPOT UIBU IBWF CFFO NBEF UIBU JODMVEFE BCBUFNFOU NFBTVSFT IBWF TIPXO UIBU FWFO BTTVNJOH IJHI DPTUT PG $0 BTTVNJOH TVDI B DPTU JT JNQPTFE BMTP PO TIJQ FNJTTJPOT
UIF NBHOJUVEF PG NFBTVSFT UIVT NBEF ADPTUFGGJDJFOU XPVME OPU MFBE UP BOZ SFEVDUJPO JO UPUBM FNJTTJPOT #VIBVH FU BM 'BCFS FU BM &JEF FU BM
5IF XPSL JO UIF *.0 PO DMJNBUF DIBOHF JT WFSZ NVDI TIBQFE CZ UIF ,ZPUP 1SPUPDPM UP UIF '$$$ "TTJHOJOH UIF UBTL PG SFEVDJOH ()( FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH UP UIF *.0
" TJNQMF XBZ PG FYQMBJOJOH USBOTBDUJPO DPTUT JT UIBU UIFTF BSF UIF DPTUT PG iSVOOJOH UIF FDPOPNJD TZTUFNw "SSPX
JF DPTUT GPS TFBSDIJOH GPS JOGPSNBUJPO GPS FTUBCMJTIJOH BOE NPOJUPSJOH DPOUSBDUT GPS TFUUJOH VQ BOE SVOOJOH JOUFSOBM PSHBOJ[BUJPOT FUD *O PSUIPEPY OFPDMBTTJDBM FDPOPNJD UIFPSZ USBOTBDUJPO DPTUT BSF BTTVNFE UP CF [FSP 'PS BO FOHJOFFS TVDI BT NZTFMG 'VSVCPUO BOE 3JDIUFS XBT B HSFBU JOUSPEVDUJPO
XBT B DPNQSPNJTF TPMVUJPO BT DPVOUSJFT DPVME OPU BHSFF PO IPX UP BQQPSUJPO FNJTTJPOT GSPN FJUIFS BWJBUJPO PS TIJQQJOH UP JOEJWJEVBM DPVOUSJFT 0CFSUIàS BOE 0UU *U XBT EPOF UISPVHI UIF GPMMPXJOH UFYU 5IF 1BSUJFT JODMVEFE JO "OOFY * TIBMM QVSTVF MJNJUBUJPO PS SFEVDUJPO PG FNJTTJPOT PG HSFFOIPVTF HBTFT OPU DPOUSPMMFE CZ UIF .POUSFBM 1SPUPDPM GSPN BWJBUJPO BOE NBSJOF CVOLFS GVFMT XPSLJOH UISPVHI UIF *OUFSOBUJPOBM $JWJM "WJBUJPO 0SHBOJ[BUJPO BOE UIF *OUFSOBUJPOBM .BSJUJNF 0SHBOJ[BUJPO SFTQFDUJWFMZ BSUJDMF ,ZPUP 1SPUPDPM
5IF JNQMJDBUJPOT PG AQVSTVF BOE AXPSL UISPVHI IBWF CFFO FYUFOTJWFMZ EJTDVTTFE JO *.0 NFFUJOHT FWFS TJODF %JQMPNBUJD EJTDVTTJPOT CFUXFFO DPVOUSJFT BSF JO B iEFBEMPDLw EVF UP EJTBHSFFNFOU CFUXFFO UIF JOUFSQSFUBUJPO PG UXP CBTJD DPODFQUT VOEFSMZJOH UIF *.0 BOE UIF ,ZPUP QSPUPDPM ,ÌHFTPO 5IF GJSTU UIF DPODFQU PG $PNNPO #VU %JGGFS FOUJBUFE 3FTQPOTJCJMJUJFT $#%3 JT B GVOEBNFOUBM QBSU PG 6/'$$$ 5IF 1BSUJFT TIPVME QSPUFDU UIF DMJNBUF TZTUFN GPS UIF CFOFGJU PG QSFTFOU BOE GVUVSF HFOFSBUJPOT PG IVNBOLJOE PO UIF CBTJT PG FRVJUZ BOE JO BDDPSEBODF XJUI UIFJS DPN NPO CVU EJGGFSFOUJBUFE SFTQPOTJCJMJUJFT BOE SFTQFDUJWF DBQBCJMJUJFT "DDPSEJOHMZ UIF EFWFMPQFE DPVOUSZ 1BSUJFT TIPVME UBLF UIF MFBE JO DPNCBUJOH DMJNBUF DIBOHF BOE UIF BEWFSTF FGGFDUT UIFSFPG NZ FNQIBTJT
BSUJDMF '$$$
*O *.0 SFHVMBUJPO PO UIF PUIFS IBOE UIF DPODFQU PG /P .PSF 'BWPVSBCMF 5SFBUNFOU /.'5 JT VOJWFSTBMMZ VTFE B QPSU TUBUF DBO BQQMZ *.0 MFHJTMBUJPO UP BOZ TIJQ FOUFSJOH JUT XBUFST PS QPSUT 5IF *.0 TFDSFUBSJBU JUTFMG IBT NBEF JU DMFBS UIBU UIFZ IBWF iOPU JEFOUJ GJFE BOZ QPUFOUJBM USFBUZ MBX DPOGMJDU CFUXFFO UIF ,ZPUP 1SPUPDPM BOE UIF QSPWJTJPOT UIBU NBZ CF EFWFMPQFE CZ UIF $PNNJUUFF PO ()( FNJTTJPOT GSPN UIF DPNCVTUJPO PG NBSJOF CVOLFS GVFMTw "NPOH PUIFS SFBTPOT UIFZ TUBUF UIBU i AQVSTVF MJNJUBUJPO JT OPU UIF TBNF BT MJNJUJOH UIF PVUDPNF PG *.0T EFDJTJPONBLJOH QSPDFTT UP BQQMJDBUJPO UP "O OFY * DPVOUSJFT FYDMVTJWFMZw 'JOBMMZ JU JT DPODMVEFE UIBU TIJQQJOH SFHVMBUJPO NVTU CPUI BT B QSJODJQMF BOE GPS QSBDUJDBM NBUUFST CF HMPCBM JO TDPQF U JT EVF UP UIF DPNQMFYJUJFT PG UIF JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH USBEF JF UIF JOUFSBDUJPO PG QSJWBUF BOE QVCMJD MBX JO DPOOFDUJPO XJUI SFHJTUSBUJPO UIF SJHIU BOE PCMJHBUJPO UP GMZ B GMBH BOE UIF GVSUIFS JOUFSBDUJPO CFUXFFO GMBH QPSU BOE DPBTUBM 4UBUF KVSJT EJDUJPO UIBU *.0 TIJQQJOH SFHVMBUJPOT BSF BT B NBUUFS PG QSJODJQMF BOE NVTU CF BT B QSBDUJDBM NBUUFS HMPCBM JO OBUVSF BOE BQQMJDBCMF UP BMM DPNNFSDJBM TIJQT XJUI BQQSPQSJBUF EJGGFSFODFT JG BOZ UP CF CBTFE PO GBDUPST TVDI BT UIFJS UZQF TUSVDUVSF NBOOJOH BOE PQFSBUJPOBM GFBUVSFT JSSFTQFDUJWF PG UIF GMBH UIFZ BSF GMZJOH PS UIF EFHSFF PG JOEVTUSJBM EFWFMPQNFOU PG UIF GMBH 4UBUF PS UIF 4UBUF PG OBUJPOBMJUZ PG UIF PXOFS PS UIF PQFSBUPS ()(8(
)PXFWFS ()( FNJTTJPOT BQQFBSFE PO *.0T UBCMF BMSFBEZ JO *U XBT BSHVFE CZ UIF 6, EFMFHB UJPO UIBU iDPOTJEFSBUJPO TIPVME CF HJWFO UP BDDVSBUF NPOJUPSJOH BOE GPSFDBTUJOH PG DBSCPO EJPYJEF FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH BOE UIF EJGGJDVMUZ PG BMMPDBUJOH SFTQPOTJCJMJUJFT UP JOEJWJEVBM TUBUFTw SFQPSU GSPN UIF #$) TVCDPNNJUUFF .&1$ RVPUFE JO 4USPOH
*O 3FWJFX PG QSPQPTFE NBSLFUCBTFE NFBTVSFT SFMBUJPO UP SFMFWBOU DPOWFOUJPOT BOE SVMFT 5IF PSHBOJ[B UJPOT XPSL PO ()( FNJTTJPOT BOE UIF 6OJUFE /BUJPOT 'SBNFXPSL $POWFOUJPO PO $MJNBUF $IBOHF BOE JUT ,ZPUP 1SPUPDPM 4VCNJUUFE CZ UIF *.0 TFDSFUBSJBU UP UIF 5IJSE *OUFSTFTTJPOBM .FFUJOH PG UIF 8PSLJOH (SPVQ PO ()( &NJTTJPOT GSPN 4IJQT %PDVNFOU OP ()(8(
" DPNQSPNJTF TPMVUJPO JT MJLFMZ OFDFTTBSZ "QQMZJOH TPMFMZ UIF /.'5 QSJODJQMF NBZ XFBLFO UIF OFHPUJBUJOH QPTJUJPO PG EFWFMPQJOH DPVOUSJFT JO HMPCBM DMJNBUF EJTDVT TJPOT )BDLNBOO 4FWFSBM XBZT IBWF CFFO QSPQPTFE UP SFDPODJMF UIFTF QSJODJQMFT ,ÌHFTPO BSHVFE GPS UXP FJUIFS UP BQQMZ BO JOTUSVNFOU HMPCBMMZ XJUI FDPOPNJD DPNQFOTBUJPO UP OPO"OOFY * DPVOUSJFT PS UIBU UIF BQQMJDBUJPO JT MJNJUFE UP QBTTBHFT UP "OOFY * DPVOUSJFT XJUI PS XJUIPVU DPNQFOTBUJPO UP PUIFS QBSUJFT 3FQSFTFOUBUJWFT IBWF EJTDVTTFE WBSJPVT QSPQPTBMT JO UIF *OUFSOBUJPOBM .BSJUJNF 0S HBOJ[BUJPO GPS NFBTVSFT UIBU XPVME EFBM XJUI ()( FNJTTJPOT UXP PG XIJDI IBWF OPX CFFO JNQMFNFOUFE UIF &OFSHZ &GGJDJFODZ %FTJHO *OEFY &&%* BOE UIF 4IJQ &OFSHZ &GGJDJFODZ .BOBHFNFOU 1MBO 4&&.1 5IF GJSTU BUUFNQUT UP TFU B EFTJHO TUBOEBSE GPS OFX TIJQT XIJMF UIF TFDPOE JT EJSFDUFE UP FODPVSBHJOH CFUUFS NBOBHFNFOU QSBDUJDFT PO FOFSHZ FGGJDJFODZ POCPBSE TIJQT 'VSUIFS NFBTVSFT NBJOMZ NBSLFUCBTFE JO UIF GPSN PG FH B UBY PO CVOLFS PS BO FNJTTJPOT USBEJOH TDIFNF IBWF CFFO TUBMMFE EVF UP UIF $#%3 DPOGMJDU ,ÌHFTPO " DSJUJDBM SFWJFX PG UIFTF JOTUSVNFOUT JT EJGGJDVMU UP NBLF BT QFFSSFWJFXFE QBQFST PO UIFN BSF WFSZ TDBSDF 8IJMF UIF &&%* IBT TQBXOFE IVOESFET PG TVCNJTTJPOT UP *.0 NFFUJOHT POMZ POF QBQFS %FWBOOFZ IBT CFFO QVCMJTIFE JO B QFFSSFWJFXFE KPVSOBM BOE UIBU QBQFS JT WFSZ DSJUJDBM UP UIF &&%* DPODFQU 5IF POMZ QBQFS PO UIF 4&&.1 JT XSJUUFO CZ UIF BVUIPS PG UIJT UIFTJT .BSLFU CBTFE NFBTVSFT BSF DPWFSFE UP B TMJHIUMZ MBSHFS FYUFOU .JPMB .BSSB BOE $JVGGP EJTDVTTFE EJGGFSFOU NBSLFU CBTFE NFBTVSFT GPS TIJQQJOH JODMVEJOH B HMPCBM FNJTTJPOT USBEJOH TDIFNF BOE DPODMVEFE UIBU B HMPCBM NBSLFUCBTFE TZTUFN XPVME PWFS DPNF DIBMMFOHFT QSFTFOU JO SFHJPOBM SFHJNFT TVDI BT DBSCPO MFBLBHF BOE IPX UP BQQPS UJPO FNJTTJPOT 5IF OVNCFS PG NBSLFU CBTFE NFBTVSFT BDUVBMMZ PO UIF *.0 UBCMF BSF JODSFBTJOH 1TBSBGUJT SFWJFXFE TFWFSBM TVCNJTTJPOT UP UIF .&1$ PO UIF UPQJD )F NFOUJPOT B QSPCMFN PG JOTVGGJDJFOU USBOTQBSFODZ JO UIF *.0 QSPDFTT UP SFWJFX NBSLFU CBTFE NFBTVSFT UIFZ BSF CBTFE PO ."$ DVSWFT DPOUBJOJOH BTTVNQUJPOT PO DPTUT BOE FGGFDUJWFOFTT XIJDI BSF OPU GVMMZ EJTDMPTFE
5IF ,ZPUP QSPUPDPM EPFT OPU JO BOZ XBZ IJOEFS DPVOUSJFT GSPN JODMVEJOH NBSJOF CVOLFS GVFM JO UIFJS OBUJPOBM FNJTTJPO JOWFOUPSJFT 0CFSUIàS BOE 0UU OPUFE TPPO BGUFS ,ZPUP UIBU EPJOH UIJT NJHIU QSPWJEF DPVOUSJFT XJUI GVSUIFS NPUJWBUJPO UP UBLF BD UJPO UIFNTFMWFT BOE JODSFBTF QSFTTVSF PO UIF *.0 QSPDFTT QQ *OEFFE UIF TMPX QSPHSFTT JO UIF *.0 IBT OPX TQVSSFE EJTDVTTJPOT GPS BU MFBTU B EFDBEF PO UIF QPTTJ CJMJUJFT GPS SFHJPOBM BOE FWFO EPNFTUJD QPMJDJFT 'PS FYBNQMF UIF &VSPQFBO $PNNJTTJPO UISFBUFOFE UP JOUSPEVDF NFBTVSFT PG JUT PXO CZ VOMFTT UIF *.0 SFBDIFE BO JOUFSOB UJPOBMMZ CJOEJOH BHSFFNFOU 'BCFS FU BM " SBOHF PG NFBTVSFT IBWF CFFO EJTDVTTFE GPS FYBNQMF UIF JODMVTJPO PG TIJQQJOH JOUP UIF &VSPQFBO &NJTTJPO 5SBEJOH 4DIFNF &54
.JPMB .BSSB BOE $JVGGP #BTFE QBSUMZ PO XPSLTIPQT XJUI WBSJPVT TUBLFIPMEFST JO TIJQQJOH (JMCFSU BOE #PXT SFWJFXFE BCBUFNFOU NFBTVSFT BOE UIF SFTQFDUJWF
*T UIF FQJTUFNJD DPNNVOJUZ XPSLJOH PO UIFTF JOTUSVNFOUT UPP TNBMM UP HJWF SPPN GPS B DSJUJDBM EJTDVT TJPO BMTP JO QFFSSFWJFXFE MJUFSBUVSF *O BSUJDMF PO FOFSHZ iJOFGGJDJFODZw JO UIF CVJMEJOH JOEVTUSZ #JHHBSU BOE -VU[FOIJTFS BSHVFE UIBU iBJMVSFT UP BEPQU NPSF GPSDFGVM FOFSHZ DPEFT BOE TUBOEBSET DBO CF USBDFE UP BHHSFTTJWF JOEVTUSZ PQQPTJUJPO HFOFSBM HPWFSONFOUBM EJTJOUFSFTU BOE UIF BCTFODF PG QPXFSGVM BD UPST GSPN UIF EFCBUFT $PEFT BOE TUBOEBSET EP OPU OFDFTTBSJMZ SFQSFTFOU XIBU JT UFDIOJDBMMZ QPTTJCMF TPDJBMMZ EFTJSBCMF PS FWFO CFTU QSBDUJDF 5IFZ BSF OFHPUJBUFE SVMFT FTUBCMJTIFE CZ QSPGFTTJPOBM TPDJFUJFT JOEVTUSJFT BOE HPWFSONFOUBM BHFODJFTw Q
"TQFDU PG TIJQQJOH TZTUFN
.BJO FOHJOF GVFM UZQF "VYJMJBSZ FOHJOF GVFM UZQF 2VBOUJUZ PG GVFM TPME /FX TIJQ EFTJHOT VTJOH BMUFSOBUJWF GVFM TPVSDFT PS QSPQVMTJPO 'VFM FGGJDJFODZ PG NBJO FOHJOF 'VFM FGGJDJFODZ PG BVYJMJBSZ FOHJOF &GGJDJFOU TIJQ EFTJHO &GGJDJFOU TIJQ SFUSPGJU &GGJDJFOU TIJQ CVJMEJOH QSPDFTT &GGJDJFOU TIJQ SPVUJOHESJWJOH &GGJDJFOU PQFSBUJPOT JO OBUJPOBM XBUFST &GGJDJFOU QPSU PQFSBUJPOT &GGJDJFOU VTF PG KPVSOFZTIJQ FH IJHI MPBE GBDUPS
'MBH PG WFTTFM 7FTTFM PXOFS 7FTTFM PQFSBUPS &GGJDJFOU DSFX NBOBHFNFOU /VNCFS PG KPVSOFZT 2VBOUJUZ PG GSFJHIU JNQPSUFEFYQPSUFE 7BMVF PG GSFJHIU JNQPSUFEFYQPSUFE 6MUJNBUF EFTUJOBUJPO PS PSJHJO PG JNQPSUTFYQPSUT 'SFJHIU PXOFS
1PUFOUJBM GPS OBUJPOBM QPMJDJFT UP JOGMVFODF UIJT BTQFDU 4USPOH !
! !
! ! ! !
.FEJVN !
8FBL ! !
! ! ! !
! ! !
! ! ! !
!
QPUFOUJBM GPS JOGMVFODF CZ OBUJPOT SFQSPEVDFE IFSF JO 5BCMF 5IF SBUJPOBMF JT UIBU XIJMF TUBLFIPMEFST PGUFO BSHVF UIBU HMPCBM NFBTVSFT BSF OFFEFE GPS FH TIJQ EFTJHO UIFSF BSF PUIFS BSFBT XIFSF OBUJPOT BOE SFHJPOT NJHIU IBWF NPSF JOGMVFODF UIBO UIF *.0 *OEJWJEVBM DPVOUSJFT IBWF NBEF FGGPSUT UP NJUJHBUF $0 FNJTTJPOT FTQFDJBMMZ UIF 6, XIP BT EFTDSJCFE FBSMJFS XBT BMTP UIF GJSTU UP ESBX BUUFOUJPO UP UIF JTTVF JO UIF *.0 "OZ BQQPSUJPONFOU TDIFNF GPS B OBUJPO PS SFHJPO OFFET UP CF TVGGJDJFOUMZ BDDVSBUF UP DBQUVSF UIF JNQMFNFOUBUJPO PG BCBUFNFOU NFBTVSFT BOE BMTP UP CF EJSFDUFE UP UIPTF BTQFDUT UIBU BSF XJUIJO UIF TQIFSF PG JOGMVFODF PG UIF TBNF FOUJUZ )FJUNBOO BOE ,IBMJMJBO
SFWJFXFE BQQPSUJPOJOH SFHJNFT BOE DPODMVEFE UIBU XIJMF OP TJOHMF PQUJPO DBO CF SFHBSEFE BT iGBJSw BMMPDBUJPO PO UIF CBTJT PG UIF OBUJPOBMJUZ PG UIF DPNNFSDJBM PQFSBUPS JT NPTU GBJS BT PQFSBUPST iIBWF UIF NPTU DPOUSPM PWFS UIF FNJTTJPO MFWFMT PG UIFJS TIJQT CZ SFHVMBUJOH TQFFET BOE SPVUFTw (JMCFSU BOE #PXT TIPXFE IPX $0 FNJTTJPOT GPS JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH DPVME CF BQQPSUJPOFE UP UIF 6, TP UIBU JU XPVME SBOHF GSPN . .U $0 CVOLFS TPME UP . .U $0 BQQPSUJPOFE UP UIF OBUJPO JNQPSUJOH GSFJHIU QFS ZFBS DPSSFTQPOEJOH UP .% BOE .% SFTQFDUJWFMZ PG HMPCBM FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH *O #PY UIFTF BQQPSUJPONFOU NFUIPET BSF BQQMJFE UP 4XFEFO
/P PWFSWJFX PG UIF SPMF PG FOFSHZ FGGJDJFODZ BT B TUSBUFHZ UP BCBUF ()( FNJTTJPOT JT DPNQMFUF XJUIPVU BU MFBTU NFOUJPOJOH UIF EJTDVTTJPO PG SFCPVOE FGGFDUT 3FCPVOE FGGFDUT
20%
15%
10%
5%
0%
4
Reported bunker fuel sales
Freight tonnes unloaded
Freight tonnes loaded
Importer (consumer) of cargo
Exporter (producer) of cargo
ćõôõþ JT JO UFSNT PG FYQPSUT BOE JNQPSUT BMNPTU BO JTMBOE " MBSHF QBSU PG PVS USBEF MFBWFT BOE FOUFST PVS CPSEFST CZ TIJQ *O UIF BCPWF GJHVSF UIF SFTVMU PG BQQMZJOH UIF WBSJPVT BQQPSUJPONFOU SFHJNFT BT EFTDSJCFE CZ (JMCFSU BOE #PXT UP 4XFEFO JT EJTQMBZFE %BUB PO FYQPSUFE BOE JNQPSUFE DBSHP USBEF JO 64% JT GPVOE JO 6/ $PNUSBEF BOE EBUB PO GSFJHIU UPOOFT MPBEFE BOE VOMPBEFE JO 4XFEJTI QPSUT JT GPVOE JO &63045"5 BOE 6/$5"% *G $0 FNJTTJPOT GSPN TIJQQJOH BT BUUSJCVUFE UP 4XFEFO JO JF UIF EBUF PG UIF MBUFTU *.0 FTUJNBUF JO #VIBVH FU BM
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
JT B CSPBE DPODFQU DPWFSJOH NFDIBOJTNT QSFTVNFE UP GPMMPX HSFBUFS FOFSHZ FGGJDJFODZ UIBU FOBCMF BEEJUJPOBM FOFSHZ VTF TP UIBU UIF OFU FGGFDU JT VODFSUBJO BOE QPTTJCMZ NVDI MPXFS 5IF QSPCMFN XBT GJSTU GPSNVMBUFE CZ +FWPOT
XIP BSHVFE UIBU JODSFBTFE FOFSHZ FGGJDJFODZ XPVME FWFO MFBE UP B OFU JODSFBTF PG FOFSHZ VTF B QSPDFTT XIJDI JT PGUFO SFGFSSFE UP BT +FWPOT QBSBEPY "MDPUU 4PSSFMM 5IJT TVCKFDU IBT SFDFJWFE MJUUMF USFBUNFOU JO FJUIFS TDJFOUJGJD PS QPMJDZ EJTDVTTJPOT PO TIJQQJOH BOE DMJNBUF DIBOHF 5XP FYBNQMFT GSPN FWFSZEBZ MJGF JOUSPEVDFT UIF QSPCMFN XFMM • *G B GBNJMZ EFDJEFT UP JOTVMBUF UIFJS IPVTF JOTUBMM B NPSF FOFSHZ FGGJDJFOU IFBUJOH TZTUFN FUD JO B DPTUFGGJDJFOU NBOOFS XIBU XJMM UIFZ EP XJUI UIJT JODSFBTFE DB QBDJUZ 5IJT GBNJMZ DBO OPX FOKPZ JODSFBTFE JOEPPS UFNQFSBUVSF BU B MPXFS DPTU 5IJT JT DBMMFE B EJSFDU SFCPVOE FGGFDU BO JODSFBTF JO FOFSHZ FGGJDJFODZ MFBET UP NPSF DPOTVNQUJPO PG UIF TBNF HPPE • *G B GBNJMZ XFSF UP SFEVDF FOFSHZ DPTUT BU IPNF BOE OPX IBWF NPSF NPOFZ PWFS GPS PUIFS UIJOHT XIBU JT UIF OFU FOFSHZ DPOTVNQUJPO JG UIFZ EFDJEF UP VTF UIFJS OFX TQBSF GVOET GPS B GBNJMZ USJQ UP 5IBJMBOE 5IJT JT LOPXO BT BO JOEJSFDU SFCPVOE FGGFDU .PSFPWFS FDPOPNZXJEF SFCPVOE FGGFDUT IBWF BMTP CFFO EJTDVTTFE JG FOFSHZ EFNBOE JT SFEVDFE UIJT XPVME MFBE UP SFEVDFE FOFSHZ QSJDFT XIJDI DPVME BHBJO MFBE UP B SFCPVOE JOH EFNBOE 4PSSFMM FYFNQMJGZ UIF DPNQMFYJUZ PG UIFTF NFDIBOJTNT UISPVHI +FWPOT BOE "ZSFT "DDPSEJOH UP +FWPOT UIF FBSMZ 4BWPSZ FOHJOF GPS QVNQJOH GMPPEXBUFS PVU PG DPBM NJOFT ADPOTVNFE OP DPBM CFDBVTF JUT SBUF PG DPOTVNQUJPO XBT UPP IJHI *U XBT POMZ XJUI UIF TVCTFRVFOU JNQSPWFNFOUT CZ 8BUU BOE PUIFST UIBU TUFBN FOHJOFT CFDBNF XJEFTQSFBE JO DPBM NJOFT GBDJMJUBUJOH HSFBUFS QSPEVDUJPO PG MPXFS DPTU DPBM XIJDI JO UVSO XBT VTFE CZ DPNQBSBCMF TUFBN FOHJOFT JO B IPTU PG BQQMJDBUJPOT 0OF JN QPSUBOU BQQMJDBUJPO XBT UP QVNQ BJS JOUP CMBTU GVSOBDFT UIFSFCZ JODSFBTJOH UIF CMBTU UFNQFSBUVSFT SFEVDJOH UIF RVBOUJUZ PG DPBM OFFEFE UP NBLF JSPO BOE SFEVDJOH UIF DPTU PG JSPO "ZSFT -PXFSDPTU JSPO JO UVSO SFEVDFE UIF DPTU PG TUFBN FO HJOFT DSFBUJOH B QPTJUJWF GFFECBDL DZDMF *U BMTP DPOUSJCVUFE UP UIF EFWFMPQNFOU PG SBJMXBZT XIJDI MPXFSFE UIF DPTU PG USBOTQPSUJOH DPBM BOE JSPO UIFSFCZ JODSFBTJOH EFNBOE GPS CPUI 4PSSFMM Q
*O B TIJQQJOH DPOUFYU XIBU XJMM IBQQFO UP UPUBM FNJTTJPOT BT DPTUFGGJDJFOU NFBTVSFT BSF JOUSPEVDFE #VIBVH FU BM EJTNJTTFE SFCPVOE FGGFDUT *O HFOFSBM QPMJDJFT BJNJOH BU JNQSPWJOH UIF FGGJDJFODZ XIFUIFS JU JT PQFSBUJPOBM PS EFTJHO FGGJDJFODZ NBZ TVGGFS GSPN B SFCPVOE FGGFDU 4PSSFMM 5IF iSFCPVOE FGGFDUw JT UIF FGGFDU UIBU BO JNQSPWFNFOU JO UIF FGGJDJFODZ PGUFO USBOTMBUFT JOUP B NVDI TNBMMFS SFEVDUJPO JO FNJTTJPOT 5IF SFBTPO JT UIBU BT UIF FGGJDJFODZ JNQSPWFT UIF NBSHJOBM DPTUT PGUFO EFDSFBTF TIJQQJOH CFDPNFT DIFBQFS
XIJDI JO UVSO JODSFBTFT EFNBOE 5IF SFCPVOE FGGFDU JT MBSHFS JG UIF EFNBOE JT QSJDFTFOTJUJWF JF JG UIF QSJDF FMBTUJDJUZ PG EFNBOE JT IJHI *O TIJQQJOH UIF TDBSDF FWJEFODF UIBU JT BWBJMBCMF TVHHFTUT UIBU UIF QSJDF FMBTUJDJUZ JT MPX 3FQPSUFE QSJDF FMBTUJDJUZ JT JO UIF SBOHF GSPN −. UP −. 0&$% 5IF POMZ FYDFQUJPO TFFNT UP CF USBOTQPSU PG HFOFSBM DBSHP JO TIPSU TFB TIJQQJOH BT OPUFE JO QBSBHSBQIT UP 'PS BMM PUIFS UZQFT PG NBSJUJNF USBOTQPSU UIF SFCPVOE FGGFDU JT MJLFMZ UP CF TNBMM #VIBVH FU BM Q
)PXFWFS PO B MPOHFS UJNFTDBMF DIFBQ USBOTQPSUBUJPO XBT TVSFMZ UIF NFEJVN XIJDI TVQQPSUFE HMPCBMJ[BUJPO BOE UIF TIJGU GSPN GPSEJBO MPDBM BOE JOUFHSBUFE UP QPTUGPSEJBO EJTUSJCVUFE QSPEVDUJPO 3V[[FOFOUJ BOE #BTPTJ 5IJT UPQJD EFTFSWFT GVSUIFS SF TFBSDI CVU XJMM OPU CF GVSUIFS EJTDVTTFE JO UIJT UIFTJT
&WFSZ HPPE DBVTF JT XPSUI TPNF JOFGGJDJFODZ 1BVM 4BNVFMTPO
*
Ą ùă PGUFO TBJE UIBU TIJQQJOH JT UIF NPTU FOFSHZ FGGJDJFOU NFBOT PG USBOTQPSUBUJPO 8F VOEFSTUBOE GSPN UIF QSFWJPVT DIBQUFS UIBU JU JT OPU TP NFBOJOHGVM B DMBJN JO UIF DPO UFYU PG DMJNBUF DIBOHF XIBU JT JNQPSUBOU JT B SFEVDUJPO JO UPUBM FNJTTJPOT OPU TPMFMZ FNJTTJPOT QFS USBOTQPSUBUJPO XPSL .PSFPWFS GSPN UIF QFSTQFDUJWF PG B TIJQQJOH DPN QBOZ UIF QSPCMFN PG IPX UP SVO B GMFFU JO UIF NPTU FDPOPNJDBM NBOOFS JT WFSZ SFMFWBOU JO UJNFT PG IJHI CVOLFS QSJDFT SFHBSEMFTT PG UIF DPNQBSJTPO UP PUIFS NPEFT PG USBOT QPSUBUJPO *O UIJT DIBQUFS XF XJMM MPPL BU IPX FOFSHZ FGGJDJFODZ XBT BEESFTTFE EVSJOH UIF T BOE TUIF MBTU UJNF PJM XBT FYQFOTJWFBOE PG DPVSTF XIBU LJOE PG NFBTVSFT BSF EJTDVTTFE UPEBZ 5IJT DIBQUFS EPFT OPU BUUFNQU UP DMBJN UIBU OP JOOPWBUJPO IBT UBLFO QMBDF XJUI SFTQFDU UP FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH "U UIJT TUBHF JU DPVME QFSIBQT TJNQMZ CF BQQSFDJBUFE UIBU NBOZ PG UIF JEFBT EJTDVTTFE BU UIBU UJNF BSF EJTDVTTFE BHBJO UPEBZ FTQFDJBMMZ NFBTVSFT SFMBUFE UP NBOBHJOH BO FYJTUJOH GMFFU JO BO FOFSHZ FGGJDJFOU NBOOFS 'PS FYBNQMF BSUJDMFT EFTDSJCJOH MBDL PG FRVJQNFOU BOE QSPDFTTFT POCPBSE TIJQT GPS NFBTVSJOH BOE BOBMZ[JOH QFSGPSNBODF BT B IJOESBODF UP JODSFBTFE FOFSHZ FGGJDJFODZ DBO CF GPVOE BMSFBEZ JO UIF T B QSPCMFN XIJDI JT TUJMM OPU TPMWFE %SJOLXBUFS 3FJE -FJGTTPO FU BM 1FUFSTFO +BDPCTFO BOE 8JOUIFS .PSF IJTUPSJDBM EPDVNFOUT IBWF CFFO HBUIFSFE UISPVHI JOUFSOFU EBUBCBTF TFBSDIFT BOE UISPVHI QFSTPOBM DPNNVOJDBUJPO 5IF
64 /BWZ IBT CFFO QBSUJDVMBSMZ HPPE BU EPDVNFOUJOH BDIJFWFNFOUT BMM UIF XBZ CBDL UP UIF UI DFOUVSZ "T TVDI UIF SFWJFX JT JODPNQMFUF BOE NVDI NPSF DBO QSPCBCMZ CF GPVOE UISPVHI TFBSDIFT PG QIZTJDBM DPQJFT PG UFDIOJDBM SFQPSUT
5IF T XBT B ESBNBUJD QFSJPE GPS TIJQQJOH $IS[BOPXTLJ 'SFJHIU SBUFT SF NBJOFE MPX BOE UIFSF XBT QBSUJDVMBSMZ B TVSQMVT PG UBOLFST BOE CVMLFST #ÚINF 5IF QSJDF PG GVFM IBE SJTFO DPOTJEFSBCMZ TJODF UIF GJSTU DSJTJT JO BOE IBE SJTFO GSPN PG TIJQ PQFSBUJOH DPTUT UP PWFS FYDMVEJOH DBQJUBM BOE DBSHP IBOEMJOH DPTUT #VYUPO *U XBT UIF EFFQFTU SFDFTTJPO GPS UIF NBSJUJNF TFDUPS TJODF UIF (SFBU %F QSFTTJPO #ÚINF 5IF PJM DSJTFT BGGFDUFE BMTP UIF NJMJUBSZ TFDUPS 5IF 64 /BWZ XFSF RVJDL UP SFTQPOE XJUI FGGPSUT UP JODSFBTF FOFSHZ FGGJDJFODZ %JTDVTTJPOT PO FOFSHZ FGGJDJFODZ JO PQFSBUJPOT IBE UBLFO QMBDF CFGPSF -PXF
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
5IF PQUJNBM SBUF PG IVMM DMFBOJOH UBLJOH JOUP BDDPVOU UIF FGGFDUT PO UIF TFSWJDF MJGF PG UIF QBJOU XBT GVSUIFS EJTDVTTFE CZ 1SFJTFS BOE -BTUFS 5IF $IJFG PG /BWBM 0QFSBUJPOT VQQFS NBOBHFNFOU PG UIF 64 /BWZ TFU B MPOH UFSN HPBM PG SFEVDJOH FOFSHZ DPOTVNQUJPO NFBTVSFE BT CBSSFMT QFS TUFBNJOH IPVS CZ MBUFS DIBOHFE UP GSPN UP %BOHFM BOE #SJDF 5IJT XBT EJGGJDVMU UP BDIJFWF EVF UP EJGGJDVMUJFT JO USBOTMBUJOH B HFOFSBM UPQEPXO HPBM UP SFBMJTUJD HPBMT PO B TIJQMFWFM #FDBVTF PG EJGGFSFODFT JO NBUFSJBM DPOEJUJPO QMBOU DPOGJHVSBUJPO BOE NJTTJPO BT TJHONFOUT FWFO BNPOH TIJQT PG UIF TBNF DMBTT JU JT OFJUIFS GBJS OPS WBMJE UP VTF JOEJWJEVBM TIJQ DPOTVNQUJPO SBUF DPNQBSJTPOT BT B GPSDJOH GVODUJPO UP CSJOH QSFT TVSF UP CFBS PO JOEJWJEVBM DPNNBOE Q
5IF MPOHUFSN 3% FGGPSUT UIBU IBE CFFO JOJUJBUFE XFSF OPU QPTTJCMF UP QVU JOUP JNNFEJ BUF JNQMFNFOUBUJPO .PSF IBE UP CF EPOF PO B TIPSUFS UFSN " 4IJQ &OFSHZ $POTFSWBUJPO "TTJTU 5FBN 4&$"5 QSPHSBNNF XBT GPSNFE JO XIJDI BJNFE BU QSPWJEJOH JOEJWJE VBM TIJQT XJUI JOGPSNBUJPO PO UIFJS FOFSHZ DPOTVNQUJPO UPHFUIFS XJUI QSBDUJDBM TUSBUFHJFT GPS JODSFBTJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ %BOHFM BOE #SJDF
5IF /BWZ GVFM CJMM EPVCMFE GSPN UIF GJTDBM ZFBS UP GSPN NJMMJPO UP NJMMJPO 64% 4BDL
3FJE EFTDSJCFE B DPNQVUFSJ[FE TZTUFN UIBU DPVME BVUPNBUJDBMMZ NPOJUPS UIF FOFSHZ QFSGPSNBODF PG B TIJQ CPUI GPS POCPBSE VTF BOE GPS GMFFU TVSWFJMMBODF "QBSU GSPN FOBCMJOH NPOJUPSJOH PG IVMM BOE QSPQFMMFS QFSGPSNBODF UIF TZTUFN HBWF GVSUIFS VOEFS TUBOEJOH PG B TIJQT HFOFSBM PQFSBUJOH QFSGPSNBODF " JODSFBTF JO FOFSHZ FGGJDJFODZ XBT FOBCMFE XJUI PQUJNVN USJN BOE ESBGU DPSSFDU TUFFSJOH DPOUSPMT OBWJHBUJPOBM BOE XFBUIFS SPVUJOH QSBDUJDFT GPS EJGGFSFOU MPBEJOH DPOEJUJPOT BOE DPSSFDU PQFSBUJOH QPJOU GPS UIF TIJQ NBDIJOFSZQSPQFMMFS TZTUFN 3FJE EFNPOTUSBUFE UIBU B TZTUFN UIBU DPOUJOVPVTMZ NFBTVSFT BOE MPHT EBUB FOBCMFT UIF TFQBSBUJPO PG UIF FGGFDUT PG UIFTF TIPSUUFSN GBDUPST GSPN UIPTF UIBU BGGFDU PO UIF MPOHUFSN TVDI BT IVMM GPVMJOH .PSJTTFBV EJTDVTTFE WBSJPVT BQQMJDBUJPOT PG TBJMT UP SFEVDF FOFSHZ VTFE 4PNF ZFBST MBUF IF EJTDVTTFE NPSF JOOPWBUJWF DPODFQUT UP IBSOFTT XJOE QPXFS UISPVHI UIF .BH OVT &GGFDU GPS FYBNQMF XJUI TP DBMMFE 'MFUUOFS 3PUPST .PSJTTFBV %F5PMMB BOE 'MFNJOH EFWFMPQFE B MBSHF TDBMF DPNQVUFS NPEFM .PEFM PG 4IJQCPBSE &OFSHZ 4ZTUFNT PS .04&4 UP BOBMZ[F TIJQ FOFSHZ DPOTVNQUJPO GBDJMJUBUJOH UIF EFTJHO PG OFX NPSF FGGJDJFOU TIJQT 'BMMJOH PJM QSJDFT MFBE UIF 64 /BWZ UP DBODFM JUT &OFSHZ $POTFSWBUJPO 1SPHSBN JO UIPVHI UIFZ SFTUBSUFE JU BHBJO JO BGUFS UIF (VMG 8BS 1FIMJWBO 5IF NFSDIBOU TIJQQJOH TFDUPS XBT FRVBMMZ LFFO PO FOFSHZ FGGJDJFODZ XJUI UIF JN NFEJBUF SFBDUJPO TJNJMBSMZ CFJOH EFDSFBTJOH TQFFE $IBSUFS SBUFT GFMM BOE PJM QSJDFT SPTF "SU[ EFTDSJCFE IPX UIF UBOLFS DIBSUFS NBSLFU iDPMMBQTFEw BOE GFMM JO B NBUUFS PG NPOUIT EVF UP B MBSHF OVNCFS PG TIJQT CFJOH EFMJWFSFE PSEFSFE BU IJHI DIBSUFS SBUFT CFGPSF UIF DSJTJT
BOE EVF UP SFEVDFE EFNBOE GPS PJM ;VCBMZ QFSGPSNFE B DBTF TUVEZ PO UIF FGGFDUT PG SFEVDFE TQFFE PO B DPOUBJOFS USBGGJD TFSWJDF JO UIF 64 -BWPO BOE 4IOFFSTPO EJTDVTTFE UIF PQUJNBM TQFFE GPS TIJQT BOE UIBU FOFSHZ TBWJOHT FOBCMFE CZ NJOJNJ[JOH JEMF UJNF JO QPSU UIBU JT SFEVDJOH TQFFE XIFO QPTTJCMF UP BSSJWF KVTU JO UJNF CFGPSF QPSU PQFSBUJPOT TUBSU DPVME CF TIBSFE CFUXFFO TIJQQFST BOE TIJQQJOH DPN QBOZ 3POFO EFTDSJCFE EJGGFSFOU NPEFMT GPS SFEVDJOH TQFFE EFQFOEJOH PO JG UIF TIJQ XBT DBSSZJOH DBSHP PS XBT PO B CBMMBTU MFH 3FTFBSDIFST TUVEJFE BMTP UIF UFDIOJDBM JN QMJDBUJPOT PG TMPXTUFBNJOH 3FJO SFWJFXFE WBSJPVT NFBOT PG JODSFBTJOH FGGJDJFODZ PG TUFBN UVSCJOF FOHJOFT BU QBSU MPBE 5IF QPUFOUJBM XBT IJHI SBOHJOH GSPN . UP % CFDBVTF FYJTUJOH FOHJOFT IBE OPU CFFO EFTJHOFE GPS QBSU MPBE O VOEFSTUBOEJOH PG UIF GPSDFT UIBU MFBE UP BOZ QBSUJDVMBS QBUUFSO PG CFIBWJPVS SFHBSEJOH TBZ FOFSHZ NBOBHFNFOU DPVME POMZ CF PCUBJOFE CZ B DBSFGVM NJDSPMFWFM FYBNJOBUJPO PG UIF BDUVBM EFDJTJPO NBLJOH QSPDFTTFT PG UIF GJSNT UIFNTFMWFT *U XPVME CF OFDFTTBSZ UP TFF JO TQFDJGJD JOTUBODFT FYBDUMZ XIBU TPSU PG JOGPSNBUJPOBM DPNQVUBUJPOBM BOE PSHBOJ[BUJPOBM DPOTUSBJOUT XFSF GBDFE CZ QBSUJDVMBS GJSNT JO PSEFS UP VOEFSTUBOE XIZ UIFZ EJE PS EJE OPU NBLF QBSUJDVMBS JOWFTUNFOUTw NZ FNQIBTJT
DBO CF JOGMVFODFE CZ HPWFSONFOUBM QSPHSBNT TVCTJEJ[ JOH PS TQPOTPSJOH UIF FTUBCMJTINFOU PG PSHBOJ[BUJPOBM QPTJUJPOT JO DIBSHF PG FOFSHZ DPOTFSWBUJPO NBOBHFNFOU 0ODF FTUBCMJTIFE TVDI PSHBOJ[BUJPOBM QPTJUJPOT DBO NPSF FBTJMZ CF JEFOUJGJFE BOE CFDPNF UIF UBSHFU PG HPWFSONFOUBM USBJOJOH QSPHSBNT BOE JOGPSNBUJPOBM TVQQPSU UP TVTUBJO FOFSHZDPOTFSWBUJPO BDUJWJUJFT JO UIPTF PSHBOJ[B UJPOT 4FMNFS Q
.BOBHFST JOUFSFTUFE JO JNQSPWJOH QSBDUJDFT XJMM BMTP GBDF EJGGFSFOU LJOET PG DIBMMFOHFT *O EFGFOTJWF PSHBOJ[BUJPOT UIFZ NBZ OFFE UP DSFBUF TQFDJGJD TVCPSHBOJ[BUJPOT UIBU XPSL XJUI FOFSHZ FGGJDJFODZ 5PQ NBOBHFNFOU TVQQPSU JT FTQFDJBMMZ OFDFTTBSZ 5IJT JT OPU BT JNQPSUBOU JO PGGFOTJWF PSHBOJ[BUJPOT DPVME FJUIFS PGGFS UIFJS SFTQFDUJWF PSHBOJ[B UJPOT BEEJUJPOBM CVTJOFTT PQQPSUVOJUJFT PS JNQSPWF UIF FDPOPNJD TJUVBUJPO PG UIF SFHVMBS CVTJOFTT BDUJWJUJFT UISPVHI FOFSHZDPOTFSWBUJPO NBOBHFNFOU *O UIF GPSNFS DBTF FOFSHZDPOTFSWBUJPO NBOBHFNFOU XPVME CF EFWFMPQFE JOUP TQFDJGJD CVTJOFTT QSPQPTBMT CBTFE PO UIF UFDIOJDBM DPNQFUFODF BOE NBSLFU PQQPSUVOJUJFT PG UIFJS SF TQFDUJWF DPNQBOZ *O UIF MBUUFS DBTF FOFSHZDPOTFSWBUJPO NBOBHFNFOU JT QFSGPSNFE BT B NFBOT PG DPTU DPOUSPM UP LFFQ VOJU DPTUT BU B MPX MFWFM Q
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
XIFSF MJNJUFE FGGPSUT BSF TFFO QBSUMZ EVF UP MBDL PG FY QFSUJTF BDDFTT UP GJOBODF BOE MPX FOFSHZ DPTUT JO SFMBUJPO UP UPUBM DPTUT *O B DBTF TUVEZ PG UIF JOUSPEVDUJPO PG FOFSHZ NBOBHFNFOU JO B (FSNBO CBLFSZ BO FOFSHZJOUFOTF JO EVTUSZ
UIFZ BJN BU QSPWJEJOH B HVJEFMJOF GPS JNQMFNFOUJOH FOFSHZ NBOBHFNFOU JO TVDI DPNQBOJFT " MPU JG JOJUJBM XPSL XBT QVU JOUP GJOEJOH QBTU EBUB PG CFODINBSLJOH 5IF BVUIPST IJHIMJHIU UIF SPMF PG B UIJSE QBSUZ JO TUBSUJOH VQ UIF QSPDFTT JO UIJT DBTF TUVEZ UIF DPNQBOZ EJE JU UIFNTFMWFT
UP BWPJE CJBT BOE CSJOH JO FYUFSOBM LOPXMFEHF 3FTFBSDIFST IBWF VTFE NPSF EJSFDUMZ UIF CBSSJFST GSBNFXPSL GPS VOEFSTUBOEJOH NBO BHFNFOU QSBDUJDFT 3PIEJO BOE 5IPMMBOEFS JOWFTUJHBUFE CBSSJFST BOE ESJWFST GPS CFUUFS FOFSHZ NBOBHFNFOU QSBDUJDFT JO 4XFEJTI OPOFOFSHZ JOUFOTF NBOVGBDUVSJOH JO EVTUSZ #BSSJFST JODMVEFE DPTUT BOE SJTLT EVF UP QPTTJCMF EJTSVQUJPOT JO QSPEVDUJPO MBDL PG UJNF BOE MBDL PG TVCNFUFSJOH JF UIF BCJMJUZ UP NFBTVSF BOE BOBMZ[F FOFSHZ VTF BU B NPSF TQFDJGJD PSHBOJ[BUJPOBM MFWFM OPU KVTU PWFSBMM VTF %SJWFST JODMVEFE BNCJUJPVT TUBGG BOE UIF FYJTUFODF PG B MPOHUFSN FOFSHZ TUSBUFHZ 5IF TBNF ESJWFST XFSF GPVOE JO B DPOUJO VFE TUVEZ CZ 3PIEJO 5IPMMBOEFS BOE 4PMEJOH PO UIF 4XFEJTI FOFSHZJOUFOTJWF
GPVOESZ JOEVTUSZ #BSSJFST XFSF BMTP TJNJMBS CVU JODMVEFE BMTP MBDL PG BDDFTT UP DBQJUBM GPS JOWFTUJOH JO NFBTVSFT 5IPMMBOEFS BOE 0UUPTTPO EFTDSJCFE BOE BOBMZ[FE FOFSHZ NBOBHFNFOU QSBDUJDFT JO UIF QVMQ BOE QBQFS JOEVTUSZ BOE UIF GPVOESZ JOEVTUSZ JO 4XF EFO 5IFZ NFOUJPOFE UIF NBOBHFNFOU USFOE PG GPDVTJOH PO DPSF CVTJOFTT XIJDI NJHIU MFBWF PVU FOFSHZ NBOBHFNFOU FWFO JG FOFSHZ DPTUT BSF B MBSHF QBSU PG UPUBM DPTUT Q
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iIFSF JT B MBDL PG FYQMBOBUPSZ JOGPSNBUJPO BOE USBOTMBUJOH EBUB JOUP LOPXMFEHFw 'VSUIFS UIF LOPXIPX PG PQFSBUPST XBT OPU VTFE BOE FOFSHZ FGGJDJFODZ XBT TFFO NPTUMZ BT B NBOBHFNFOU JTTVF 5IFZ SFD PNNFOEFE UIBU GVSUIFS SFTFBSDI JT EJSFDUFE UPXBSET VOEFSTUBOEJOH UIF BDUVBM NBOBHFSJBM QSPDFTT PG FOFSHZ QFSGPSNBODF NFBTVSFNFOUT 5IJT DPVME CF EPOF JO UIF GPSN PG DBTF TUVEJFT XIFSF CFUUFS NFBTVSFNFOU TZTUFNT BSF EFTJHOFE BOE JNQMFNFOUFE
4PNF QFSTPOBM SFGMFDUJPOT XJMM DPODMVEF UIJT DIBQUFS * NFOUJPOFE JO UIF QSFWJPVT DMJNBUF DIBOHF DIBQUFS UIBU UIF VTF PG NBSHJOBM BCBUFNFOU DPTU BTTFTTNFOUT GPS QPMJDZ NBLJOH IBE CFFO QSPCMFNBUJ[FE ,FTJDLJ BOE 4USBDIBO ,FTJDLJ BOE &LJOT * JOUFSQSFU UIJT BT B SFGPSNVMBUJPO PG UIF EFCBUF UIBU IBT CFFO HPJOH PO CFUXFFO FDPOPNJTUT FOHJOFFST BOE TPDJBM TDJFOUJTUT TJODF UIF CFHJOOJOH 5IF DPODMVTJPO TFFNT UP CF UIBU XF DBOOPU DSFBUF QPMJDJFT UIBU BTTVNF UIBU DPNQBOJFT XJMM CFIBWF iSBUJPOBMMZw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
" UBTL CFDPNFT B EVUZ GSPN UIF NPNFOU ZPV TVTQFDU JU UP CF BO FTTFOUJBM QBSU PG UIBU JOUFHSJUZ XIJDI BMPOF FOUJUMFT B NBO UP BTTVNF SFTQPOTJCJMJUZ %BH )BNNBSTLKÚME
5
øõ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iOFBUMZ EJWJEFE JOUP DMFBSMZ TFQBSBCMF FMFNFOUT POF TDJFOUJGJD UIF PUIFS QPMJUJDBMw 8FJOCFSH Q /FJUIFS EP UIFZ TFFN UP BSSBOHF UIFNTFMWFT OJDFMZ XJUIJO B TJOHMF TDJFOUJGJD EJTDJ QMJOF $PMMJOHSJEHF BOE 3FFWF $PODVSSFOUMZ TPDJFUZ EFNBOET BO VSHFOU TPMVUJPO * CFMJFWFBT EP IPQFGVMMZ BMTP ZPV UIF SFBEFS IBWJOH SFBE UIF QSFWJPVT DIBQUFSTUIBU UIF JTTVF TLFUDIFE JO UIJT UIFTJT GBMMT XJUIJO UIJT DMBTT PG QSPCMFNT 4IPVME TDJFOUJTU USZ UP BEESFTT TVDI QSPCMFNT
1PQQFS VSHFE VT UP OPU MPPTF TJHIU PG QSPCMFNT XIFO XPSLJOH XJUIJO B TDJ FOUJGJD EJTDJQMJOF QSPCMFNT iXIJDI NBZ DVU BDSPTT UIF CPSEFS PG BOZ TVCKFDU NBUUFSw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
,VIOT WJFX PG UIF TDJFOUJTU JT MFTT JO GBTIJPO UPEBZ BT TPDJFUZ JT DPOUJOVJOH UP EFNBOE TPMVUJPOT UP JUT PXO USJDLZ QSPCMFNT *U IBT CFFO BSHVFE GPS EFDBEFT UIBU B OFX NPEF PG SFTFBSDI IBT CFFO FNFSHJOH PS OFFET UP FNFSHF 5IJT OFX NPEF JT UP B MBSHFS FYUFOU CBTFE PO BSUJDVMBUFE OFFET JO TPDJFUZ SBUIFS UIBO PO QSPCMFNT HFOFSBUFE CZ USBEJUJPOBM BDBEFNJD EJTDJQMJOBSZ SFTFBSDI *U IBT CFFO SFGFSSFE UP BT GPS FYBNQMF .PEF (JCCPOT FU BM PS QPTUOPSNBM SFTFBSDI 'VOUPXJD[ BOE 3BWFU[
UIF MBUUFS B SFGFSFODF UP ,VIOT EJTUJODUJPO CFUXFFO OPSNBM TDJFODF BOE TDJFOUJGJD SFWPMVUJPOT *O UIJT OFX DPOUFYU TDJFOUJTUT OFFE UP TPNFIPX NJOHMF XJUI UIF SFTU PG TPDJFUZ 'PS FYBNQMF &U[LPXJU[ BOE -FZEFTEPSGG TBX B OFFE GPS BDBEFNJB UP BQBSU GSPN SFTFBSDI BOE FEVDBUJPO GPDVT PO B iUIJSE NJTTJPOw PG FDPOPNJD EFWFMPQNFOU UPHFUIFS XJUI JOEVTUSZ BOE HPWFSONFOU BT QBSU PG B iUSJQMFIFMJYw JOOPWBUJPO TUSVDUVSF ;JNBO
IPXFWFS TBX B SJTL JO MPTJOH PCKFDUJWJUZ 5IF WJSUVF PG BDBEFNJD TDJFODF XBT UIBU JU UPPL B TUSPOH MJOF JO TVQQPSU PG UIF OPSN PG AEJTJOUFSFTUFEOFTT BOE PGUFO NBOBHFE JO QSBDUJDF BMNPTU UP MJWF VQ UP JUT JEFBMT 5IF USBOTJUJPO UP QPTUBDBEFNJD TDJFODF JT FSPEJOH UIF QSBDUJDFT UIBU VOEFSQJO UIJT OPSN 0CKFDUJWJUZ JT XIBU NBLFT TDJFODF TP WBMVBCMF JO TPDJFUZ *U JT UIF QVCMJD HVBSBOUFF PG SFMJBCMF EJTJOUFSFTUFE LOPXMFEHF 4DJFODF QMBZT B VOJRVF SPMF JO TFUUMJOH GBDUVBM EJTQVUFT 5IJT JT OPU CFDBVTF JU JT QBSUJDVMBSMZ SBUJPOBM PS CFDBVTF JU OFDFTTBSJMZ FNCPEJFT UIF USVUI JU JT CFDBVTF JU IBT B XFMMEFTFSWFE SFQVUBUJPO GPS JNQBSUJBMJUZ PO NBUFSJBM JTTVFT Q
*O QBSUJDVMBS TPDJFUZ QPTFT USJDLZ QSPCMFNT UP TDJFOUJTUT XIFO JU DPNFT UP QPMJDZ JTTVFT SFMBUFE UP UIF FGGFDUT PG IVNBO BDUJWJUZ PO UIF OBUVSBM FOWJSPONFOU 5IFTF QSPCMFNT BSF USJDLZ JO BU MFBTU UXP XBZT 'JSTU IVNBO BOE OBUVSBM TZTUFNT BSF iDPVQMFEw JO UIF
%JGGFSFOU QSPCMFNT NBZ TUJMM SFRVJSF EJGGFSFOU BQQSPBDIFT "T 'SJFESJDI )BZFL BSHVFE i5IF QIZTJDJTU XIP JT POMZ B QIZTJDJTU DBO TUJMM CF B GJSTUDMBTT QIZTJDJTU BOE B NPTU WBMVBCMF NFNCFS PG TPDJFUZ #VU OPCPEZ DBO CF B HSFBU FDPOPNJTU XIP JT POMZ BO FDPOPNJTUBOE * BN FWFO UFNQUFE UP BEE UIBU UIF FDPOPNJTU XIP JT POMZ BO FDPOPNJTU JT MJLFMZ UP CF B OVJTBODF JG OPU B QPTJUJWF EBOHFSw )BZFL Q )F SFDFJWFE UIF /PCFM .FNPSJBM 1SJ[F JO &DPOPNJD 4DJFODFT TPNF UXFOUZ ZFBST MBUFS 1FSIBQT IJT BSHVNFOU BQQMJFT OPU POMZ UP FDPOPNJTUT CVU BMTP UP FOHJOFFST
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iOFFET UP CF ADPQSPEVDFE UISPVHI DMPTF DPMMBCPSBUJPO CFUXFFO TDIPMBST BOE QSBDUJUJPOFSTw $MBSL BOE %JDLTPO Q
JF TVDI SFTFBSDI OFFET UP CF USBOTEJTDJQMJOBSZ 0G DPVSTF BMSFBEZ UIF "ODJFOU (SFFLT LOFX BCPVU UIJT 8JUIJO TPDJBM TDJFODF QISP OFUJD SFTFBSDI PS QISPOFTJT IBT SFDFOUMZ FNFSHFE BT B EJTDPVSTF XJUI TJNJMBS BJNT BT UIPTF EFTDSJCFE BCPWF 'MZWCKFSH 1ISPOFTJT JT POF PG "SJTUPUMFT UISFF JOUFMMFDUVBM WJSUVFT LJOET PG LOPXMFEHFCFTJEFT FQJTUFNF BOE UFDIOF &QJTUFNF SFQSFTFOUT XIBU JT VTVBMMZ DPO TJEFSFE BT ATDJFOUJGJD LOPXMFEHF LOPXMFEHF UIBU JT VOJWFSTBMMZ BQQMJDBCMF BOE BOBMZUJDBMMZ EFSJWFE 5FDIOF JT B TJNJMBS NPEF PG LOPXMFEHF UIPVHI EJSFDUFE BU UFDIOJDBM BQQMJDBUJPO BOE LOPXIPX MJLF IPX UP DPOTUSVDU CVJMEJOHT 'PS UIF EFGJOJUJPO PG QISPOFTJT 'MZWCKFSH RVPUFT "SJTUPUMFT PSJHJOBM EFGJOJUJPOT 1SVEFODF DBOOPU CF TDJFODF PS BSU OPU TDJFODF CF DBVTF XIBU DBO CF EPOF JT B WBSJBCMF JU NBZ CF EPOF JO EJGGFSFOU XBZT PS OPU BU BMM
BOE OPU BSU CFDBVTF BDUJPO BOE QSPEVDUJPO BSF HFOFSJDBMMZ EJGGFSFOU 'PS QSP EVDUJPO BJNT BU BO FOE PUIFS UIBO JUTFMG CVU UIJT JT JNQPTTJCMF JO UIF DBTF PG BDUJPO CFDBVTF UIF FOE JT NFSFMZ EPJOH XFMM 8IBU SFNBJOT UIFO JT UIBU JU JT B USVF TUBUF SFBTPOFE BOE DBQBCMF PG BDUJPO XJUI SFHBSE UP UIJOHT UIBU BSF HPPE PS CBE GPS NBO 8F DPOTJEFS UIBU UIJT RVBMJUZ CFMPOHT UP UIPTF XIP VOEFSTUBOE UIF NBOBHFNFOU PG IPVTFIPMET PS TUBUFT QQ
'MZWCKFSH BSHVFE FYUFOTJWFMZ UIBU QISPOFTJT JT PG NPSF SFMFWBODF UP TPDJBM TDJ FODF 4PDJBM TDJFOUJTUT TIPVME SBUIFS UIBO USZ UP FNVMBUF UIF OBUVSBM TDJFODF QSPEVDF
*O GBDU UIF USBEJUJPOBM QPTJUJWJTU TUBODF JO TPDJBM TDJFODF IBT CFFO VOEFS BUUBDL GPS EFDBEFT TPNFUJNFT JO IBSTI MBOHVBHF (SFFOXPPE SFDFOUMZ RVFTUJPOFE i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w QQ *O NPSF QSBDUJDBM UFSNT .PSFCZ OPUFE JO BO FEJUPSJBM UP .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU UIBU SFTFBSDI PO TIJQQJOH B DPVQMF PG EFDBEFT BHP IBE OPU CFFO BT iBDBEFN JDBMMZ WJHPSPVTw BT UPEBZ CVU IBE CFFO DMPTFS DPOOFDUFE UP iSFBM TIJQQJOHw iJU JT GBJS UP TBZ UIBU UIF OBUVSF PG UIF QBQFST DIBOHFE XIFO JU CFDBNF NPSF EJGGJDVMU UP DBSSZ PVU GJFME SFTFBSDI $POUSJCVUJPOT TIJFE BXBZ GSPN UIF UVSCVMFOU SFBMJUZ PG HMPCBM TIJQQJOH BOE GPDVTFE PO ATBGFS UPQJDT TVDI BT DPOUBJOFS TIJQQJOH QPSUT BOE UFSNJOBM PQFSBUJPOT DPNQFUJUJPO QPMJDZ QSJDJOH SFHVMBUJPO BOE GJTDBM QPMJDJFT FUD *O UIJT BVUIPST WJFX UIFTF UPQJDT IBWF CFFO TP FYUFOTJWFMZ SFTFBSDIFE BOE SFQPSUFE UIBU UIFZ BSF OPX BT ESZ BT EVTU *O GBDU UIFZ BSF MJLF UIF ESZ XIJUF CPOFT PG B XJMEFCFFTU MZJOH PVU JO UIF TVO BGUFS UIF MJPOT KBDLBMT WVMUVSFT BOE BOUT IBWF BMM QJDLFE PWFS UIFNw Q )F BMTP BSHVFE UIBU BDBEFNJDT TIPVME USZ UP OPU UBLF UIFNTFMWFT UPP TFSJPVTMZ BOE USZ UP FOKPZ MJGF NPSF )F SFDPNNFOEFE UIBU SFBM TIJQQJOH DPVME CF CFUUFS VOEFSTUPPE GPS FYBNQMF CZ IBWJOH iB GFX CFFST UIFO HP BOE LJDL EPXO B GFX EPPST JO -POEPO 1JSBFVT .VNCBJ BOE )POH ,POHw JCJE Q
HFOFSBM QSFEJDUJWF UIFPSZ
BUUFNQU UP BOTXFS PUIFS LJOET PG RVFTUJPOT MJLF 8IFSF BSF XF HPJOH *T UIJT EFTJSBCMF BOE 8IBU TIPVME CF EPOF 5IFTF BSF EJGGFSFOU LJOET PG QSPC MFNT UIBO UIPTF BEESFTTFE CZ UIF OBUVSBM TDJFODFT XIJDI IBWF IBE iMJUUMF UP PGGFS UP UIF SFGMFYJWF BOBMZTJT PG HPBMT WBMVFT BOE JOUFSFTUT UIBU JT B QSFDPOEJUJPO GPS BO FOMJHIUFOFE EFWFMPQNFOU JO BOZ TPDJFUZw 'MZWCKFSH Q 5IF DPODMVTJPO JT UIBU iXIFSF OBUVSBM TDJFODF JT XFBL TPDJBM TDJFODF JT TUSPOHw Q -BUFS 'MZWCKFSH IJHIMJHIUFE UIBU UIF SFTVMUT PG QISPOFUJD SFTFBSDI BSF SFTVMUT POMZ UP UIF FYUFOU UIBU UIFZ IBWF BO JNQBDU PO QSBDUJDF *O QVCMJD BGGBJST SFBTPO JT NBEF DBQBCMF PG BDUJPO CZ FGGFDUJWFMZ IBWJOH SFBTPO FOUFS UIF QVCMJD TQIFSF BOE QVCMJD EFMJCFSBUJPO *U JT SFBTPO UJNFT FYQPTVSF JO UIF QVCMJD TQIFSF UIBU NBUUFST OPU SFBTPO BMPOF Q
'MZWCKFSH XIP IBT IBE B MPOH CBDLHSPVOE PG TVDDFTTGVMMZ FYQPTJOH QPPS QMBOOJOH JO NFHBQSPKFDUT 'MZWCKFSH 4LBNSJT )PMN BOE #VIM
FNQIB TJ[FE UIF JNQPSUBODF PG GPDVTJOH SFTFBSDI PO iUFOTJPO QPJOUTw "U UIFTF QPJOUT QSBDUJDF JT TP GSBVHIU XJUI QPUFOUJBM DPOGMJDUT UIBU FWFO QSPCMFNBUJ[BUJPO PG UIF NBUUFS CZ B TJOHMF SFTFBSDIFS DBO JOJUJBUF MBSHF DIBOHFT 5IF DBMM GPS TVDI SFTFBSDI DPNFT BMTP XJUI B XBSOJOH SFTFBSDIFST TIPVME OPU FYQFDU JU UP CF FBTZ 0O UIF PUIFS IBOE 'MZWCKFSH JT DMFBS UIBU UIJT JT QSPCBCMZ BO JOIFSFOU QBSU PG UIJT LJOE PG SFTFBSDI iJG OPCPEZ JT BHBJOTU B TQFDJGJD QJFDF PG QISPOFUJD SFTFBSDI NPTU MJLFMZ UIF SFTFBSDI JT VOJNQPSUBOU BT SFHBSET JUT JNQMJDBUJPOT GPS QSBDUJDFw 'MZWCKFSH Q *O TVNNBSZ UIFSF IBT CFFO B TUSPOH NPWFNFOU UIF MBTU EFDBEFT GPS SFTFBSDI UP CF DBSSJFE PVU JO B QBSUJDJQBUPSZ NBOOFS UPHFUIFS XJUI PUIFS TUBLFIPMEFST XIJDI BSF BGGFDUFE CZ TPNF QSPCMFN OPU POMZ SFMBUFE UP TVTUBJOBCJMJUZ CVU BMTP UP TPDJBM TDJFODF BT B XIPMF /PX UIBU XF IBWF EJTDVTTFE UIF XIZ XF XJMM JO UIF SFNBJOJOH QBSUT PG UIF DIBQUFS HP UISPVHI IPX QSFWJPVT SFTFBSDIFST IBWF CFFO EPJOH UIJT JO NPSF EFUBJM 5IF TQFDJGJDT PG UIJT SFTFBSDI QSPKFDU XJMM DPNF JO UIF OFYU DIBQUFS
5SBOTEJTDJQMJOBSJUZ BOE QBSUJDJQBUPSZ SFTFBSDI NFUIPEPMPHJFT BSF LFZ DPODFQUT JO QSPC MFNT SFMBUFE UP TVTUBJOBCJMJUZ *O UIJT TFDUJPO UIF DPODFQU PG BDUJPO SFTFBSDI XJMM CF JOUSP EVDFE BOE EJTDVTTFE *O PSEFS GPS VT BT SFTFBSDIFST UP CF BCMF UP JEFOUJGZ QSPCMFN BSFBT BOE XPSL PVU TPMVUJPOT XF OFFE UP DPPQFSBUF XFMM XJUI PVS TVSSPVOEJOHT )JSTDI )BEPSO FU BM BSHVFE GPS UIF OFFE UP BEESFTT UISFF CBTJD RVFTUJPOT *O XIJDI XBZ EP QSPDFTTFT DPOTUJUVUF B QSPCMFN GJFME BOE XIFSF BSF UIF OFFET GPS DIBOHF 8IBU BSF NPSF TVTUBJOBCMF QSBDUJDFT )PX DBO FYJTUJOH QSBDUJDFT CF USBOTGPSNFE *O UIF QSFWJPVT DIBQUFS JU XBT BSHVFE UIBU NBOBHFNFOU QSBDUJDFT NBZ OFFE UP CF USBOT GPSNFE JO PSEFS GPS B DPNQBOZ UP CF NPSF TVDDFTTGVM BU JODSFBTJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ 3F TFBSDIFST IBWF DBMMFE GPS NPSF TUVEJFT PO BDUVBM NBOBHFNFOU QSBDUJDFT 5IJT QSPWJEFT BO BOTXFS UP UIF BCPWF RVFTUJPO OVNCFS POF #BTJDBMMZ UIFSF XFSF UXP XBZT JO XIJDI XF DPVME IBWF FYQMPSFE RVFTUJPOT UXP BOE UISFF &JUIFS UISPVHI MPDBUJOH BOE TUVEZJOH PSHBOJ[BUJPOT UIBU XFSF BMSFBEZ CZ UIFJS PXO BDDPSE TVDDFTTGVM BU JODSFBTJOH FOFSHZ FG GJDJFODZ PG UIFJS PQFSBUJPOT 'SPN UIFTF TUVEJFT XF DPVME BMTP BUUFNQU UP SFUSPTQFDUJWFMZ
VOEFSTUBOE UIFJS SPVUF GSPN OPOTVDDFTTGVMOFTT 0S XF DPVME BOE TP XF EJE TUVEZ PSHB OJ[BUJPOT UIBU XFSF TUJMM JO NPUJPO TUJMM VOEFSTUBOEJOH UIFJS PXO OFFE GPS DIBOHF *O UIJT XBZ XF DPVME CF QBSU PG UIF QSPDFTT GSPN UIF CFHJOOJOH *U XPVME QFSIBQT BMTP CF FBTJFS UP BEESFTT RVFTUJPO OVNCFS UISFF ,VSU -FXJO XIP JT VTVBMMZ BUUSJCVUFE UP CF UIF PSJHJOBUPS PG BDUJPO SFTFBSDI NFUIPEPM PHZ GBNPVTMZ XSPUF i3FTFBSDI UIBU QSPEVDFT OPUIJOH CVU CPPLT XJMM OPU TVGGJDFw -FXJO Q 5IJT JT OPU POMZ CFDBVTF FOE SFTVMUT BSF OJDF BOE IPQFGVMMZ BQQSFDJBUFE CZ TPDJFUZ 3FTFBSDIFST IBWF BSHVFE UIBU JU JODSFBTFT UIF MJLFMJIPPE UIBU UIF SFTFBSDIFS JT FY QPTFE UP SFBMJUZ UIBU JU QSPEVDFT NPSF JOUFSFTUJOH SFTVMUT "DUJPO SFTFBSDI JT BCPVU GJOEJOH B QPJOU PG NVUVBM JOUFSFTU CFUXFFO SFTFBSDIFS BOE UIF TUBLFIPMEFST JOWPMWFE 8JUIPVU TVDI B NVUVBM JOUFSFTU UIF SFTFBSDIFS NBZ OPU HFU UIF VOEFSTUBOEJOH PS EBUB IF PS TIF IBE IPQFE GPS (VNNFTTPO HBWF UIF GPMMPXJOH FYBNQMF BT B XBSOJOH 0WFS B MVODI UIF GPMMPXJOH DPOWFSTBUJPO UPPL QMBDF CFUXFFO NZTFMG BOE B TFOJPS NBSLFUJOH FYFDVUJWF GSPN B NBKPS NVMUJOBUJPOBM DPSQPSBUJPO CBTFE JO &VSPQF & FYFDVUJWF " BVUIPS & 4PNF UZQF PG QSPGFTTPS JT PWFS IFSF BHBJO GSPN UIF 64" XBOUJOH UP JOUFSWJFX VT BCPVU TUSBUFHZ )F IBE B MPOH RVFTUJPOOBJSF XJUI IJN DPOUBJOJOH BCPVU GJGUZ EJGGFSFOU GBDUPST )F XBOUT UP GJOE PVU XIJDI GBDUPST BSF JNQPSUBOU XIFO XF EFDJEF UP FOUFS B OFX NBSLFU " 8IBU BSF UIFTF GBDUPST & +VTU UIF VTVBM TPSU PG UIJOHNBSLFU QPUFOUJBM DPNQFUJUJPO QPMJUJDBM TUBCJMJUZ FU DFUFSB " 8IBU EJE ZPV SFQMZ & 8FMM ZPV LOPX ZPV HP UISPVHI UIF MJTU BOE UJDL PG B GFX GBDUPST TIPX IJN TPNF NBSLFUJOH QMBOT BOE UIFO TFOE IJN PGG UP NFFU B GFX PUIFS QFPQMF * IBWF OP JEFB XIBU IF HFUT PVU PG JU BMM " :PV EPOU TFFN UPP FOUIVTJBTUJD BCPVU IJT SFTFBSDI & /P JU EPFTOU SFBMMZ XPSL MJLF UIBU JO QSBDUJDF EPFT JU -FU NF UFMM ZPV XIBU IBQQFOFE XIFO XF EFDJEFE UP FOUFS B DPVOUSZ JO -BUJO "NFSJDB 'PVS PG VT HPU UPHFUIFS PWFS B EJOOFS JO /FX :PSL B EJWJTJPOBM EJSFDUPS UIF WJDF QSFTJEFOU PG 3% B EFQBSUNFOU IFBE BOE NZTFMG 8F TBU BOE DIBUUFE BSPVOE UIF QSPCMFN CVU KVTU DPVMEOU BHSFF *O UIF FOE XF IBE UP UBLF B WPUF UXP JO GBWPS POF BHBJOTU BOE POF VOEFDJEFE 8FMM UIBU XBT JU JO XF XFOU 5XP NFO GMFX EPXO PO UIF GPMMPXJOH 5IVSTEBZ UP DIFDL UIF MBZ PG UIF MBOE " %JE ZPV UFMM UIF QSPGFTTPS BCPVU BMM UIJT & 0G DPVSTF OPU )F NJHIU IBWF UIPVHIU UIBU XFSF OPU TFSJPVT Q
.PSFPWFS OPU POMZ NBZ UIF MBDL PG B NVUVBM JOUFSFTU JO B USBEJUJPOBM NBOBHFNFOU SFTFBSDI QSPKFDU SFQSFTFOU B QSPCMFN CVU BMTP UIF GPSN PG UIF EBUB "SDIJWBM SFDPSET RVFTUJPOOBJSFT JOUFSWJFXT BOE PCTFSWBUJPOT NJHIU QSPWJEF POMZ TVQFSGJDJBM LJOE PG BDDFTT QQ 5IF SFBTPO JT UIBU BO JOUFSWFOUJPO TFUUJOH FOBCMFT UIF SFTFBSDIFS UP HFU DMPTFS UP TUBLFIPMEFST iUIFPSJFTJOVTFw SBUIFS UIBO UIFJS iFTQPVTFE UIFPSJFTw "SHZSJT XIBU UIFZ BDUVBMMZ EP SBUIFS UIBO XIBU UIFZ TBZ UIFZ EP *O UIBU TFOTF BDUJPO SFTFBSDI QSPWJEFT B EJSFDU BDDFTT UP NBOBHFNFOU SFBMJUZ *OTJHIUT DBO CF ESBXO GSPN iOBUVSBMMZ PDDVSSJOH EBUB JO UIF GPSN PG FYQSFTTFE FYQFSJFODFT WJFXT BDUJPODFOUFSFE EJMFNNBT BDUJPOT PG QBSUJDJQBOUT BOE FWFOUT JO UIF MJGF PG QSBDUJUJPOFST SBUIFS UIBO UISPVHI JOUFSWJFXT PS RVFTUJPOOBJSFTw
)VYIBN BOE 7BOHFO Q 'VSUIFS B GPDVT PO DIBOHF QSPDFTTFT CZ JUTFMG QSPEVDFT NPSF JOUFSFTUJOH EBUB iJOUFSWFOUJPO TFUUJOHT DBO QSPWJEF SJDI EBUB BCPVU XIBU QFPQMF EP BOE TBZBOE XIBU UIFPSJFT BSF VTFE BOE VTBCMFXIFO GBDFE XJUI B HFOVJOF OFFE UP UBLF BDUJPOw Q 'JOBMMZ UIF SFTFBSDIFS JT TJNQMZ CFMJFWFE UP MFBSO NPSF XIFO BDUJWFMZ QBSUJDJQBUJOH JO DIBOHF QSPDFTTFT SBUIFS UIBO PCTFSWJOH (VNNFTTPO Q 5IF ESBXCBDL PG IBWJOH iSJDIw EBUB JT PG DPVSTF UIBU JU JT CZ EFGJOJUJPO IFUFSPHFOFPVT DPNQMFY BOE FWFO NFTTZ +VTU MJLF iSFBMw QSPCMFNT /ÊTMVOE 'PSNBMMZ BOBMZ[JOH TVDI EBUB JT OP FBTZ UBTL &EFO BOE )VYIBN XFSF DMFBS PO UIF GBDU UIBU UIFSF OFFET UP CF BO FYQMJDJU QSPDFTT UIPVHI XIBU JU JT FYBDUMZ JT MFTT JNQPSUBOU IPVHI XF NBZ EFCBUF UIF WBMJEJUZ PG BOZ QBSUJDVMBS POF XIBU JT DSVDJBM JT UIBU UIF QSPDFTT FYJTUT FYQMJDJUMZ IF PVUDPNF PG EBUB FYQMPSBUJPO DBOOPU CF EFGFOEFE CZ UIF SPMF PG JOUVJUJWF VOEFSTUBOEJOH BMPOFBOZ VOEFSTUBOEJOH NVTU CF JOGPSNFE CZ B NFUIPE PG FYQMPSBUJPO *O FTTFODF UIJT NFBOT UIBU DPNQBSFE UP UIF AFWFSZNBO BT SFTFBSDIFS QSPGFTTJPOBM SFTFBSDIFST OFFE UP CF QSPGFTTJPOBM QQ
*O B MBUFS QBQFS JU EPFT OPU TFFN BT JG UIJT NFUIPEPMPHZ OFFET UP CF FYQMJDJU BT JU IBQQFOT )VYIBN BOE 7BOHFO 3BUIFS UIFZ JEFOUJGZ UIF TUBHFT UIBU UIFJS BOBMZTJT IBE HPOF UISPVHI iJO IJOETJHIUw .PSFPWFS BU UIF TUBSU PG UIF QSPKFDU UIFZ iIBE OP FYQFDUBUJPOT GPS UIF LJOE PG PVUQVU XF XPVME QSPEVDFw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
8IJMF -FXJOT PSJHJOBM GSBNFXPSL XBT EJSFDUFE BU VTJOH UIF EBUB HBUIFSFE GPS UFTUJOH IZ QPUIFTFT NBOZ BDUJPO BOE DBTF TUVEZ SFTFBSDIFST OPX IJHIMJHIU PQQPSUVOJUJFT GPS SBUIFS HFOFSBUJOH IZQPUIFTFT PS iUIFPSZw UIF NFUIPE JT JOEVDUJWF SBUIFS UIBO EFEVDUJWF 4PNF SFTFBSDIFST GBWPS B NPSF JOEVDUJWF iHSPVOEFE UIFPSZw BQQSPBDI 5IF BJN JT UIFO UP TVQQSFTT UIF QSFVOEFSTUBOEJOH PG UIF SFTFBSDIFS BT GBS BT JT QSBDUJDBMMZ QPTTJCMF JO PSEFS UP QSPNPUF DSFBUJWJUZ )VYIBN BOE 7BOHFO 5IJT JT BMTP TUSFTTFE JO &JTFOIBSEUT DMBTTJDBM UFYU PO DBTF TUVEJFT GPS UIF SFBTPO UIBU JU NBZ iCJBT BOE MJNJU UIF GJOEJOHTw &JTFO IBSEU Q 0UIFST IJHIMJHIU UIF SPMF PG iDPOGSPOUJOH UIFPSZ XJUI UIF FNQJSJDBM XPSMEw CZ HPJOH CBDLBOEGPSUI CFUXFFO UIFPSZ BOE EJGGFSFOU SFTFBSDI BDUJWJUJFT %VCPJT BOE (BEEF Q 5IJT JT SFGFSSFE UP BT BCEVDUJWF SFBTPOJOH BOE JT QMBDFE TPNF XIFSF JOCFUXFFO JOEVDUJWF BOE EFEVDUJWF .Z UFOUBUJWF TUBODF JT UIBU XIFO UIF GPDVT JT BT NVDI TPMWJOH B QSPCMFN BT VOEFS TUBOEJOH B QIFOPNFOPO POF JT JODMJOFE UP MPPL GPS UPPMT JO XIBU FWFS GPSN BWBJMBCMF 5IFPSJFT NJHIU CF VTFE GPS JNQSPWJOH BO PVUDPNF BT NVDI BT QSPWJEJOH FOMJHIUFOJOH PO XIBU JT HPJOH PO JO B QSPDFTT "U UIF TBNF UJNF JU JT JNQPSUBOU UP IBWF GSFFEPN PG UIPVHIU
XIFO USZJOH UP VOEFSTUBOE UIF UIJDL BOE DPNQMFY iEBUBw 8IJMF UIFPSJFT BSF FMVDJEBUJOH TPNFUJNFT POF NVTU UISPX BXBZ UIF MBEEFS
5IJT JT OPU UP TBZ UIBU iBOZUIJOH HPFTw JO BDUJPO PS QISPOFUJD SFTFBSDI #VU UIFSF JT B MBSHF WBSJBUJPO JO PQJOJPOT XJUI SFHBSE BT UP XIBU JG BOZUIJOH FOBCMFT BDUJPO SFTFBSDI UP CF B TDJFODF XIBUFWFS UIBU NFBOT )PXFWFS FWFO B DVSTPSZ WJFX PG UIF QIJMPTPQIZ PG TDJFODF XPVME BMTP TIPX IPX BOZ FQJTUFNPMPHJDBM BOE POUPMPHJDBM TUBODF JT BMXBZT DPOUFOUJPVT UIFSF JT OP JODPO UFTUBCMF TDIFNF PG POUPMPHJDBM BOE FQJTUFNPMPHJDBM TUBOEBSET XIJDI NBZ CF EFQMPZFE UP HPWFSO BDUJPO SFTFBSDI )FODF USZJOH UP BSUJDVMBUF B TFU PG BMM FNCSBDJOH TUBO EBSET PG RVBMJUZ DSJUFSJB UP BQQMZ UP BMM BDUJPO SFTFBSDI TFFNT B SBUIFS QPJOUMFTT NJT TJPO 5IJT IJHIMJHIUT UIF JNQPSUBODF PG FWBMVBUJOH BOZ BDUJPO SFTFBSDI QSPKFDU GSPN XJUIJO UIF QBSUJDVMBS MPHJD PG KVTUJGJDBUJPO BSUJDVMBUFE CZ JUT QBSUJDVMBS QIJMP TPQIJDBM TUBODF #Z JNQMJDBUJPO JU BMTP SFRVJSFT BDUJPO SFTFBSDIFST UP SFGMFYJWFMZ BS UJDVMBUF UIFJS QBSUJDVMBS POUPMPHJDBM BOE FQJTUFNPMPHJDBM DPNNJUNFOUT BT B SFTPVSDF GPS TVDI FWBMVBUJPOT $BTTFMM BOE +PIOTPO Q
.Z UFOUBUJWF POUPMPHJDBM BOE FQJTUFNPMPHJDBM TUBOEQPJOUNZ PQJOJPO PO XIBU UIJOHT FYJTU BOE XIBU XF DBO LOPX BCPVU UIFNJT UIVT BT GPMMPXT 1FSTPOBMMZ * GJOE JU FBTJFTU UP JOUFSQSFU UIJT FYQMPSBUPSZ RVFTU BT XFMM BT BDUJPO SFTFBSDI GSBNFXPSL JUTFMG BT QISPOFTJT QPTTJCMZ UFDIOF CVU OPU FQJTUFNF 5IF QSPCMFN DPODFSOT PG DPVSTF TIJQT BOE UFDIOPMPHJDBM NFBTVSFT CVU UP B MBSHFS EFHSFF PSHBOJ[BUJPOT BOE NBOBHFNFOU PG QFPQMF "OE QFPQMF BSF OPU PCKFDUT CVU TVCKFDUT iUIBU UBML CBDL JOUFSQSFU CBDL LJDL CBDLw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
5IFSF JT HSFBU TJNJMBSJUZ CFUXFFO %SVDLFST BOE "SJTUPUMFT EFGJOJUJPOT PG NBOBHFNFOU BOE QISPOFTJT UIF MBUUFS B RVBMJUZ XIJDI FWFO FYQMJDJUMZ iCFMPOHT UP UIPTF XIP VOEFSTUBOE UIF NBOBHFNFOU PG IPVTFIPMET PS TUBUFTw )PX DPVME UIFO B TDJFODF MJLF B OBUVSBM TDJFODF QSPEVDJOH BCTUSBDU QSFEJDUJWF UIFPSZ CF BU BMM QPTTJCMF TFF 'MZWCKFSH
QQ
1ISPOFTJT JU JT UIFO JUT UFTU JT JUT SFTVMUT UIF QSPPG PG UIF QVEEJOH JT JO UIF FBUJOH 'PS UIF QVSQPTF PG UIJT QSPKFDU * UBLF JU UP CF B NPSF VTFGVM BOE DPOWFOJFOU GSBNFXPSL JO XIJDI UP XPSL -VDLJMZ JODSFBTFE FOFSHZ FGGJDJFODZ DBO CF NFBTVSFE 'JOBMMZ TPNF XPSET PG DBVUJPO 'MZWCKFSH NPTUMZ JHOPSFT UIF BDUJPO SFTFBSDI MJUFSBUVSF FYDFQU GPS NBLJOH B TIPSU EFNBSDBUJPO JO B GPPUOPUF )F BSHVFT UIBU UIF EJGGFSFODF JT UIBU
BDUJPO SFTFBSDIFST UZQJDBMMZ BEBQU UIF QFSTQFDUJWFT BOE HPBMT PG UIPTF UIBU UIFZ TUVEZ BOE UIFO BUUFNQU UP VTF UIFJS SFTFBSDI SFTVMUT BT NFBOT UP NFFU UIPTF HPBMT *U UPPL NF TPNF UJNF UP BHSFF XJUI UIF JNQPSUBODF PG UIJT EJGGFSFOUJBUJPO "GUFS BMM UIF UXP GSBNFXPSLT IBWF B MPU JO DPNNPO * DIPTF UP JOUFSQSFU UIJT BT B HFOFSBM XBSOJOH 5IF SFTFBSDIFS JO IJT PS IFS TUSVHHMF UP CF VTFGVM BOE SFMFWBOU NVTU OPU iHP OBUJWFw BOE CFDPNF iPOF PG UIF USJCFw *U JT JNQPSUBOU UP NBJOUBJO B TFMG DSJUJDBM TUBODF BOE OPU XJUIPVU RVFTUJPO BDDFQU UIF QSPCMFNT BT GPSNVMBUFE CZ PUIFST ,BSM 8FJDL NBEF B TUSPOH BSHVNFOU EJSFDUFE UPXBSET QSPQPOFOUT PG DPMMBCPSBUJWF .PEF NBOBHFNFOU SFTFBSDI UIBU TFFNT UP KPJO UIJT MJOF PG UIJOLJOH .VDI PG UIF IFBU JO EJTDVTTJPOT BCPVU CSJEHJOH UIF SFMFWBODF HBQ DPNFT GSPN UIF JOGBNPVT SFBM XPSME 1SBDUJUJPOFST XIP DIJEF BDBEFNJDT GPS UIFJS OBJWFUZ SFHBSEJOH UIF ASFBM XPSME BSF TPNFUJNFT QFPQMF XIP XBOU UIFJS SFBM XPSME UP CF USFBUFE BT JG JU XIFSF UIF SFBM XPSME 5IBU JT OPU UIF BDBEFNJDT KPC 5IF BDBEFNJDT KPC JT UP VOEFSTUBOE IPX BO JEJPTZODSBUJD JOEJWJEVBM XPSME DPNFT UP CF TFFO BT B VOJWFSTBM XPSME BOE IPX WFTUFE JOUFSFTUT XPSL UP DPOWFZ UIJT EFGJOJUJPO PG VOJWFSTBMJUZ 5IFO UIF KPC JT UP DPOWFZ UIFTF GVOEBNFOUBMT JO XBZT UIBU FODPVSBHF QFPQMF UP TQFBL VQ XIFO UIF WFTUFE JOUFSFTU QSPEVDFT CMJOE TQPUT BOE UP FOBDU BMUFSOBUJWF WFTUFE JOUFSFTUT 8FJDL Q
*O TVNNBSZ UIFO TDJFODF DPVME BOE UIVT TIPVME BEESFTT UIFTF QSPCMFNT UIPVHI UIJT JT BO FUIJDBM BSHVNFOU
BT MPOH BT DBSF JT UBLFO UP SFNBJO B iUIJSE QBSUZw *O UIF OFYU DIBQUFS XF XJMM HP UISPVHI XIBU XF EJE JO QSBDUJDF
i* BN MPPLJOH GPS TPNFPOF UP TIBSF JO BO BEWFOUVSF UIBU * BN BSSBOHJOH BOE JUT WFSZ EJGGJDVMU UP GJOE BOZPOFw i* TIPVME UIJOL TPJO UIFTF QBSUT 8F BSF QMBJO RVJFU GPML BOE IBWF OP VTF GPS BEWFOUVSFT /BTUZ EJTUVSCJOH VODPNGPSUBCMF UIJOHT .BLF ZPV MBUF GPS EJOOFSw +PIO 33 5PMLJFO
*
þ ÿĂôõĂ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iUIFPSFUJDBM TBNQMJOHw JF UIBU UIF DPNQBOJFT XIFSF DIPTFO iCF DBVTF UIFZ BSF QBSUJDVMBSMZ TVJUBCMF GPS JMMVNJOBUJOH BOE FYUFOEJOH SFMBUJPOTIJQT BOE MPHJD BNPOH DPOTUSVDUTw &JTFOIBSEU BOE (SBFCOFS Q UIFZ XPVME CF JOUFSFTUJOH DBTFT 5IF HPBM PG UIF QSPKFDU XBT UP JNQMFNFOU BO FOFSHZ NBOBHFNFOU TZTUFN JO FBDI DPN QBOZ BDDPSEJOH UP UIF *40 TUBOEBSE *U XBT UIVT B TUVEZ PG PSHBOJ[BUJPOBM DIBOHF
1MFBTF TFF 1BQFS ** BOE *** UIBU CPUI EJTDVTT UIF *40 TUBOEBSE
XJUI UIF SFTFBSDIFS QBSUJDJQBUJOH JO UIF QSPDFTT GPS BMM UIF SFBTPOT NFOUJPOFE JO UIF QSF WJPVT DIBQUFS "O PCTFSWBUPSZ NFUIPEPMPHZ XBT OFWFS SFBMMZ PO UIF UBCMF "T B TFOJPS NBOBHFS JO POF PG UIF DPNQBOJFT FYQMBJOFE JU i'BDJMJUBUJPO JT XIFO XF IBWF B NFFUJOH BOE TFSWFT VT DPGGFF 8F OFFE NPSF UIBO GBDJMJUBUJPOw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½TUFSTUSÚNT UIF QSPKFDU DPOUJOVFE XJUI UIFN BT QBSUOFST BOE UIF TDPQF PG UIF QSPKFDU XBT CSPBEFOFE UP UIF XIPMF PG 5SBOTBUMBOUJD
5ISFF QBQFST IBWF CFFO DPNQMFUFE BT B SFTVMU PG UIJT SFTFBSDI QSPKFDU "MM PG UIFN IBWF CFFO QSFTFOUFE BU QFFSSFWJFXFE DPOGFSFODFT CFGPSF CFJOH TVCNJUUFE UP KPVSOBMT 5IJT XBT JO B TFOTF BMTP EPOF UP JODSFBTF WBMJEJUZ "T NZ CBDLHSPVOE JT OPU JO TPDJBM TDJFODF OPS FDPOPNJDT * GJHVSFE * XPVME SFDFJWF UIF NPTU DSJUJDJTN JG * XFOU UP UIPTF DPOGFSFODFT 0OMZ UIF TFDPOE QBQFS JT UIF EJSFDU PVUDPNF PG UIF KPJOUJOEVTUSZ QSPKFDU BOE CBTFE PO BMNPTU UXP ZFBST PG XPSL BU POF PG UIF TIJQQJOH DPNQBOJFT 5IF GJSTU QBQFS XBT XSJUUFO
CBTFE PO JOUFSWJFXT DPOEVDUFE JO UIF QSPKFDU CFGPSF UIF KPJOUJOEVTUSZ QSPKFDU TUBSUFE 5IF UIJSE QBQFS JT QVSFMZ BO BOBMZUJDBM QBQFS • 1BQFS * #BSSJFST UP FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH XBT GJSTU QSFTFOUFE BU UIF *OUFSOBUJPOBM "TTPDJBUJPO PG .BSJUJNF &DPOPNJTUT *".& $POGFSFODF JO 4BOUJBHP EF $IJMF *U XBT UIFO SFXSJUUFO BOE TVCNJUUFE UP UIF KPVSOBM .BSJUJNF 1PMJDZ BOE .BOBHFNFOU • 1BQFS ** *NQSPWJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIPSU TFB TIJQQJOH B DBTF TUVEZ XBT GJSTU QSF TFOUFE BU UIF *OUFSOBUJPOBM 3FTFBSDI $POGFSFODF PO 4IPSU 4FB 4IJQQJOH JO &TUPSJM " SFXSJUUFO WFSTJPO XBT TVCNJUUFE UP UIF KPVSOBM &OFSHZ 1PMJDZ • 1BQFS *** 8JMM UIF TIJQ FOFSHZ FGGJDJFODZ NBOBHFNFOU QMBO SFEVDF $0 FNJTTJPOT " DPNQBSJTPO XJUI *40 BOE UIF *4. DPEF XBT GJSTU QSFTFOUFE BU UIF *".& $POGFSFODF JO 5BJQFJ *U XBT DIPTFO GPS QVCMJDBUJPO JO B TQFDJBM FEJUJPO PG .BSJUJNF 1PMJDZ BOE .BOBHFNFOU 5IF QBQFST XJMM CF TVNNBSJ[FE JO UIF GPMMPXJOH TFDUJPOT
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
5IJT QBQFS EFUBJMT UIF XPSL * IBE DBSSJFE PVU JO POF PG UIF TIJQQJOH DPNQBOJFT FOE JOH XJUI BO FYUFSOBM FOFSHZ BVEJU GPMMPXFE JO UJNF EJSFDUMZ CZ UIF BDRVJTJUJPO PG 5SBOTBU MBOUJD * NBEF UIF DIPJDF UP QSFTFOU UIF DBTF TUVEZ JO UIF GPSN PG B DPOEFOTFE DISPOP MPHJDBM OBSSBUJWF 8F UIFO EJTDVTT B OVNCFS PG BTQFDUT PG IPX PSHBOJ[JOH TFFNT UP NBUUFS JO UIF QBQFS JODMVEJOH QSPKFDU NBOBHFNFOU DBQBCJMJUJFT NFBTVSJOH BCJMJUJFT BMMPDBUJPO PG SFTQPOTJCJMJUJFT DPNNVOJDBUJPO BOE BDDFTT UP LOPXMFEHF BOE DPNQFUFODFCBTFE PO UIJT OBSSBUJWF
8IJMF UIF QBQFS XBT JO UIF FOE XSJUUFO CBTFE PO B SFBEJOH SFSFBEJOH BOE TPSUJOH PG NBUFSJBM HBUIFSFE UISPVHIPVU UIF QSPKFDU NBUFSJBM JO UIF GPSN PG NFFUJOH OPUFT JOUFS WJFXT QSPKFDU SFQPSUT FUD NBOZ PG UIFTF BTQFDUT IBE PG DPVSTF BSJTFO JO DPGGFFUBCMF UBMLT BU UIF DPNQBOZ EJTDVTTJPOT XJUI NZ TVQFSWJTPS XIFO SFBEJOH MJUFSBUVSF PO UIF IPVS USBJO SJEF CFUXFFO NZ PGGJDF BOE UIFJST BOE TP PO 5IFZ BSF OPU TPMFMZ UIF PVUDPNF PG BO BOBMZUJDBM QSPDFTT FY QPTU BGUFS UIF DBTF TUVEZ XBT wGJOJTIFEw 5IF QBQFS XBT QSFTFOUFE JO B MPOHFS GPSN UIBO XIBU XBT GJOBMMZ TFOU JO UP B KPVSOBM BU UIF *OUFSOBUJPOBM 3FTFBSDI $POGFSFODF PO 4IPSU 4FB 4IJQQJOH JO &TUPSJM 1PSUVHBM 0OF PG UIF UIJOHT UIBU IBE UP CF DVU PVU UP GJU JOUP UIF KPVSOBM SFRVJSFNFOUT GPS BSUJDMF MFOHUI XBT B DPNNFOU CZ NZ NFOUPS BU %/7 .JLBFM +PIBOTTPO XIP IBE QFSGPSNFE BO FOFSHZ BVEJU JO UIF DPNQBOZ * IBE BTLFE IJN UP HJWF IJT PQJOJPO PO UIF DPODMVTJPOT PG UIF QBQFS UP TUSFOHUIFO UIF FYUFSOBM WBMJEJUZ 5IJT XBT IJT SFTQPOTF 5IF MBDL PG SFTPVSDFT JO UIF JOEVTUSZ JT HFOFSJD 4USVDUVSFE QSPKFDU NBOBHFNFOU BE ESFTTJOH DPOUJOVPVT EFWFMPQNFOU CFDPNFT B USFNFOEPVT DIBMMFOHF GPS NBOZ PQFSB UPST FTQFDJBMMZ JO B WPMBUJMF NBDSPFDPOPNJD FOWJSPONFOU XJUI DPOUJOVPVTMZ DIBOH JOH CVTJOFTT QSFSFRVJTJUFT JF XFBUIFS GMVDUVBUJPOT UFDIOJDBM CSFBLEPXOT FUD )PX FWFS BT UIJT QBUUFSO JT TP XJEFTQSFBE JO UIF JOEVTUSZ JU IBT CFDPNF B TUBUVT RVP BOE B TDBQF HPBU GPS OPU BEESFTTJOH UIF DIBMMFOHFT *U JT BMTP UZQJDBM UIBU PSHBOJTBUJPOT CMBNF MBDL PG EBUB BT BO iFYDVTFw GPS OPU BEESFTTJOH FOFSHZ NBOBHFNFOU )PXFWFS PO NBOZ BSFBT UIF EBUB JT BWBJMBCMF CVU OPU TUSVDUVSFE BOE USBOTGPSNFE JOUP JOGPSNBUJPO UIBU DBO CF VTFE JO UIF EFDJTJPO NBLJOH QSPDFTT 'VSUIFSNPSF UIF JOGPSNBUJPO JT OPU DPNNVOJDBUFE OFJUIFS VQXBSET JO NBOBHFSJBM MFWFM CBDL UP UIF WFTTFM DSFX PS JG BQQMJDBCMF UIF UIJSEQBSUZ NBOBHFNFOU DPNQBOJFT "T MPOH BT UIF DMJFOU EP OPU FOGPSDF UIF DPOUSBDUVBM BHSFFNFOUT UIBU BSF JO QMBDF PWFS UIF TFSWJDF QSPWJEFS VTJOH BWBJMBCMF EBUB UIF FGGJDJFODZ HBQ XJMM OPU CF BEESFTTFE 5IF JOTUSVNFOUBM JNQPSUBODF PG NBOBHFSJBM DPNNJUNFOU JT BMTP JMMVTUSBUFE JO UIJT DBTF 8IFO NBOBHFNFOU EPFT OPU QSJPSJUJTF FOFSHZ FGGJDJFODZ UIF QSPDFTT DPNFT UP B IBMU JO UIJT DBTF XIFO LFZ SPMFT JO UIF DPNQBOZ BSF WBDBOU 6TJOH FYUFSOBM LOPXMFEHF BT B DBUBMZTU XJMM QSPQFM EFWFMPQNFOU CVU JU JT FWJEFOU UIBU UIF PSHBOJTBUJPO OFFET BDU PO UIF NPNFOUVN UIBU JT DSFBUFE "OE UIBU NPNFOUVN NVTU DPNF GSPN UPQ MFWFM BOE SFTVMUT EFNBOEFE +VTU BT PVUFS SFRVJSFNFOUT BEESFTT JOH UIF DPSF PG UIF CVTJOFTT XJMM QVU QSJPSJUZ PO FOFSHZ FGGJDJFODZ QSPQBHBUJOH GSPN UIF DIBSUFS UP UIF NBOBHFNFOU DPNQBOZ PS GPSN UIF PQFSBUPS DMJFOUT
JU XJMM CF DPNF QSJPSJUJTFE PO UIF EBZ UP EBZ BHFOEB JG NBOBHFNFOU JT GPDVTJOH PO UIF BSFB *U JT JNQPSUBOU UP SFBMJTF UIBU FOFSHZ NBOBHFNFOU JT OPU B QSPKFDU CVU TPNFUIJOH UIBU OFFET UP CF CVJMU JOUP UIF PSHBOJTBUJPOBM DVMUVSF BOE EBZ UP EBZ PQFSBUJPO
5IF QBQFS XBT BMTP SFWJFXFE CZ B SFQSFTFOUBUJWF GSPN UIF TIJQQJOH DPNQBOZ UP GVSUIFS TUSFOHUIFO UIF JOUFSOBM WBMJEJUZ PG UIF QBQFS
5IF JOUFOUJPO PG UIJT BSUJDMF XBT TJNQMZ UP FYQMPSF JG BOZUIJOH JOUFSFTUJOH DPVME CF XSJUUFO BCPVU UIF 4&&.1 HVJEFMJOF CBTFE PO QSFWJPVT SFTFBSDI PO TJNJMBS JOTUSVNFOUT *40 BOE UIF *4. DPEFBOE UIF LOPXMFEHF BMSFBEZ HFOFSBUFE JO UIJT QSPKFDU 5IF SFRVJSFNFOUT JO FBDI TUBOEBSE XFSF DPNQBSFE BOE BOBMZ[FE BOE HBQT JO UIF 4&&.1 HVJEFMJOF JO UIF DPOUFYU PG UIF PUIFS UXP JOTUSVNFOUT XFSF JEFOUJGJFE 5ISPVHI B SFWJFX
PG SFTFBSDI PO UIF JOTUSVNFOUT UIF FYUFOU BT UP IPX UIFTF HBQT XFSF SFMFWBOU UP UIF TVDDFTT PG UIF 4&&.1 BT B SFHVMBUPSZ JOTUSVNFOU PS BT B wCFTUQSBDUJDFw GPS TIJQQJOH DPNQBOJFT XBT EJTDVTTFE *O DPODMVTJPO UIF 4&&.1 JT NJTTJOH SFRVJSFNFOUT XIJDI BSF UZQJDBMMZ TUBOEBSE JO UIFTF LJOET PG CFTUQSBDUJDFT TVDI BT B DPNQBOZ QPMJDZ NBOBHFNFOU SFQSFTFOUBUJWF IBO EMJOH PG OPODPOGPSNJUJFT DPNNJUNFOU UP QSPWJEJOH SFTPVSDFT JOUFSOBM BVEJUT BOE NBO BHFNFOU SFWJFXT 'VSUIFS UIF *40 JT NPSF EFNBOEJOH JO UFSNT PG SFRVJSJOH BO FOFSHZ SFWJFX QSPDFTT HPBMT BOE JOEJDBUPST BT XFMM BT QSPDFTTFT GPS FOFSHZ FGGJDJFODZ JO EFTJHO BOE QSPDVSFNFOU
5IF BJN PG UIJT SFTFBSDI QSPKFDU XBT UP VOEFSTUBOE UIF FYJTUFODF PG B MBSHF DPTUFGGFDUJWF QPUFOUJBM GSPN UIF QFSTQFDUJWF PG TIJQQJOH DPNQBOJFT " WBSJFUZ PG QFSTQFDUJWFT IBWF CFFO QSPWJEFE JO UIJT UIFTJT BOE JO UIF QBQFST .Z JOUFSQSFUBUJPO PG UIF QSPCMFN PG JODSFBTJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO TIJQQJOH JT UIBU JU DPOTUJUVUFT PG GPVS QBSUT PG XIJDI UIJT SFTFBSDI QSPKFDU DBO DPOUSJCVUF UP POF BOE QPTTJCMZ UXP 5IF GVUVSF DPOUSJCVUJPO PG UIF TIJQQJOH TFDUPS JO SFMBUJPO UP HMPCBM ()( FNJTTJPO SFEVDUJPO TDFOBSJPT OFFE UP CF CFUUFS VOEFSTUPPE *T UIFSF SPPN GPS B TFDUPS UP JODSFBTF JUT TIBSF PG HMPCBM FNJTTJPO GSPN UP PS 5IF QPUFOUJBM GPS JNQSPWFNFOU JT XFMM VOEFSTUPPE JO UFDIOJDBM BOE FDPOPNJDBM UFSNT " MPU PG FGGPSUT IBWF CFFO QVU JOUP UIJT BSFB JO SFQPSUT UP UIF *.0 #VIBVH FU BM
UIF &VSPQFBO $PNNJTTJPO 'BCFS FU BM BOE JO TDJFOUGJD KPVS OBMT FH &JEF FU BM
-FTT VOEFSTUPPE JT UIF DPOUSJCVUJPO PG PUIFS UZQFT PG NFBTVSFT MJLF PUIFS GVFMT )PX BOE XIZ UIF TIJQQJOH TFDUPS EPFT OPU JNQMFNFOU DPTUFGGFDUJWF NFBTVSFT DBO CF CFUUFS VOEFSTUPPE 5IJT 1I% QSPKFDU JT B DPOUSJCVUJPO UP UIJT EFWFMPQNFOU )PX DBO QPMJDJFT CF DSFBUFE UIBU NFFU UIF SFRVJSFNFOUT FTUBCMJTIFE JO
XIJMF DBUFSJOH UP DPODFJWBCMF NFBTVSFT BT XFMM BT CBSSJFST FUD JO UIF TFDUPS *U DBO CF OPUFE UIBU MJUUMF EJTDVTTJPO IBT UBLFO QMBDF JO B TDJFOUJGJD BSFOB PO QSFTFOU JOTUSVNFOUT *U JT OPU ZFU QPTTJCMF UP GVMMZ BTTFTT UIJT SFTFBSDI QSPKFDU JO UFSNT PG JUT SFTVMUT JF JO UIF TFOTF UIBU CPUI TIJQQJOH DPNQBOJFT JO UIF QSPKFDU IBWF GJOJTIFE DIBOHJOH XJUI SFTQFDU UP FOFSHZ NBOBHFNFOU 5IF NBJO DPODMVTJPO TP GBS NVTU CF UIBU XIJMF UIF QPUFOUJBM JT TVCTUBOUJBM SFBQJOH UIF CFOFGJUT JT GBS GSPN USJWJBM BU MFBTU GPS B TNBMMNFEJVN TJ[FE TIJQQJOH DPNQBOZ 5IF SFBEFS PG UIF QBQFST BOE UIF DIBQUFST PG UIJT UIFTJT NBZ OPUJDF TPNF DPNNPO UIFNFT MJTUFE CFMPX JO OP QBSUJDVMBS PSEFS • $SFBUJOH BO PSHBOJ[BUJPO BOE BTTJHOJOH SFTPVSDFT UP XPSL XJUI FOFSHZ FGGJDJFODZ JT DSVDJBM 1SFWJPVT SFTFBSDI EFTDSJCF BO FOFSHZ NBOBHFS QFSTPO BT B KBDLPGBMMUSBEFT QMBDFE JOCFUXFFO USBEJUJPOBM EFQBSUNFOUT 4XFFOFZ *O 1BQFS ** QSPKFDU NBOBHFNFOUT TLJMMT BOE BO PSHBOJ[BUJPO UIBU DBO TVQQMZ SFTPVSDFT UP QSPKFDUT BSF IJHIMJHIUFE *U UPPL EFDBEFT GPS BDDPVOUJOH QSBDUJDFT UP CFDPNF UIF TQFDJBMJ[FE BOE JOTUJUVUJPOBMJ[FE SPMF JU TFSWFT UPEBZT NPEFSO PSHBOJ[BUJPOT #VSDIFMM FU BM
8JMM JU SFRVJSF B TJNJMBS UJNF QFSJPE GPS FOFSHZ NBOBHFST UP CFDPNF DPNNPO JO TIJQQJOH DPNQBOJFT %JGGFSFOU UZQFT PG FOFSHZ NBOBHFNFOU QSBDUJDFT BSF FYQFDUFE JO EJGGFSFOU UZQFT PG TIJQQJOH DPNQBOJFT GPS FYBNQMF SFMBUFE UIF EFHSFF PG WFSUJ DBM JOUFHSBUJPO PG EJGGFSFOU GVODUJPOT TVDI BT DPNNFSDJBM NBOBHFNFOU UFDIOJDBM NBOBHFNFOU TIJQPXOJOH FUD •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•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• 3FTFBSDI BOE SFQPSUT JO UIF T IJHIMJHIUFE DSFX NPUJWBUJPO BT LFZ JO FOBCMJOH NPSF FOFSHZ FGGJDJFOU QSBDUJDFT .PSF SFTFBSDI DPVME CF EJSFDUFE UPXBSET VOEFSTUBOEJOH IPX UIJT DBO CF EPOF BT DPNQBOJFT UPEBZ PGUFO PVUTPVSDF NBOOJOH UP UIJSE QBSUZ DPNQBOJFT 5IF QSBDUJDF JT DPOOFDUFE UP PVUTPVSDJOH UIF UFDIOJDBM NBOBHFNFOU NBJOUFOBODF FUD PG TIJQT FH .JUSPVTTJ
XIJDI BT JOEJDBUFE JO 1BQFS ** NJHIU IBWF DPOTFRVFODFT GPS XIBU UFDIOJDBM DPNQFUFODF JT MFGU JOIPVTF 5IFTF UIFNFT XJMM CF GVSUIFS FYQMPSFE JO DPNJOH QVCMJDBUJPOT
5IF HPPE NFO PG FWFSZ BHF BSF UIPTF XIP HP UP UIF SPPUT PG UIF PME UIPVHIUT BOE CFBS GSVJU XJUI UIFN UIF BHSJDVMUVSJTUT PG UIF TQJSJU #VU FWFSZ TPJM CFDPNFT GJOBMMZ FYIBVTUFE BOE UIF QMPVHITIBSF PG FWJM NVTU BMXBZT DPNF PODF NPSF 'SJFESJDI /JFU[TDIF
6
þöÿĂĄąþñĄõüĉ UIJT UIFTJT JT UIF GJSTU PG JUT LJOE JO NBOZ XBZT 6OGPSUVOBUFMZ JO UIF TFOTF UIBU UIFSF XBT MJUUMF JNNFEJBUF DPOUFYU JO XIJDI UP GSBNF UIJT QSPKFDU #BS B TUVEZ QVCMJTIFE POMZ JO B DPOGFSFODF JO 4XFFOFZ
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iPOF PS UXPw WBSJBCMFT 8F UPPL UIF QBUI MFTT USBWFMMFE
8PSLJOH PO JOUFSEJTDJQMJOBSZ QSPCMFNT FTQFDJBMMZ BT B MPOF SFTFBSDIFS JOEVDFT B DFS UBJO SJTL UIBU UIF SFTFBSDIFS XJMM GBDF BO JOGPSNBUJPO PWFSMPBE 8JMTPO Q i4UBZJOH XJUIJO EJTDJQMJOBSZ CPVOEBSJFT NFBOT HJWJOH VQ USZJOH UP VOEFSTUBOE DPODSFUF QIFOPNFOB OPU HJWJOH VQ NFBOT GBDJOH JOUSBDUBCMF PWFSMPBEw *O UIJT QSPKFDU USBOTBDUJPO DPTUT SFMBUFE UP TFBSDIJOH GPS BOE BTTJNJMBUJOH JOGPSNBUJPOJF VOEFSTUBOEJOHXFSF TJHOJGJDBOU * XBOUFE UIJT UIFTJT UP GSBNF FOFSHZ NBOBHFNFOU JO TIJQQJOH GSPN WBSJPVT
BOHMFT &OFSHZ FGGJDJFODZ JT OPX PG USFNFOEPVT JOUFSFTU GSPN QPMJDZNBLFST BT B TUSBUFHZ UP NJUJHBUF $0 FNJTTJPOT GSPN UIF TIJQQJOH TFDUPS TP * XBOUFE UP VOEFSTUBOE UIJT DPOUFYU * BMTP XBOUFE BO IJTUPSJDBM QFSTQFDUJWF PO UIF TVCKFDU BOE GPVOE MPUT NPSF UIBO * IBE TVTQFDUFE 8JMTPO Q NPSFPWFS BSHVFE UIBU iWFO JG XF QSBJTFE TPMP JOUFSEJTDJ QMJOBSZ XPSL GPS IBWJOH JUT IFBSU JO UIF SJHIU QMBDF XF NJHIU IPQF GPS HSFBUFS TVDDFTT GSPN B TZTUFN PG JORVJSZ JO XIJDI JOEJWJEVBM XPSLFST OBSSPXFE UIFJS TDPQF XIJMF DPO USJCVUJOH UP B DPMMBCPSBUJWF SFTVMU CFZPOE UIF DBQBDJUZ PG BOZ PG UIFN TJOHMZw .Z TUSBUFHZ GPS UIF GVUVSF XJMM CF UP QFSGPSN QSPKFDUT BOE XSJUF NPSF BSUJDMFT XJUI SFTFBSDIFST XJUI BMSFBEZ FTUBCMJTIFE EJTDJQMJOBSZ LOPXMFEHF
8BT JU B HPPE JEFB UP TUVEZ UIJT QSPCMFN JO UIF GPSN PG BDUJPO SFTFBSDI 8IZ OPU KVTU EP OPSNBM DBTF TUVEJFT JOUFSWJFXT PS TVSWFZT 0MEFS BOE XJTFS SFTFBSDIFST IBWF JOEFFE QPJOUFE PVU UIBU BDUJPO SFTFBSDI DBO CF EJGGJDVMU "DUJPO SFTFBSDI JT BMTP DIBMMFOHJOH GPS UXP GVSUIFS SFBTPOT J UIF VODFSUBJOUZ BOE MBDL PG DPOUSPM DSFBUFT BOYJFUZ GPS BOZPOF PUIFS UIBO DPOGJEFOU BOE FYQFSJFODFE SF TFBSDIFST BOE JJ EPJOH BDUJPO JO BDUJPO SFTFBSDI EFNBOET FYQFSJFODF BOE VOEFS TUBOEJOH PG NFUIPET GPS DPOTVMUJOH BOE JOUFSWFOUJPO 5IJT TFDPOE DIBMMFOHF TVHHFTUT UIF OFFE UP GBDF VQ UP DPODFQUVBM JTTVFT BCPVU UIF OBUVSF PG QSPCMFNT JO PSHBOJ[BUJPOT BOE UIF DPODPNJUBOU EFNBOET GPS DIBOHF UIF OBUVSF PG B DMJFOUDFOUFSFE BDUJWJUZ UIF JTTVFT JOWPMWFE JO CVJMEJOH BOE TVTUBJOJOH B DPOTVMUBOUDMJFOU SFMBUJPOTIJQ BOE TP UIF OBUVSF PG QPXFS BOE QPMJUJDT JO UIF DPOUFYU PG JOUFSWFOUJPO "T BO BTJEF UIF BCPWF TVHHFTUT UIBU BDUJPO SFTFBSDI JT MJLFMZ UP CF B QSPCMFNBUJD SFTFBSDI NFUIPEPM PHZ GPS EPDUPSBM TUVEFOUT &EFO BOE )VYIBN Q
&EFO BOE )VYIBN SFDPNNFOE BT B TPMVUJPO UIBU EPDUPSBM TUVEFOUT BSF QVU JO B NFOUPS PS BQQSFOUJDFTIJQ QSPHSBN 8IJMF * IBE OP BDBEFNJD NFOUPSJOH XJUI SFHBSE UP JOUFSWFOUJPO SFTFBSDI * BN EFFQMZ JOEFCUFE UP NZ NFOUPS PO FOFSHZ NBOBHFNFOU BU %FU /PSTLF 7FSJUBT GPS VOEFSTUBOEJOH JOUFSWFOUJPO *WF IBE UIF PQQPSUVOJUZ UP TUVEZ SFQPSUT PG FOFSHZ NBOBHFNFOU QSPKFDUT JO BOPUIFS DPNQBOJFT CVU UIF NPTU JNQPSUBOU MFBSOJOH FYQFSJFODF XBT UIF UXP UJNFT * DPVME KPJO IJN PO UXP FOFSHZ NBOBHFNFOU BV EJUJOH QSPKFDUT JO UIF TIJQQJOH DPNQBOJFT JO NZ PXO QSPKFDU )F XBT BMTP B HSFBU BJE JO EJTDVTTJOH UIF BSUJDMFT $MFBSMZ UIFSF BSF CFOFGJUT JO CFJOH NPSF UIBO POF SFTFBSDIFS JO UIJT LJOE PG QSPKFDU /PU POMZ UP IBWF NPSF EJTDJQMJOBSZ LOPXMFEHF BU IBOE CVU CFDBVTF NBOZ PG UIF TUSBUFHJFT VTFE CZ PUIFS SFTFBSDIFST SFRVJSF EJTDVTTJPO 4UJMM NZ DPODMVTJPO JT UIBU UIF JOTJHIUT XF IBWF HBJOFE GSPN TVDI B MPOH BOE JOWPMWFE TUVEZ TFFN UP CF WFSZ IBSE UP BDRVJSF CZ PUIFS NFBOT "MTP BT (VNNFTTPO QSF EJDUFE * MFBSOU B HSFBU EFBM BCPVU FOFSHZ VTF BOE FGGJDJFODZ POCPBSE TIJQT BOE BTIPSF CZ XPSLJOH XJUI UIFN GJSTUIBOE
" UIPSPVHI EJTDVTTJPO PG UIF JNQMJDBUJPOT PG UIJT SFTFBSDI PO UIF SFDFOU QPMJDZEJTDVTTJPOT DPODFSOJOH TIJQQJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ BOE ()(T JT PVU PG UIF TDPQF PG UIJT UIFTJT 4PNF TNBMM DPNNFOUT DBO CF NBEF BU UIJT TUBHF * IBWF BSHVFE UISPVHIPVU UIF UIFTJT GPS NBOZ XBZT JO XIJDI DPNQBOJFT DBOOPU CF BTTVNFE UP CF SBUJPOBM EFDJTJPONBLFST 8IBU LJOE PG DPODMVTJPOT DBO XF UIFO ESBX GSPN UIFTF BTTFTTNFOUT * XPVME MJLF UP SBJTF UXP JTTVFT
• 4PNF IBWF BSHVFE UIBU UIF BTTFTTNFOUT UFMM VT XIBU NFBTVSFT OFFE UP CF JODFOUJWJ[FE BOE UIPTF UIBU EP OPU *U NJHIU FWFO CF UIF PQQPTJUF JG JU TFFNT UP CF WFSZ DPTU FGGJDJFOU JU SFBMMZ OFFET QPMJDZNBLFST BUUFOUJPO • 4PNF IBWF BSHVFE UIBU UIF JNQMFNFOUBUJPO PG UIF NFBTVSFT XJMM MFBE UP B DPTU TBWJOH FRVBM UP UIF UIFPSFUJDBM QPUFOUJBM TP UIBU GPS FYBNQMF B QBSUJDVMBS QSJ[F PG DBSCPO XJMM MFBE UP B QBSUJDVMBS MFWFM PG TBWJOHT *G JU DBO CF BDLOPXMFEHFE UIBU UIFSF BSF USBOTBDUJPO DPTUT BTTPDJBUFE XJUI UIF NFBTVSFT UIJT CFDPNFT QSPCMFNBUJD 5IF UIFPSFUJDBM QPUFOUJBM JO UIBU DBTF SFQSFTFOUT POMZ BO VQQFS MJNJU TFF BMTP 'JHVSF " WFSZ JNQPSUBOU BOTXFS UIBU UIFTF NPEFMT IBWF HJWFO VT JT UIBU UIFZ TIPX IPX TIJQQJOH NBSLFUT EP OPU SFTQPOE XFMM UP FOFSHZ QSJDF TJHOBMT XJUI JOOPWBUJPO JO UFSNT PG FOFSHZ FGGJDJFODZ &JEF FU BM Q )PX EP XF UIFO DSFBUF QPMJDJFT UIBU QSPNPUF UIF OFDFTTBSZ DIBOHF DG 4BOEÏO BOE "[BS
'VSUIFS SFTFBSDI DPVME BMTP CF EJSFDUFE BU VOEFSTUBOEJOH IPX FYJTUJOH NPEFMT DBO UBLF JOUP BDDPVOU CBSSJFST
.PSF DBTF TUVEJFT BSF PO UIFJS XBZ BT QBSU PG UIF KPJOU JOEVTUSZ QSPKFDU QBSUJDVMBSMZ SFMBUFE UP FOFSHZ BVEJU QSPDFEVSFT BT XFMM BT PO QFSGPSNBODF NBOBHFNFOU TZTUFNT 5IF LOPXMFEHF EFWFMPQFE JO UIJT QSPKFDU XJMM BMTP CF DBOBMJ[FE JOUP B OFX DPVSTF JO BO VQDPN JOH .4D 1SPHSBNNF JO .BSJUJNF .BOBHFNFOU HJWFO BU $IBMNFST GSPN BVUVNO 5IF GJSTU TUFQ JT UP XSJUF UIF DPVSTF NBUFSJBM XIJDI XJMM CF EPOF KPJOUMZ XJUI %FU /PSTLF 7FSJUBT " TVQQPSUJWF BSHVNFOU GPS TUFQQJOH PVU PG UIF MJOF PG SFTFBSDI GPS GPDVTJOH PO FEVDBUJPO DBO CF QSPWJEFE CZ ,BQMBO )F UPPL QBSU JO DSFBUJOH UIF #BMBODFE 4DPSF $BSE VTJOH BO iJOOPWBUJPO BDUJPO SFTFBSDIw DJSDMF DPOTJTUJOH PG J PCTFSWJOH BOE EPDV NFOUJOH JOOPWBUJWF QSBDUJDFT JJ UFBDIJOH BOE TQFBLJOH PG UIFTF JOOPWBUJWF QSBDUJDFT JJJ
XSJUJOH KPVSOBM QBQFST BOE CPPLT BOE JW JNQMFNFOUJOH UIF DPODFQU JO OFX PSHBOJ[BUJPOT 5FBDIJOH IBT B TQFDJBM SPMF 5IF QSFQBSBUJPO BOE UFBDIJOH QSPDFTTFT NPUJWBUFE VT UP VOEFSTUBOE UIF VOEFSMZJOH QIFOPNFOB JO B EFFQFS NPSF TZTUFNBUJD BOE NPSF DPODFQUVBM XBZ Q
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
i4QFFE SFEVDUJPO EVF UP JODSFBTFE QPSU FGGJDJFODZw*N MPPLJOH BU ZPV
5IF QIJMPTPQIFST IBWF POMZ JOUFSQSFUFE UIF XPSME JO WBSJPVT XBZT 5IF QPJOU IPXFWFS JT UP DIBOHF JU ,BSM .BSY
&
þõĂ÷ĉ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
*U GVSUIFS OVBODFT UIF OPUJPO UIBU B MBSHF iDPTUFGGFDUJWFw QPUFOUJBM FYJTUT CZ SFGFS FODF UP QSFWJPVT BT XFMM BT OFX SFTFBSDI QFSGPSNFE XJUIJO UIJT QSPKFDU 3BUIFS UIF QPUFOUJBM TIPVME CF VOEFSTUPPE BT B UIFPSFUJDBM PQUJNVN XIJDI DBO CF BQ QSPBDIFE UISPVHI JOUFSWFOUJPO JO NBSLFUT JOTUJUVUJPOT BOE DPNQBOZ QSBDUJDF CVU OPU SFBDIFE #BTFE PO UIF QSFWJPVT DIBQUFST BOE UIF BQQFOEFE QBQFST B OVNCFS PG DPODMVTJPOT DBO CF NBEF • $PMMBCPSBUJWF USBOTEJTDJQMJOBSZ SFTFBSDI QSPKFDUT DBO QSPWJEF B VOJRVF XJOXJO TJUVBUJPO GPS DPNQBOJFT BOE SFTFBSDIFST JG B NVUVBM JOUFSFTU JT GPVOE • &OFSHZ NBOBHFNFOU JT OPU BO JNNFEJBUF GJU UP FYJTUJOH PSHBOJ[BUJPOBM TUSVDUVSFT CVU NBZ SFRVJSF OFX PSHBOJ[BUJPOBM GPSNT BOE OFX JOGSBTUSVDUVSF GPS QFSGPSNBODF NPOJUPSJOH 5IPVHI XIBU JT UIF NPTU PQUJNVN UFDIOJDBM BOE PSHBOJ[BUJPOBM TPMV UJPO NBZ WBSZ • $PNQFUFODF BOE DPNNVOJDBUJPO JT OFDFTTBSZ JOIPVTF PS GSPN B UIJSEQBSUZ BT JT NBOBHFNFOU DPNNJUNFOU UP QSPWJEJOH SFTPVSDFT UP QSPQFM FGGPSUT GPSXBSE • -BDL PG USVTUFE QFSGPSNBODF EBUB JO DPOUSBDUVBM SFMBUJPOTIJQT NBZ JOIJCJU JODSFBTFE FGGJDJFODZ JO UIF MPOHFS UFSN EVF UP BEWFSTF TFMFDUJPO BOE NPSBM IB[BSE QSPCMFNT )PQFGVMMZ JU XJMM BMTP JODJUF UIF OFDFTTBSZ GVSUIFS SFTFBSDI XF OFFE UP CSJEHF UIF FOFSHZFGGJDJFODZ HBQ JO TIJQQJOH
"CPMGB[M 4 3 #FOTPX . -FFS"OEFSTTFO BOE + /PSSCZ 4UVEZ PG BO BJS DBWJUZ JO XBUFS UVOOFM "LFSMPG (" 5IF NBSLFU GPS iMFNPOTw RVBMJUZ VODFSUBJOUZ BOE UIF NBSLFU NFDI BOJTN 5IF 2VBSUFSMZ +PVSOBM PG &DPOPNJDT – "MDPUU #MBLF +FWPOT QBSBEPY &DPMPHJDBM &DPOPNJDT – "SHZSJT $ 4JOHMFMPPQ BOE EPVCMFMPPQ NPEFMT JO SFTFBSDI PO EFDJTJPO NBLJOH "ENJOJTUSBUJWF 4DJFODF 2VBSUFSMZ – "SSIFOJVT 4WBOUF 0O UIF JOGMVFODF PG DBSCPOJD BDJE JO UIF BJS VQPO UIF UFNQFSB UVSF PG UIF HSPVOE 5IF -POEPO &EJOCVSHI BOE %VCMJO 1IJMPTPQIJDBM .BHB[JOF BOE +PVSOBM PG 4DJFODF – "SSPX ,+ 5IF PSHBOJ[BUJPO PG FDPOPNJD BDUJWJUZ JTTVFT QFSUJOFOU UP UIF DIPJDF PG NBSLFU WFSTVT OPONBSLFU BMMPDBUJPO *O 5IF BOBMZTJT BOE FWBMVBUJPO PG QVCMJD FYQFOEJ UVSF UIF 11# TZTUFN – +PJOU &DPOPNJD $PNNJUUFF TU $POH TU TFTT "SU[ +PIO $ 5IF FDPOPNJDT PG UBOLFS TMPXEPXO BO PCTFSWBUJPO .BSJUJNF 1PMJDZ BOE .BOBHFNFOU – "ZSFT 36 3FTPVSDFT TDBSDJUZ UFDIOPMPHZ BOE HSPXUI &14$.&3 8PSL JOH QBQFS */4&"% "[BS $ BOE 4 ) 4DIOFJEFS "SF UIF FDPOPNJD DPTUT PG TUBCJMJTJOH UIF BUNPTQIFSF QSPIJCJUJWF &DPMPHJDBM &DPOPNJDT – #B[BSJ ;BCJ BOE 5PSF -POHWB "TTFTTNFOU PG *.0 NBOEBUFE FOFSHZ FGGJDJFODZ NFB TVSFT GPS JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH .&1$ */' 1SPKFDU SFQPSU *OUFSOBUJPOBM .BS JUJNF 0SHBOJ[BUJPO #FSUSBN ,. BOE $- 4BSJDLT 4VNNBSZ PG JOUFSOBUJPOBM NBSJUJNF GVFMDPOTFSWBUJPO NFBTVSFT 5FDIOJDBM SFQPSU "SHPOOF /BUJPOBM -BC *- 64" #FSUSBN ,. $- 4BSJDLT BOE &8 (SFHPSZ ** %FWFMPQJOH B DPNQSFIFOTJWF QSP HSBNNF GPS JNQSPWJOH TIJQCPBSE FOFSHZ FGGJDJFODZ 5SBOTQPSUBUJPO 1MBOOJOH BOE 5FDI OPMPHZ – #JHHBSU /8 BOE - -VU[FOIJTFS &DPOPNJD TPDJPMPHZ BOE UIF TPDJBM QSPCMFN PG FOFSHZ JOFGGJDJFODZ "NFSJDBO #FIBWJPSBM 4DJFOUJTU – #JHMBJTFS ( .JEEMFNFO BT FYQFSUT 5IF 3"/% KPVSOBM PG &DPOPNJDT – #MVNTUFJO $ # ,SJFH - 4DIJQQFS BOE $ :PSL 0WFSDPNJOH TPDJBM BOE JOTUJUV UJPOBM CBSSJFST UP FOFSHZ DPOTFSWBUJPO &OFSHZ –
#SBEZ &' &OFSHZ DPOTFSWBUJPO GPS QSPQVMTJPO PG OBWBM WFTTFMT /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – #VIBVH 0ZWJOE +BNFT + $PSCFUU 7FSPOJLB &ZSJOH 0ZWJOE &OESFTFO +BTQFS 'BCFS 4IJOJDIJ )BOBZBNB %BWJE 4 -FF FU BM 1SFWFOUJPO PG BJS QPMMVUJPO GSPN TIJQT 4FDPOE *.0 ()( TUVEZ .&1$ */' 5FDIOJDBM SFQPSU *OUFSOBUJPOBM .BS JUJNF 0SHBOJ[BUJPO #VOTF ,BUIBSJOB .BUUIJBT 7PEJDLB 1BVM 4DIPOTMFCFO .BSD #SVMIBSU BOE 'SBOL 0 &SOTU *OUFHSBUJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ QFSGPSNBODF JO QSPEVDUJPO NBOBHFNFOU o HBQ BOBMZTJT CFUXFFO JOEVTUSJBM OFFET BOE TDJFOUJGJD MJUFSBUVSF +PVSOBM PG $MFBOFS 1SPEVDUJPO – #VSDIFMM 4 $ $MVCC " )PQXPPE + )VHIFT BOE + /BIBQJFU 5IF SPMFT PG BDDPVOUJOH JO PSHBOJ[BUJPOT BOE TPDJFUZ "DDPVOUJOH 0SHBOJ[BUJPOT BOE 4PDJFUZ – #VUUPO ,FOOFUI 4IJQQJOH FDPOPNJDT XIFSF XF BSF BOE MPPLJOH BIFBE GSPN BO JOTUJUVUJPOBM FDPOPNJDT QFSTQFDUJWF .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – #VYUPO *- 'VFM DPTUT BOE UIFJS SFMBUJPOTIJQ XJUI DBQJUBM BOE PQFSBUJOH DPTUT .BS JUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – #ÚINF )BOT 0DFBO TIJQQJOH TVSWJWBM BU UIF SPDL CPUUPN .BSJOF 1PMJDZ – 5IF DIBOHJOH GSBNFXPSL PG TIJQQJOH USFOET JO USBEF UFDIOPMPHZ BOE QPMJDJFT .BSJOF 1PMJDZ – $BHOP & & 8PSSFMM " 5SJBOOJ BOE ( 1VHMJFTF " OPWFM BQQSPBDI GPS CBSSJFST UP JOEVTUSJBM FOFSHZ FGGJDJFODZ 3FOFXBCMF BOE 4VTUBJOBCMF &OFSHZ 3FWJFXT – $BTTFMM $ BOE 1 +PIOTPO "DUJPO SFTFBSDI FYQMBJOJOH UIF EJWFSTJUZ )VNBO 3F MBUJPOT – $FCPO 1# 5XJYU DVQ BOE MJQ PSHBOJ[BUJPOBM CFIBWJPVS UFDIOJDBM QSFEJDUJPO BOE DPOTFSWBUJPO QSBDUJDF &OFSHZ 1PMJDZ – $IS[BOPXTLJ * 4IJQQJOH JO UIF TB GVUVSF XJUI VODFSUBJOUZ .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – $MBSL 8 $ BOE / . %JDLTPO 4VTUBJOBCJMJUZ TDJFODF UIF FNFSHJOH SFTFBSDI QSPHSBN 1SPDFFEJOHT PG UIF /BUJPOBM "DBEFNZ PG 4DJFODFT PG UIF 64" – $PBTF 3) 5IF OBUVSF PG UIF GJSN &DPOPNJDB – $PMMJOHSJEHF % BOE $ 3FFWF 4DJFODF TQFBLT UP QPXFS UIF SPMF PG FYQFSUT JO QPMJDZ NBLJOH 1JOUFS -POEPOv 6, ùăòþ $PSCFUU ++ ) 8BOH BOE ++ 8JOFCSBLF 5IF FGGFDUJWFOFTT BOE DPTUT PG TQFFE SFEVDUJPOT PO FNJTTJPOT GSPN JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH 5SBOTQPSUBUJPO 3FTFBSDI 1BSU % 5SBOTQPSU BOE &OWJSPONFOU – $PVHIMBO 1 BOE % $PHIMBO "DUJPO SFTFBSDI GPS PQFSBUJPOT NBOBHFNFOU *OUFS OBUJPOBM +PVSOBM PG 0QFSBUJPOT 1SPEVDUJPO .BOBHFNFOU – %BOHFM 3 BOE "& #SJDF 4IJQ FOFSHZ DPOTFSWBUJPO BTTJTU UFBN 4&$"5 /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM –
%F$BOJP 4+ #BSSJFST XJUIJO GJSNT UP FOFSHZFGGJDJFOU JOWFTUNFOUT &OFSHZ 1PMJDZ – %F5PMMB +1 BOE +3 'MFNJOH " DPNQVUFS NPEFM GPS TIJQCPBSE FOFSHZ BOBMZTJT /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – %FWBOOFZ + 5IF JNQBDU PG UIF FOFSHZ FGGJDJFODZ EFTJHO JOEFY PO WFSZ MBSHF DSVEF DBSSJFS EFTJHO BOE $0 FNJTTJPOT 4IJQT BOE PGGTIPSF TUSVDUVSFT – %J.BHHJP 1+ BOE 88 1PXFMM 5IF JSPO DBHF SFWJTJUFE JOTUJUVUJPOBM JTPNPS QIJTN BOE DPMMFDUJWF SBUJPOBMJUZ JO PSHBOJ[BUJPOBM GJFMET "NFSJDBO 4PDJPMPHJDBM 3FWJFX – %/7 1BUIXBZT UP MPX DBSCPO TIJQQJOH "CBUFNFOU QPUFOUJBM UPXBSET 5FDIOJDBM SFQPSU %/7 %POFZ 4$ 7+ 'BCSZ 3" 'FFMZ BOE +" ,MFZQBT 0DFBO BDJEJGJDBUJPO UIF PUIFS $0 QSPCMFN "OOVBM 3FWJFX PG .BSJOF 4DJFODF – %POFZ 4DPUU $ .BSZ 3VDLFMTIBVT + &NNFUU %VGGZ +BNFT 1 #BSSZ 'SBODJT $IBO $IBE " &OHMJTI )FBUIFS . (BMJOEP FU BM $MJNBUF DIBOHF JNQBDUT PO NBSJOF FDPTZTUFNT "OOVBM 3FWJFX PG .BSJOF 4DJFODF – %SJOLXBUFS +8 .FBTVSFNFOU PG TIJQ QFSGPSNBODF +PVSOBM PG 4DJFOUJGJD *OTUSVNFOUT %SVDLFS 1' 5IF OFX SFBMJUJFT 0SJHJOBMMZ QVCMJTIFE CZ )FJOFNBOO 1SPGFTTJPOBM -UE 0YGPSE /FX +FSTFZ 5SBOTBDUJPO 1VCMJTIFST ùăòþ %VCPJT " BOE -& (BEEF 4ZTUFNBUJD DPNCJOJOH BO BCEVDUJWF BQQSPBDI UP DBTF SFTFBSDI +PVSOBM PG #VTJOFTT 3FTFBSDI – &BTUFSCZ4NJUI .BSL 3JDIBSE 5IPSQF 1BVM +BDLTPO BOE "OEZ -PXF .BOBHF NFOU SFTFBSDI 4"(& 1VCMJDBUJPOT -JNJUFE ùăòþ &$ 3PBENBQ UP B 4JOHMF &VSPQFBO 5SBOTQPSU "SFB5PXBSET B DPNQFUJUJWF BOE SF TPVSDF FGGJDJFOU USBOTQPSU TZTUFN 8IJUF QBQFS &VSPQFBO $PNNJTTJPO &EFO $PMJO BOE $ISJT )VYIBN "DUJPO SFTFBSDI GPS NBOBHFNFOU SFTFBSDI #SJUJTI +PVSOBM PG .BOBHFNFOU – &JEF .BHOVT 4 0ZWJOE &OESFTFO 3PMG 4LKPOH 5PSF -POHWB BOE 4WFSSF "MWJL $PTUFGGFDUJWFOFTT BTTFTTNFOU PG $0 SFEVDJOH NFBTVSFT JO TIJQQJOH .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – &JEF .BHOVT 4 5PSF -POHWB 1FUFS )PGGNBOO ZWJOE &OESFTFO BOE 4UJH # %BMTSFO 'VUVSF DPTU TDFOBSJPT GPS SFEVDUJPO PG TIJQ $0 FNJTTJPOT .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – &JTFOIBSEU ,. #VJMEJOH UIFPSJFT GSPN DBTF TUVEZ SFTFBSDI "DBEFNZ PG .BOBHF NFOU 3FWJFX – &JTFOIBSEU ,. BOE .& (SBFCOFS 5IFPSZ CVJMEJOH GSPN DBTFT PQQPSUVOJUJFT BOE DIBMMFOHFT "DBEFNZ PG .BOBHFNFOU +PVSOBM – &M[FO .JDIFM ( + %FUMFG 1 7VVSFO BOE +BTQFS 7MJFU 1PTUQPOJOH FNJTTJPO SFEVD UJPOT GSPN UP JODSFBTFT DMJNBUF SJTLT BOE MPOHUFSN DPTUT $MJNBUJD $IBOHF –
&U[LPXJU[ ) BOE - -FZEFTEPSGG 5IF EZOBNJDT PG JOOPWBUJPO GSPN /BUJPOBM 4ZTUFNT BOE i.PEF w UP B 5SJQMF )FMJY PG VOJWFSTJUZoJOEVTUSZoHPWFSONFOU SFMBUJPOT 3FTFBSDI 1PMJDZ – &ZSJOH 7FSPOJLB )8 ,ÚIMFS " -BVFS BOE # -FNCFS &NJTTJPOT GSPN JOUFSOB UJPOBM TIJQQJOH JNQBDU PG GVUVSF UFDIOPMPHJFT PO TDFOBSJPT VOUJM +PVSOBM PG (FPQIZTJDBM 3FTFBSDI % &ZSJOH 7FSPOJLB *WBS 4 " *TBLTFO 5FSKF #FSOUTFO 8JMMJBN + $PMMJOT +BNFT + $PS CFUU 0ZWJOE &OESFTFO 3PZ ( (SBJOHFS +BOB .PMEBOPWB )BOT 4DIMBHFS BOE %BWJE 4 4UFWFOTPO 5SBOTQPSU JNQBDUT PO BUNPTQIFSF BOE DMJNBUF TIJQQJOH "UNP TQIFSJD &OWJSPONFOU – 'BCFS +BTQFS )BJGFOH 8BOH %BHNBS /FMJTTFO #SVDF 3VTTFMM BOE %BWJE "NBOE .BSHJOBM BCBUFNFOU DPTUT BOE DPTU FGGFDUJWFOFTT PG FOFSHZFGGJDJFODZ NFBTVSFT 5FDIOJDBM SFQPSU 'BCFS +BTQFS 7FSPOJLB &ZSJOH &TQFO 4FMTUBE 1FS ,Ì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– )PX JO BDDVSBUF BSF EFNBOE GPSFDBTUT JO QVCMJD XPSLT QSPKFDUT UIF DBTF PG USBOTQPSUBUJPO +PVSOBM PG UIF "NFSJDBO 1MBOOJOH "TTPDJBUJPO – 6OEFSFTUJNBUJOH DPTUT JO QVCMJD XPSLT QSPKFDUT FSSPS PS MJF +PVSOBM PG UIF "NFSJDBO 1MBOOJOH "TTPDJBUJPO – 8IBU DBVTFT DPTU PWFSSVO JO USBOTQPSU JOGSBTUSVDUVSF QSPKFDUT 5SBOTQPSU 3FWJFXT – 'PSTUFS 1 7 3BNBTXBNZ 1 "SUBYP 5 #FSOUTFO 3 #FUUT %8 'BIFZ + )BZXPPE + -FBO %$ -PXF BOE ( .ZISF $IBOHFT JO BUNPTQIFSJD DPOTUJUVFOUT BOE JO SBEJBUJWF GPSDJOH *O $MJNBUF $IBOHF 5IF 1IZTJDBM 4DJFODF #BTJT $POUSJCVUJPO PG 8PSLJOH (SPVQ * UP UIF 'PVSUI "TTFTTNFOU 3FQPSU PG UIF *OUFSHPWFSONFOUBM 1BOFM PO $MJNBUF $IBOHF $BNCSJEHF 6OJUFE ,JOHEPN BOE /FX :PSL /: 64" $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT 'SJFMFS , . .FJOTIBVTFO " (PMMZ . .FOHFM , -FCFL 4% %POOFS BOE 0 )PFHI (VMECFSH -JNJUJOH HMPCBM XBSNJOH UP ◦ $ JT VOMJLFMZ UP TBWF NPTU DPSBM SFFGT /BUVSF $MJNBUF $IBOHF 'VOUPXJD[ 40 BOE +3 3BWFU[ 4DJFODF GPS UIF QPTUOPSNBM BHF 'VUVSFT – 'VSVCPUO &( BOE 3 3JDIUFS *OTUJUVUJPOT BOE FDPOPNJD UIFPSZ UIF DPOUSJCVUJPO PG UIF OFX JOTUJUVUJPOBM FDPOPNJDT OE FEJUJPO 6OJWFSTJUZ PG .JDIJHBO 1SFTT
(BCFM )- BOE # 4JODMBJS%FTHBHOÏ 5IF GJSN JUT SPVUJOFT BOE UIF FOWJSPONFOU &14 8PSLJOH QBQFS */4&"% (BVUIFZ +3 BOE +1 %F5PMMB 5IF FOFSHZ DSJTJT BOE OBWBM TIJQ SFTFBSDI /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – (JCCPOT . 1 4DPUU ) /PXPUOZ $ -JNPHFT . 5SPX BOE 4 4DIXBSU[NBO 5IF OFX QSPEVDUJPO PG LOPXMFEHF UIF EZOBNJDT PG TDJFODF BOE SFTFBSDI JO DPOUFNQPSBSZ TPDJFUJFT 4BHF 1VCMJDBUJPOT -JNJUFE (JMCFSU 1BVM BOE "MJDF #PXT &YQMPSJOH UIF TDPQF GPS DPNQMFNFOUBSZ TVCHMPCBM QPMJDZ UP NJUJHBUF $0 GSPN TIJQQJOH &OFSHZ 1PMJDZ – (JTBFVT $ BOE + 4UFGFOTPO #SÊOTMFQSJTFUT JOWFSLBO QÌ WBM BW NBTLJOFSJ 5FDIOJDBM SFQPSU 5IF 4XFEJTI 4IJQ 3FTFBSDI 'PVOEBUJPO (SFFOXPPE %+ "DUJPO SFTFBSDI VOGVMGJMMFE QSPNJTFT BOE VONFU DIBMMFOHFT $PO DFQUT BOE USBOTGPSNBUJPO – (SFHPSZ 3 $ )FOO # .D%POBME BOE . 4BJUP 5SBEF BOE UIF DSJTJT QSPUFDU PS SFDPWFS +PVSOBM PG *OUFSOBUJPOBM $PNNFSDF &DPOPNJDT BOE 1PMJDZ – (VNNFTTPO & 2VBMJUBUJWF NFUIPET JO NBOBHFNFOU SFTFBSDI OE FEJUJPO 4BHF 1VC MJDBUJPOT *OD )BDLNBOO #FSOE "OBMZTJT PG UIF HPWFSOBODF BSDIJUFDUVSF UP SFHVMBUF HIH FNJT TJPOT GSPN JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH *OUFSOBUJPOBM &OWJSPONFOUBM "HSFFNFOUT 1PMJUJDT -BX BOE &DPOPNJDT – )BZFL '" 5IF EJMFNNB PG TQFDJBMJ[BUJPO *O 5IF TUBUF PG UIF TPDJBM TDJFODFT – $IJDBHP 6OJWFSTJUZ PG $IJDBHP 1SFTT )FJUNBOO /BEJOF BOE 4FUBSFI ,IBMJMJBO "DDPVOUJOH GPS DBSCPO EJPYJEF FNJTTJPOT GSPN JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH CVSEFO TIBSJOH VOEFS EJGGFSFOU 6/'$$$ BMMPDBUJPO PQUJPOT BOE SFHJNF TDFOBSJPT .BSJOF 1PMJDZ – )JSTDI )BEPSO (FSUSVEF %BWJE #SBEMFZ $ISJTUJBO 1PIM 4UFQIBO 3JTU BOE 6ST 8JFT NBOO *NQMJDBUJPOT PG USBOTEJTDJQMJOBSJUZ GPS TVTUBJOBCJMJUZ SFTFBSDI &DPMPHJDBM &DPOPNJDT – )PFHI(VMECFSH 0 BOE + ' #SVOP 5IF JNQBDU PG DMJNBUF DIBOHF PO UIF XPSMET NBSJOF FDPTZTUFNT 4DJFODF – )PGGNBOO 1FUFS / .BHOVT 4 &JEF BOE ZWJOE &OESFTFO &GGFDU PG QSPQPTFE $0 FNJTTJPO SFEVDUJPO TDFOBSJPT PO DBQJUBM FYQFOEJUVSF .BSJUJNF 1PMJDZ .BO BHFNFOU – )POJTDI # " 3JEHXFMM % / 4DINJEU & 5IPNBT 4 + (JCCT " 4MVJKT 3 ;FFCF FU BM 5IF HFPMPHJDBM SFDPSE PG PDFBO BDJEJGJDBUJPO 4DJFODF – )VYIBN $ BOE 4 7BOHFO -FBEFSTIJQ JO UIF TIBQJOH BOE JNQMFNFOUBUJPO PG DPMMBCPSBUJPO BHFOEBT IPX UIJOHT IBQQFO JO B OPU RVJUF KPJOFEVQ XPSME "DBEFNZ PG .BOBHFNFOU +PVSOBM – 3FTFBSDIJOH PSHBOJ[BUJPOBM QSBDUJDF UISPVHI BDUJPO SFTFBSDI DBTF TUVEJFT BOE EFTJHO DIPJDFT 0SHBOJ[BUJPOBM 3FTFBSDI .FUIPET – *&" B $0 FNJTTJPOT GSPN GVFM DPNCVTUJPOIJHIMJHIUT 5FDIOJDBM SFQPSU *OUFSOB UJPOBM &OFSHZ "HFODZ
*&" C 8PSME FOFSHZ PVUMPPL 5FDIOJDBM SFQPSU 0&$%*&" *1$$ 'PVSUI BTTFTTNFOU SFQPSU DMJNBUF DIBOHF "3 5FDIOJDBM SFQPSU +BGGF " # BOE 3 / 4UBWJOT 5IF FOFSHZFGGJDJFODZ HBQXIBU EPFT JU NFBO &OFSHZ 1PMJDZ – +FOTFO .$ BOE 8) .FDLMJOH 5IFPSZ PG UIF GJSN NBOBHFSJBM CFIBWJPS BHFODZ DPTUT BOE PXOFSTIJQ TUSVDUVSF +PVSOBM PG 'JOBODJBM &DPOPNJDT – +FWPOT 84 5IF DPBM RVFTUJPO DBO CSJUBJO TVSWJWF *O 5IF DPBM RVFTUJPO BO JORVJSZ DPODFSOJOH UIF QSPHSFTT PG UIF OBUJPO BOE UIF QSPCBCMF FYIBVTUJPO PG PVS DPBMNJOFT FEJUFE CZ "8 'MVY /FX :PSL "VHVTUVT . ,FMMFZ ,BOOBO 3 BOE 8 #PJF &OFSHZ NBOBHFNFOU QSBDUJDFT JO 4.&DBTF TUVEZ PG B CBLFSZ JO HFSNBOZ &OFSHZ $POWFSTJPO BOE .BOBHFNFOU – ,BQMBO 3PCFSU 4 *OOPWBUJPO BDUJPO SFTFBSDI DSFBUJOH OFX NBOBHFNFOU UIFPSZ BOE QSBDUJDF +PVSOBM PG .BOBHFNFOU "DDPVOUJOH 3FTFBSDI OP – ,FTJDLJ ' BOE 1 &LJOT .BSHJOBM BCBUFNFOU DPTU DVSWFT B DBMM GPS DBVUJPO $MJNBUF 1PMJDZ – ,FTJDLJ 'BCJBO BOE /FJM 4USBDIBO .BSHJOBM BCBUFNFOU DPTU ."$ DVSWFT DPO GSPOUJOH UIFPSZ BOE QSBDUJDF &OWJSPONFOUBM 4DJFODF 1PMJDZ – ,SBVTNBOO 'SJEPMJO 4JNPOF (JOHSJDI /JOB &JTFONFOHFS ,BSM)FJO[ &SC )FMNVU )BCFSM BOE .BSJOB 'JTDIFS,PXBMTLJ (SPXUI JO HMPCBM NBUFSJBMT VTF (%1 BOE QPQVMBUJPO EVSJOH UIF UI DFOUVSZ &DPMPHJDBM &DPOPNJDT – ,SBVTNBOO 'SJEPMJO .BSJOB 'JTDIFS,PXBMTLJ )FJO[ 4DIBOEM BOE /JOB &JTFONFOHFS 5IF HMPCBM TPDJPNFUBCPMJD USBOTJUJPO +PVSOBM PG *OEVTUSJBM &DPMPHZ – ,SFZ 7PMLFS BOE ,FZXBO 3JBIJ *NQMJDBUJPOT PG EFMBZFE QBSUJDJQBUJPO BOE UFDI OPMPHZ GBJMVSF GPS UIF GFBTJCJMJUZ DPTUT BOE MJLFMJIPPE PG TUBZJOH CFMPX UFNQFSBUVSF UBSHFUTHSFFOIPVTF HBT NJUJHBUJPO TDFOBSJPT GPS UIF TU DFOUVSZ &OFSHZ &DPOPNJDT 4–4 ,VIO 54 5IF TUSVDUVSF PG TDJFOUJGJD SFWPMVUJPOT SE FEJUJPO TU FEJUJPO QVCMJTIFE CZ 6OJWFSTJUZ PG $IJDBP 1SFTT $IJDBHP 6OJWFSTJUZ PG $IJDBHP 1SFTT ,ÌHFTPO 1FS "QQMZJOH UIF QSJODJQMF PG DPNNPO CVU EJGGFSFOUJBUFE SFTQPOTJCJMJUZ UP UIF NJUJHBUJPO PG HSFFOIPVTF HBTFT GSPN JOUFSOBUJPOBM TIJQQJOH 5FDIOJDBM SFQPSU $FOUSF GPS 5SBOTQPSU 4UVEJFT -BUPVS # 5IF JNQBDU PG TDJFODF TUVEJFT PO QPMJUJDBM QIJMPTPQIZ 4DJFODF 5FDIOPMPHZ )VNBO 7BMVFT – -BWPO # BOE % 4IOFFSTPO 0QUJNBM TQFFE PG PQFSBUJOH TIJQT .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – -FJGTTPO - ) 4BWBSTEPUUJS 4 4JHVSFTTPO BOE " 7FTUFJOTTPO (SFZCPY NPEFMJOH PG BO PDFBO WFTTFM GPS PQFSBUJPOBM PQUJNJ[BUJPO 4JNVMBUJPO .PEFMMJOH 1SBDUJDF BOE 5IFPSZ – -FXJO , "DUJPO SFTFBSDI BOE NJOPSJUZ QSPCMFNT +PVSOBM PG TPDJBM JTTVFT –
-JOETUBE )BBLPO #KSO & "TCKSOTMFUU BOE "OEFST ) 4USNNBO 3FEVDUJPOT JO HSFFOIPVTF HBT FNJTTJPOT BOE DPTU CZ TIJQQJOH BU MPXFS TQFFET &OFSHZ 1PMJDZ – -JV + 5 %JFU[ 4 3 $BSQFOUFS . "MCFSUJ $ 'PMLF & .PSBO " / 1FMM FU BM $PNQMFYJUZ PG DPVQMFE IVNBO BOE OBUVSBM TZTUFNT 4DJFODF – -POHWB 5PSF .BHOVT 4 &JEF BOE 3PMG 4LKPOH %FUFSNJOJOH B SFRVJSFE FOFSHZ FGGJDJFODZ EFTJHO JOEFY MFWFM GPS OFX TIJQT CBTFE PO B DPTUFGGFDUJWFOFTT DSJUFSJPO .BS JUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – -PXF +PIO &DPOPNJD NBSJOF QSPQVMTJPO +PVSOBM PG UIF "NFSJDBO 4PDJFUZ PG /BWBM &OHJOFFST – -VOE . 5 7 &ZSJOH + 'VHMFTUWFEU + )FOESJDLT " -BVFS % -FF BOE . 3JHIJ (MPCBMNFBO UFNQFSBUVSF DIBOHF GSPN TIJQQJOH UPXBSE JNQSPWFE SFQ SFTFOUBUJPO PG UIF JOEJSFDU BFSPTPM FGGFDU JO TJNQMF DMJNBUF NPEFMT &OWJSPONFOUBM 4DJ FODF 5FDIOPMPHZ – -VU[FOIJTFS - BOE & 4IPWF $POUSBDUJOH LOPXMFEHF UIF PSHBOJ[BUJPOBM MJNJUT UP JOUFSEJTDJQMJOBSZ FOFSHZ FGGJDJFODZ SFTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU JO UIF 64 BOE UIF 6, &OFSHZ 1PMJDZ – .FJOTIBVTFO . / .FJOTIBVTFO 8 )BSF 4$# 3BQFS , 'SJFMFS 3 ,OVUUJ %+ 'SBNF BOE .3 "MMFO (SFFOIPVTFHBT FNJTTJPO UBSHFUT GPS MJNJUJOH HMPCBM XBSNJOH UP ◦ $ /BUVSF – .FZFS +PIO 8 BOE #SJBO 3PXBO *OTUJUVUJPOBMJ[FE PSHBOJ[BUJPOT GPSNBM TUSVD UVSF BT NZUI BOE DFSFNPOZ "NFSJDBO +PVSOBM PG 4PDJPMPHZ – .JPMB " . .BSSB BOE # $JVGGP %FTJHOJOH B DMJNBUF DIBOHF QPMJDZ GPS UIF JOUFS OBUJPOBM NBSJUJNF USBOTQPSU TFDUPS NBSLFUCBTFE NFBTVSFT BOE UFDIOPMPHJDBM PQUJPOT GPS HMPCBM BOE SFHJPOBM QPMJDZ BDUJPOT &OFSHZ 1PMJDZ – .JUSPVTTJ , 5IJSE QBSUZ TIJQ NBOBHFNFOU UIF DBTF PG TFQBSBUJPO PG PXOFSTIJQ BOE NBOBHFNFOU JO UIF TIJQQJOH DPOUFYU .BSJUJNF 1PMJDZ .BOBHFNFOU – .PSFCZ %) &EJUPSJBM ZPVOH NBSJUJNF SFTFBSDIFSTB OPUF PG SFTQFDU .BSJUJNF 1PMJDZ BOE .BOBHFNFOU – .PSJTTFBV ,$ .BSJOF BQQMJDBUJPO PG NBHOVT FGGFDU EFWJDFT /BWBM &OHJOFFST +PVS OBM – 8IZ OPU TBJMT +PVSOBM PG UIF "NFSJDBO 4PDJFUZ PG /BWBM &OHJOFFST – /BLJDFOPWJD /FCPKTB +PTFQI "MDBNP (FSBME %BWJT #FSU EF 7SJFT +PFSHFO 'FOIBOO 4UV BSU (BGGJO ,FOOFUI (SFHPSZ "SOVMG (SVCMFS 5BF :POH +VOH BOE 5PN ,SBN 4QFDJBM SFQPSU PO FNJTTJPOT TDFOBSJPT TVNNBSZ GPS QPMJDZNBLFST 5FDIOJDBM SFQPSU 1B DJGJD /PSUIXFTU /BUJPOBM -BCPSBUPSZ 3JDIMBOE 8" 64
&OWJSPONFOUBM .PMFDVMBS 4DJFODFT -BCPSBUPSZ 64 /FMTPO 1 *OGPSNBUJPO BOE DPOTVNFS CFIBWJPS 5IF +PVSOBM PG 1PMJUJDBM &DPOPNZ – /ÊTMVOE % -PHJTUJDT OFFET RVBMJUBUJWF SFTFBSDIoFTQFDJBMMZ BDUJPO SFTFBSDI *OUFS OBUJPOBM +PVSOBM PG 1IZTJDBM %JTUSJCVUJPO -PHJTUJDT .BOBHFNFOU –
0CFSUIàS 4 BOE )& 0UU 5IF LZPUP QSPUPDPM JOUFSOBUJPOBM DMJNBUF QPMJDZ GPS UIF TU DFOUVSZ 4QSJOHFS 0&$% 7PMVOUBSZ BQQSPBDIFT GPS FOWJSPONFOUBM QPMJDZ FGGFDUJWFOFTT FGGJDJFODZ BOE VTBHF JO QPMJDZ NJYFT 0&$% 1VCMJTIJOH 013' 5IF XPSMET DIBOHJOH NBSJUJNF JOEVTUSZ BOE B WJTJPO GPS +BQBO 3FTFBSDI TUVEZ 0DFBO 1PMJDZ 3FTFBSDI 'PVOEBUJPO 0TUSPN & " EJBHOPTUJD BQQSPBDI GPS HPJOH CFZPOE QBOBDFBT 1SPDFFEJOHT PG UIF /BUJPOBM "DBEFNZ PG 4DJFODFT PG UIF 64" – 1BMN + 1MBDJOH CBSSJFST UP JOEVTUSJBM FOFSHZ FGGJDJFODZ JO B TPDJBM DPOUFYU B EJTDVT TJPO PG MJGFTUZMF DBUFHPSJTBUJPO &OFSHZ &GGJDJFODZ – 1BMN + BOE 1 5IPMMBOEFS "O JOUFSEJTDJQMJOBSZ QFSTQFDUJWF PO JOEVTUSJBM FOFSHZ FGGJDJFODZ "QQMJFE &OFSHZ – 1FIMJWBO ) 8BOU FOFSHZ DPOTFSWBUJPO USZ JODFOUJWF /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – 1FUFST (1 ( .BSMBOE $ -F 2VÏSÏ 5 #PEFO +( $BOBEFMM BOE .3 3BVQBDI 3BQJE HSPXUI JO $0 FNJTTJPOT BGUFS UIF HMPCBM GJOBODJBM DSJTJT /BUVSF $MJNBUF $IBOHF 1FUFSTFO +1 %+ +BDPCTFO BOE 0 8JOUIFS 4UBUJTUJDBM NPEFMMJOH GPS TIJQ QSPQVM TJPO FGGJDJFODZ +PVSOBM PG .BSJOF 4DJFODF BOE 5FDIOPMPHZ– 1PQQFS ,3 $POKFDUVSFT BOE SFGVUBUJPOT UIF HSPXUI PG TDJFOUJGJD LOPXMFEHF SE FEJ UJPO 'JSTU QVCMJTIFE CZ 3PVUMFEHF ,FHBO 1BVM 3PVUMFEHF 1SFJTFS )4 BOE %3 -BTUFS 0O PQUJNJ[BUJPO PG VOEFSXBUFS IVMM DMFBOJOH GPS HSFBUFS GVFM FDPOPNZ /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – 1TBSBGUJT )BSJMBPT / .BSLFUCBTFE NFBTVSFT GPS HSFFOIPVTF HBT FNJTTJPOT GSPN TIJQT B SFWJFX 8.6 +PVSOBM PG .BSJUJNF "GGBJST – 3BVQBDI . 3 ( .BSMBOE 1 $JBJT $ -F 2VFSF + ( $BOBEFMM ( ,MFQQFS BOE $ # 'JFME (MPCBM BOE SFHJPOBM ESJWFST PG BDDFMFSBUJOH $0 FNJTTJPOT 1SPDFFEJOHT PG UIF /BUJPOBM "DBEFNZ PG 4DJFODFT PG UIF 64" – 3FJE 3& " DPOEJUJPO BOE QFSGPSNBODF NPOJUPSJOH TZTUFN XJUI BQQMJDBUJPO UP 64 /BWZ TIJQ PQFSBUJPOT /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – 3FJO )BSBME 8BZT UP SFEVDF TMPX TUFBNJOH GVFM DPOTVNQUJPO PG TUFBN UVSCJOF NBDIJOFSZ UISPVHI UFDIOJDBM NPEJGJDBUJPOT *O 4IJQCPBSE FOFSHZ DPOTFSWBUJPO 5IF 4PDJFUZ GPS /BWBM "SDIJUFDUT .BSJOF &OHJOFFST 3PHFMK + + /BCFM $ $IFO 8 )BSF , .BSLNBOO . .FJOTIBVTFO . 4DIBFGGFS , .BDFZ BOE / )ÚIOF $PQFOIBHFO BDDPSE QMFEHFT BSF QBMUSZ /BUVSF – 3PHFMK + 8 )BSF + -PXF %1 WBO 7VVSFO , 3JBIJ # .BUUIFXT 5 )BOBPLB , +JBOH BOE . .FJOTIBVTFO &NJTTJPO QBUIXBZT DPOTJTUFOU XJUI B ◦ $ HMPCBM UFNQFSBUVSF MJNJU /BUVSF $MJNBUF $IBOHF – 3PIEJO 1 BOE 1 5IPMMBOEFS #BSSJFST UP BOE ESJWJOH GPSDFT GPS FOFSHZ FGGJDJFODZ JO UIF OPOFOFSHZ JOUFOTJWF NBOVGBDUVSJOH JOEVTUSZ JO TXFEFO &OFSHZ –
3PIEJO 1 1 5IPMMBOEFS BOE 1 4PMEJOH #BSSJFST UP BOE ESJWFST GPS FOFSHZ FGGJDJFODZ JO UIF TXFEJTI GPVOESZ JOEVTUSZ &OFSHZ 1PMJDZ – 3POFO % 5IF FGGFDU PG PJM QSJDF PO UIF PQUJNBM TQFFE PG TIJQT +PVSOBM PG UIF 0QFSBUJPOBM 3FTFBSDI 4PDJFUZ – 3PTFO[XFJH $ % ,BSPMZ . 7JDBSFMMJ 1 /FPGPUJT 2 8V ( $BTBTTB " .FO[FM FU BM "UUSJCVUJOH QIZTJDBM BOE CJPMPHJDBM JNQBDUT UP BOUISPQPHFOJD DMJNBUF DIBOHF /BUVSF – 3V[[FOFOUJ ' BOE 3 #BTPTJ 5IF SFCPVOE FGGFDU BO FWPMVUJPOBSZ QFSTQFDUJWF &DPMPHJDBM &DPOPNJDT – 3ZHIBVH .BSJBOOF BOE ,OVU ) 4SFOTFO )PX FOFSHZ FGGJDJFODZ GBJMT JO UIF CVJMEJOH JOEVTUSZ &OFSHZ 1PMJDZ – 4BDL #1 /BWZ TIJQCPBSE FOFSHZ DPOTFSWBUJPO 3% QSPHSBN /BWBM &OHJOFFST +PVSOBM – 4BOEÏO #KÚSO " BOE $ISJTUJBO "[BS /FBSUFSN UFDIOPMPHZ QPMJDJFT GPS MPOHUFSN DMJNBUF UBSHFUTFDPOPNZ XJEF WFSTVT UFDIOPMPHZ TQFDJGJD BQQSPBDIFT &OFSHZ 1PMJDZ – 4BOTUBE ") BOE 3# )PXBSUI /PSNBM NBSLFUT NBSLFU JNQFSGFDUJPOT BOE FOFSHZ FGGJDJFODZ &OFSHZ 1PMJDZ – 4DIFMMOIVCFS )+ 8 )BSF 0 4FSEFD[OZ 4 "EBNT % $PVNPV , 'SJFMFS . .BSUJO FU BM 5VSO EPXO UIF IFBU XIZ B ◦ $ XBSNFS XPSME NVTU CF BWPJEFE 5FDIOJDBM SFQPSU 8PSME #BOL 4FMNFS + &OFSHZ DPOTFSWBUJPO NBOBHFNFOU GJWF PSHBOJ[BUJPOT EVSJOH GJWF ZFBST 4UPDL IPMN 6OJWFSTJUZ PG 4UPDLIPMN %FQBSUNFOU PG #VTJOFTT "ENJOJTUSBUJPO 0SHBOJ[BUJPOBM EFUFSNJOBOUT PG FOFSHZDPOTFSWBUJPO NBOBHFNFOU &OFSHZ – 4IPWF & (BQT CBSSJFST BOE DPODFQUVBM DIBTNT UIFPSJFT PG UFDIOPMPHZ USBOTGFS BOE FOFSHZ JO CVJMEJOHT &OFSHZ 1PMJDZ – 4JNPO )" "ENJOJTUSBUJWF CFIBWJPS B TUVEZ PG EFDJTJPONBLJOH QSPDFTTFT JO BENJO JTUSBUJWF PSHBOJ[BUJPO UI FEJUJPO TU FEJUJPO QVCMJTIFE CZ 5IF .BDNJMMBO $P /FX :PSL /FX :PSL 5IF 'SFF 1SFTT 4JNPO 4DIVTUFS *OD 4JWJMM -FFOB +VTTJ .BOOJOFO *MLLB )JQQJOFO BOE 1FLLB "IUJMB 4VDDFTT GBDUPST PG FOFSHZ NBOBHFNFOU JO FOFSHZJOUFOTJWF JOEVTUSJFT EFWFMPQNFOU QSJPSJUZ PG FOFSHZ QFSGPSNBODF NFBTVSFNFOU %0* FS *OUFSOBUJPOBM +PVSOBM PG &OFSHZ 3FTFBSDI 4KÚHSFO 4 +( "MFYBOEFSTTPO 3 #FDLFNBO 4 $BSMTTPO " (MFCZ , )ÌLBOTTPO $ ,JIMNBO FU BM &OFSHJTOÌMU EJFTFMGBSUZH ** 5FDIOJDBM SFQPSU 6EEFWBMMBWBSWFU "# &OFSHJTOÌMU EJFTFMGBSUZH 5FDIOJDBM SFQPSU 6EEFWBMMBWBSWFU "# 4LKMTWJL ,0 "# "OEFSTFO ++ $PSCFUU BOE +. 4LKFMWJL 4UVEZ PG HSFFOIPVTF HBT FNJTTJPOT GSPN TIJQT .&1$ 3FQPSU UP *OUFSOBUJPOBM .BSJUJNF 0SHBOJ[BUJPO 4PMPNPO 4 ( , 1MBUUOFS 3 ,OVUUJ BOE 1 'SJFEMJOHTUFJO *SSFWFSTJCMF DMJNBUF DIBOHF EVF UP DBSCPO EJPYJEF FNJTTJPOT 1SPDFFEJOHT PG UIF /BUJPOBM "DBEFNZ PG 4DJFODFT PG UIF 64" –
4PSSFMM 4 5IF SFCPVOE FGGFDU BO BTTFTTNFOU PG UIF FWJEFODF GPS FDPOPNZXJEF FOFSHZ TBWJOHT GSPN JNQSPWFE FOFSHZ FGGJDJFODZ 5FDIOJDBM SFQPSU 6, &OFSHZ 3FTFBSDI $FOUSF -POEPO 4PSSFMM 4 + 4DIMFJDI 4 4DPUU & 0.BMMFZ ' 5SBDF & #PFEF , 0TUFSUBH BOE 1 3BE HFO 3FEVDJOH CBSSJFST UP FOFSHZ FGGJDJFODZ JO QVCMJD BOE QSJWBUF PSHBOJ[BUJPOT 5FDIOJDBM SFQPSU 4136 4PSSFMM 4 & 0.BMMFZ + 4DIMFJDI BOE 4 4DPUU 5IF FDPOPNJDT PG FOFSHZ FGGJDJFODZ CBSSJFST UP DPTUFGGFDUJWF JOWFTUNFOU 6, &EXBSE &MHBS 1VC 4PSSFMM 4UFWF +FWPOT QBSBEPY SFWJTJUFE UIF FWJEFODF GPS CBDLGJSF GSPN JNQSPWFE FOFSHZ FGGJDJFODZ &OFSHZ 1PMJDZ – 441" #SÊOTMFTOÌMB GBSUZH 5FDIOJDBM SFQPSU 441" 4UFJOCFSHFS +VMJB , 'SJEPMJO ,SBVTNBOO BOE /JOB &JTFONFOHFS (MPCBM QBUUFSOT PG NBUFSJBMT VTF B TPDJPFDPOPNJD BOE HFPQIZTJDBM BOBMZTJT &DPMPHJDBM &DPOPNJDT – 4UFORWJTU $ BOE -+ /JMTTPO &OFSHZ FGGJDJFODZ JO FOFSHZJOUFOTJWF JOEVTUSJFTBO FWBMVBUJPO PG UIF TXFEJTI WPMVOUBSZ BHSFFNFOU 1'& &OFSHZ &GGJDJFODZ– 4UFSO /JDIPMBT 4UFSO SFWJFX UIF FDPOPNJDT PG DMJNBUF DIBOHF 4UFSO 1$ #MJOE TQPUT JO QPMJDZ BOBMZTJT XIBU FDPOPNJDT EPFTOU TBZ BCPVU FOFSHZ VTF +PVSOBM PG 1PMJDZ "OBMZTJT BOE .BOBHFNFOU – 4UJHMJU[ +& 4ZNQPTJVN PO PSHBOJ[BUJPOT BOE FDPOPNJDT 5IF +PVSOBM PG &DPOPNJD 1FSTQFDUJWFT– 4UPQGPSE . .BSJUJNF FDPOPNJDT SE FEJUJPO 'JSTU QVCMJTIFE CZ "MMFO BOE 6OXJO "CJOHEPO 0YPO 3PVUMFEHF 4USBOEFOFT 4JSJ 2VBMJUZ JODFOUJWFT QBZPGG /0 4/' 3FQPSU 'PVOEBUJPO GPS 3FTFBSDI JO &DPOPNJDT BOE #VTJOFTT "ENJOJTUSBUJPO 4USPFWF +VMJFOOF .BSJLB . )PMMBOE 8BMU .FJFS 5FE 4DBNCPT BOE .BSL 4FSSF[F "SDUJD TFB JDF EFDMJOF GBTUFS UIBO GPSFDBTU (FPQIZTJDBM 3FTFBSDI -FUUFST 4USPOH "- 5BDLMJOH NBSJUJNF CVOLFS GVFM FNJTTJPOT UIF FWPMVUJPO PG HMPCBM DMJ NBUF DIBOHF QPMJDZ BU UIF *OUFSOBUJPOBM .BSJUJNF 0SHBOJ[BUJPO .BTUFST UIFTJT 5VGUT 6OJWFSTJUZ 4VUIFSMBOE 3+ .BSLFU CBSSJFST UP FOFSHZFGGJDJFODZ JOWFTUNFOUT 5IF &OFSHZ +PVS OBM– 4XFFOFZ +BNFT + " DPNQSFIFOTJWF QSPHSBNNF GPS TIJQCPBSE FOFSHZ DPOTFSWBUJPO *O 4IJQCPBSE FOFSHZ DPOTFSWBUJPO – 5IF 4PDJFUZ GPS /BWBM "SDIJUFDUT .BSJOF &OHJOFFST 5IPMMBOEFS 1 BOE . 0UUPTTPO "O FOFSHZ FGGJDJFOU TXFEJTI QVMQ BOE QBQFS JOEVTUSZoFYQMPSJOH CBSSJFST UP BOE ESJWJOH GPSDFT GPS DPTUFGGFDUJWF FOFSHZ FGGJDJFODZ JOWFTUNFOUT &OFSHZ &GGJDJFODZ – &OFSHZ NBOBHFNFOU QSBDUJDFT JO TXFEJTI FOFSHZJOUFOTJWF JOEVTUSJFT +PVS OBM PG $MFBOFS 1SPEVDUJPO –
5IPMMBOEFS 1BUSJL BOE +FOOZ 1BMN *NQSPWJOH FOFSHZ FGGJDJFODZ JO JOEVTUSJBM FOFSHZ TZTUFNT BO JOUFSEJTDJQMJOBSZ QFSTQFDUJWF PO CBSSJFST FOFSHZ BVEJUT FOFSHZ NBOBHFNFOU QPMJDJFT BOE QSPHSBNT -POEPO 4QSJOHFS7FSMBH 5SJBOOJ " BOE & $BHOP %FBMJOH XJUI CBSSJFST UP FOFSHZ FGGJDJFODZ BOE TNFT TPNF FNQJSJDBM FWJEFODFT &OFSHZ –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– 8FJDL ,& (BQQJOH UIF SFMFWBODF CSJEHF GBTIJPOT NFFU GVOEBNFOUBMT JO NBOBHF NFOU SFTFBSDI #SJUJTI +PVSOBM PG .BOBHFNFOU T 4–4 8FJOCFSH ". 4DJFODF BOE USBOTTDJFODF .JOFSWB – 8JMMJBNTPO 0& 5IF FDPOPNJDT PG PSHBOJ[BUJPO UIF USBOTBDUJPO DPTU BQQSPBDI "NFSJDBO +PVSOBM PG 4PDJPMPHZ – 8JMTPO 1 *OUFSEJTDJQMJOBSZ SFTFBSDI BOE JOGPSNBUJPO PWFSMPBE -JCSBSZ 5SFOET – 8VJTBO - + WBO -FFVXFO BOE $4" WBO ,OPQQFO (SFFOJOH JOUFSOBUJPOBM TIJQ QJOH UISPVHI QSJWBUF HPWFSOBODF B DBTF TUVEZ PG UIF $MFBO 4IJQQJOH 1SPKFDU .BSJOF 1PMJDZ – :JO 3, $BTF TUVEZ SFTFBSDI EFTJHO BOE NFUIPET UI FEJUJPO 4BHF QVCMJDBUJPOT */$ :PSL $. $ #MVNTUFJO # ,SJFH BOE - 4DIJQQFS #JCMJPHSBQIZ PO JOTUJUVUJPOBM CBSSJFST UP FOFSHZ DPOTFSWBUJPO 5FDIOJDBM SFQPSU 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB#FSLFMFZ ;JNBO + *T TDJFODF MPTJOH JUT PCKFDUJWJUZ /BUVSF – ;VCBMZ 3PCFSU 'VFM DPOTFSWBUJPO JO TIJQ PQFSBUJPOT 5FDIOJDBM SFQPSU /BUJPOBM .BS JUJNF 3FTFBSDI $FOUFS
